Cierre de Mercados – 10 de junio de 2025
1. Resumen de la Jornada
La jornada del 10 de junio de 2025 estuvo marcada por una dinámica mixta en los mercados globales.
Mientras Wall Street mostró resiliencia y ganancias, especialmente impulsado por compañías de menor capitalización, las bolsas europeas cerraron mayoritariamente a la baja, y las asiáticas con un tono mixto.
La cautela predominó en gran parte de la sesión, con la atención principal centrada en el segundo día de negociaciones comerciales de alto nivel entre Estados Unidos y China en Londres, así como a la espera del crucial dato de inflación en Estados Unidos previsto para el miércoles.
A pesar de la incertidumbre y la falta de catalizadores claros, el mercado estadounidense continuó mostrando una notable capacidad de resistencia, sustentada por flujos de capital específicos y un posicionamiento técnico favorable.
2. Análisis por Regiones
2.1. América del Norte (Wall Street)
Los principales índices de Wall Street cerraron la sesión del martes con ganancias, extendiendo la tendencia alcista reciente.
El S&P 500 avanzó un 0,55%, consolidando su posición por encima de los 6.000 puntos, un nivel superado por primera vez desde febrero.
El Nasdaq 100 mostró un rendimiento superior, subiendo un 0,66%, mientras que el Dow Jones registró una ganancia más modesta del 0,25%.
El segmento de las pequeñas compañías fue el que lideró los avances de la semana, y en la sesión del martes, el Russell 2000 continuó con su impulso, subiendo un 0,56%. Este índice se encuentra desafiando la resistencia de su media móvil de 200 sesiones, un nivel clave aún no recuperado a diferencia de índices como el S&P 500.
La resiliencia del mercado estadounidense, particularmente en las caídas, se atribuye a la entrada de dinero por recompras corporativas y, de forma significativa, por compras de inversores particulares.
Además, los cierres de posiciones cortas han sido identificados como una fuente fundamental de impulso alcista.
2.2. Europa
Los índices europeos terminaron la jornada con un balance mixto, predominando los descensos mientras los inversores mantenían la cautela.
El índice paneuropeo STOXX 600 cerró sin variación, cotizando en los 553,12 puntos.
El DAX 40 alemán registró un recorte del 0,8%, afectado por tomas de beneficios en valores de gran capitalización.
El Euro Stoxx 50 también cerró con un ligero descenso del 0,1%.
Una excepción fue el FTSE 100 de Londres, que avanzó un 0,2%, acercándose a su máximo histórico de marzo, impulsado en parte por el sector energético y un dato de empleo en Reino Unido más débil de lo esperado, que refuerza los argumentos para un posible recorte de tipos por parte del Banco de Inglaterra.
En general, los mercados europeos se mantienen en una fase de consolidación desde mediados de mayo, a la espera de nuevos catalizadores, que podrían provenir de las negociaciones comerciales transatlánticas aún pendientes o de los próximos datos macroeconómicos.
2.3. Asia-Pacífico
La sesión en la región Asia-Pacífico tuvo un tono mixto, en línea con la fase de consolidación general de las últimas jornadas y con escasas variaciones en los índices.
El Nikkei 225 japonés subió un 0,32%, mientras que el Topix cerró sin cambios.
En China, los índices se giraron a la baja a media sesión, terminando con ligeras pérdidas a la espera de noticias sobre las negociaciones en Londres.
El Hang Seