Resumen Semanal del Mercado (23/06/2025 - 27/06/2025)
1. Panorama General de Mercados
La semana del 23 al 27 de junio de 2025 estuvo marcada por una notable resiliencia y optimismo en los mercados globales, especialmente en Wall Street, que alcanzó nuevos máximos históricos.
Este impulso se debió principalmente a la desescalada de tensiones geopolíticas en Oriente Medio, las crecientes expectativas de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, y el inquebrantable entusiasmo en torno al sector de la inteligencia artificial.
A pesar de una preocupante desaceleración en algunos indicadores macroeconómicos clave y la persistente incertidumbre en el frente arancelario, el mercado adoptó una postura de "Fear Of Missing Out" (FOMO), aprovechando cualquier corrección para comprar.
La volatilidad implícita disminuyó, lo que generó un entorno favorable para la renta variable, aunque con una concentración de las ganancias en un puñado de valores de gran capitalización.
La debilidad del dólar estadounidense fue una tendencia destacada, mientras que el petróleo experimentó una montaña rusa, revirtiendo sus ganancias iniciales relacionadas con el conflicto.
2. Desempeño por Región y Activo
· Estados Unidos:
Renta Variable:
Wall Street exhibió una fortaleza sobresaliente.
El S&P 500 y el Nasdaq 100 alcanzaron nuevos máximos históricos.
El S&P 500 superó la barrera de los 6100 puntos, un hito técnico significativo. El Dow Jones Industrial también registró un desempeño positivo.
Sin embargo, el Russell 2000, que agrupa a las empresas de pequeña capitalización, se mantuvo rezagado, evidenciando una concentración de las ganancias en los "Siete Magníficos" y una menor amplitud del mercado.
Política Monetaria (Fed):
Las expectativas de recortes de tasas de interés aumentaron significativamente a lo largo de la semana.
La gobernadora Bowman sorprendió al mercado al sugerir un posible recorte en julio, y el presidente Powell indicó que "todos los escenarios están abiertos" si la inflación se modera o el empleo se desacelera.
Aunque la probabilidad de un recorte en julio sigue siendo baja, las apuestas por un recorte en septiembre se fortalecieron considerablemente.
Persiste una división interna en la Fed, y las constantes críticas y presiones del expresidente Trump sobre Jerome Powell han generado preocupación sobre la independencia del banco central.
· Europa:
Renta Variable:
Los mercados europeos mostraron un comportamiento mixto a lo largo de la semana.
Tras un inicio negativo el lunes, experimentaron un fuerte rebote el martes impulsado por el alto el fuego en Oriente Medio, con el DAX 40 alemán, el Euro Stoxx 50 y el IBEX 35 español registrando avances importantes.
No obstante, las caídas regresaron el miércoles y jueves, con el IBEX 35 liderando las pérdidas en algunos momentos, afectado por preocupaciones sobre el gasto en defensa y las amenazas arancelarias.
El sector automotriz y el de defensa experimentaron subidas significativas hacia el final de la semana, mientras que el energético sufrió debido a la caída del petróleo.
Inflación y BCE:
El PMI del sector servicios en la Eurozona mostró una ligera mejora, aunque los datos de inflación de Francia y España (IPC) superaron ligeramente las expectativas, situándose el español por encima del objetivo del 2% del BCE.
Funcionarios del Banco Central Europeo sugirieron que las tasas podrían mantenerse elevadas por más tiempo ante los riesgos inflacionarios.
· Asia-Pacífico:
Renta Variable:
La región mostró un desempeño mixto a positivo.
El Hang Seng de Hong Kong y el Nikkei 225 japonés registraron alzas importantes, impulsados por el optimismo geopolítico y el buen desempeño tecnológico.
Los índices chinos, como el Shanghai Composite, también cerraron con ganancias la mayor parte de la semana, aunque los beneficios industriales mostraron una caída significativa, señalando debilidad económica.
El KOSPI coreano experimentó algunas caídas.
Datos Macroeconómicos:
Japón y la India reportaron mejoras en sus Índices de Gerentes de Compras (PMI), con Japón entrando en terreno de expansión manufacturera por primera vez en más de un año y la India mostrando un fuerte crecimiento.
En contraste, China reportó una fuerte caída del 9.1% en los beneficios industriales en mayo, la mayor desde octubre de 2021.
· LatAm y Otros Mercados Emergentes:
El MERVAL argentino mostró una notable volatilidad a lo largo de la semana, con una caída inicial significativa y una recuperación parcial, reflejando las fluctuaciones en el sentimiento global.
Otros índices como el TASI (Arabia Saudita) también experimentaron movimientos relevantes. No se reportaron decisiones específicas de bancos centrales para LatAm en las fuentes.
3. Indicadores Económicos Clave
· Producto Interno Bruto (PIB):
La revisión final del PIB de EE. UU. para el primer trimestre de 2025 mostró una contracción anualizada del 0.5%, un deterioro significativo, con una notable debilidad en el consumo personal.
El PIB de España para el 1T 2025 desaceleró su crecimiento intertrimestral al 0.6%.
· Inflación:
El Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) subyacente en EE. UU., la medida favorita de la Fed, aumentó un 0.2% mensual y 2.7% interanual en mayo, ligeramente por encima de lo esperado.
Las expectativas de inflación a un año y a largo plazo en EE. UU. (según la Universidad de Michigan) cayeron bruscamente.
El IPC de Francia se aceleró al 0.9% interanual, y el de España al 2.2% interanual, superando el objetivo del BCE.
· Empleo:
Las solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU. cayeron, pero el número total de perceptores de prestaciones alcanzó su nivel más alto desde noviembre de 2021, sugiriendo dificultades para encontrar nuevos empleos.
El índice de notificaciones de despidos masivos comenzó a repuntar.
· Tasas de Interés (Rendimientos de Bonos):
Los rendimientos de los bonos soberanos de EE. UU. y Europa experimentaron movimientos dispares.
El Tesoro estadounidense a 10 años osciló, cerrando la semana alrededor del 4.26%, mientras que el Bund alemán a 10 años terminó en torno al 2.59%.
Las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed influyeron directamente en estos movimientos.
· Balanza Comercial:
El déficit comercial de bienes de EE. UU. se amplió en mayo, con una significativa caída en las exportaciones y una anomalía en las importaciones de bienes de consumo.
El déficit de la balanza comercial española mejoró en abril.
· PMI (Índices de Gerentes de Compras):
Japón e India mostraron un fuerte repunte en sus PMIs manufactureros y de servicios, entrando en terreno de expansión.
La Eurozona se mantuvo estable en el PMI compuesto, con Alemania repuntando y Francia sufriendo una notable caída.
El PMI compuesto de EE. UU. disminuyó ligeramente, aunque se mantuvo en expansión.
· Confianza del Consumidor:
La confianza del consumidor en EE. UU. (Conference Board) disminuyó en junio debido al pesimismo sobre las condiciones empresariales y el empleo, aunque la Universidad de Michigan la revisó al alza a finales de semana.
La confianza en Alemania también mostró un ligero deterioro.
· Ventas de Viviendas:
Las ventas de viviendas de segunda mano en EE. UU. subieron levemente en mayo, pero alcanzaron el ritmo más débil para un mes de mayo desde 2009.
Las ventas de viviendas nuevas sufrieron un desplome mensual del 13.7%, la mayor caída desde septiembre de 2022.
4. Lo más destacado de la semana
· Aspectos Positivos:
Desescalada Geopolítica:
El anuncio y aparente mantenimiento de un alto el fuego entre Israel e Irán eliminó una importante prima de riesgo del mercado, especialmente en el petróleo.
Flexibilización de la Fed:
La disposición de algunos miembros de la Reserva Federal, incluida la gobernadora Bowman y el presidente Powell, a considerar recortes de tasas en un futuro próximo, si los datos lo permiten, impulsó el optimismo de los inversores.
Dominio de la Inteligencia Artificial (IA):
El sector tecnológico y de semiconductores, liderado por empresas como Nvidia, continuó siendo el principal motor de las alzas en Wall Street, alcanzando nuevos récords.
Caída del Precio del Petróleo:
La fuerte caída del petróleo a niveles previos al conflicto se percibió como una "grandísima" noticia para las perspectivas de inflación, reforzando la narrativa de un entorno más favorable.
Optimismo en Acuerdos Comerciales:
La percepción de que Estados Unidos está cerca de cerrar acuerdos comerciales con socios clave, y el posible aplazamiento de nuevos aranceles, mejoró el sentimiento.
Resiliencia del Mercado:
La capacidad de los mercados, especialmente en EE. UU., para absorber rápidamente las malas noticias y las ventas por rebalanceo de fin de trimestre, impulsada por el FOMO y la baja volatilidad.
· Aspectos Negativos:
Debilidad Subyacente en la Economía de EE. UU.:
La contracción del PIB del 1T, la caída del consumo y los ingresos personales, y el aumento en los perceptores de prestaciones por desempleo, sugieren una desaceleración económica que contrasta con la euforia bursátil.
Rendimiento Divergente:
Mientras las grandes capitalizaciones de EE. UU. impulsaron los índices, las empresas de pequeña capitalización (Russell 2000) y la mayoría de los mercados europeos mostraron una debilidad subyacente.
Presión sobre la Fed:
La continua crítica del expresidente Trump a Jerome Powell y su intento de influir en la política monetaria generaron incertidumbre sobre la independencia del banco central.
Caída de Beneficios Industriales en China:
El notable descenso en los beneficios industriales chinos señaló una debilidad económica en la segunda economía mundial.
Tensión Comercial con Canadá:
La inesperada ruptura de las conversaciones comerciales con Canadá por parte de Estados Unidos y la amenaza de aranceles inyectó una dosis de incertidumbre al final de la semana.
· Factores de Riesgo o Incertidumbre:
Durabilidad del Alto el Fuego:
A pesar del acuerdo inicial, el escepticismo persiste sobre la estabilidad a largo plazo en Oriente Medio y la situación nuclear de Irán.
Política Arancelaria:
La fecha límite del 8 o 9 de julio para la pausa arancelaria de EE. UU. y la posibilidad de aranceles universales del 10% por parte de la administración Trump, o la escalada con Canadá, representan riesgos latentes.
Concentración del Mercado:
La dependencia de un número limitado de "Magníficas Siete" para impulsar los índices principales genera un riesgo de corrección si estas empresas pierden impulso.
Vencimiento de Opciones y Futuros:
El "Triple/Cuádruple Hora Bruja" al final de la semana (mayor vencimiento en la historia) podría "liberar" los movimientos del mercado, permitiendo mayores oscilaciones.
Rebalanceo de Fondos:
Se esperan ventas significativas de acciones por parte de los fondos de pensiones al cierre del trimestre, que podrían generar presión a la baja si no son compensadas por otros flujos de compra.
5. Cuadros Comparativos (Variaciones Semanales, Mensuales y Anuales)
A continuación, se presentan las variaciones de los principales índices bursátiles al cierre del 27 de junio de 2025:
· Índices Bursátiles Globales (al 27 de junio de 2025):
Índice | Cierre (Puntos) | Var. Diaria | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Este Año |
S&P 500 | 6.141,02 | +0,52% | +2,90% | +5,83% | +4,41% |
Nasdaq | 20.167,91 | +0,47% | +3,70% | +7,64% | +4,44% |
Dow Jones | 43.386,84 (26/06) | +0,94% | +2,80% | +4,29% | +1,98% |
Euro Stoxx 50 | 5.329,05 | +1,64% | +1,78% | -1,65% | +9,44% |
DAX | 24.000,27 | +1,48% | +2,78% | -0,93% | +20,55% |
CAC 40 | 7.691,55 | +1,78% | +1,34% | -1,73% | +4,21% |
IBEX 35 | 13.969,00 | +1,11% | +0,86% | -1,90% | +20,47% |
Nikkei | 40.150,79 | +1,43% | +4,55% | +6,43% | +0,64% |
Hang Seng | 24.177,07 (24/06) | +2,06% | +2,75% | +2,44% | +20,52% |
Shanghai Comp. | 3.424,23 | -0,70% | +1,91% | +2,50% | +2,16% |
MERVAL | 2.041.077,75 | +0,10% | -1,12% | -13,33% | -19,44% |
Nota: Los datos de cierre y variaciones pueden corresponder a la fecha más reciente disponible en las fuentes (26 o 27 de junio de 2025) si el mercado cierra antes del último día de la semana reportado.
· Materias Primas (al 27 de junio de 2025):
Petróleo (Brent):
Se estabilizó en torno a los 76-77 dólares por barril (+1.07% en el día), después de una fuerte caída durante la semana que lo llevó a borrar todas las ganancias desde el inicio del conflicto.
Oro:
Cayó un 1.6% el viernes, perdiendo el soporte de su media móvil de 50 sesiones, cerrando en torno a los 2.300 dólares por onza, tras haberse beneficiado inicialmente de la incertidumbre geopolítica.
Gas TTF:
Corrigió toda su subida del año, situándose al nivel de hace un año.
· Divisas (al 27 de junio de 2025):
Dólar Estadounidense (DXY):
Continuó su tendencia de debilidad, alcanzando mínimos no vistos desde marzo de 2022 frente a sus pares, debido a las preocupaciones sobre la independencia de la Fed y el aumento de los déficits.
· EUR/USD:
Subió ligeramente, cotizando por encima de 1.16 durante la semana y alcanzando nuevos máximos anuales.
· Bitcoin:
Experimentó un repunte significativo durante la semana, superando los 108.000 dólares en algunos momentos, aunque cerró el viernes con una ligera baja.
· Renta Fija (al 27 de junio de 2025):
TIR del Treasury de EE. UU. a 10 años: Subió ligeramente a 4.26%.
TIR del Bund alemán a 10 años: Subió a 2.59%.
6. Conclusiones y Visión Próxima
La semana del 23 al 27 de junio de 2025 demostró la capacidad de los mercados para digerir eventos geopolíticos rápidamente y enfocarse en las implicaciones económicas directas.
El "festival alcista" en Wall Street, impulsado por el sector tecnológico y las expectativas de recortes de tasas, contrasta con una fortaleza menos uniforme en Europa y la volatilidad en las materias primas.
Aunque la aparente calma geopolítica y el optimismo sobre los acuerdos comerciales impulsaron el sentimiento, existen claras señales de debilidad subyacente en la economía real, particularmente en EE. UU., con el consumo y los ingresos personales mostrando desaceleración.
· Implicancias para la Próxima Semana:
La atención de los inversores seguirá centrada en la evolución de las tensiones comerciales, especialmente tras la ruptura con Canadá y la inminente fecha límite arancelaria del 8/9 de julio. Las declaraciones de los miembros de la Reserva Federal y los datos macroeconómicos venideros, como el informe final del PIB del 1T de EE. UU. y las solicitudes de subsidio por desempleo, serán cruciales para definir la trayectoria de la política monetaria.
La superación de la "Call Wall" en el S&P 500 y el mayor vencimiento de opciones y futuros de la historia podrían liberar los movimientos del mercado, permitiendo oscilaciones más amplias.
· Posibles Reacciones del Mercado:
Se espera que julio sea estacionalmente un mes positivo para los flujos de mercado si la volatilidad se mantiene contenida.
Los fondos de control de volatilidad podrían inyectar un volumen significativo de compras, generando un viento de cola para la renta variable en el tercer trimestre.
Sin embargo, una escalada inesperada en la guerra comercial podría disparar la volatilidad y revertir los flujos positivos.
El mercado parece estar beneficiándose de la debilidad económica al descontar futuras rondas de estímulo, pero es vulnerable a shocks exógenos o a una corrección si la desaceleración se vuelve demasiado severa.
Los niveles clave a observar en el S&P 500 serán el soporte en los 5900-5905 puntos y los niveles de resistencia por encima de los 6100.
En un entorno de récords de déficits fiscales globales y continua erosión del poder adquisitivo de las divisas, la inversión en activos financieros y reales sigue perfilándose como una estrategia fundamental para preservar el capital a largo plazo.
Fuentes
· DatosMacro de Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar
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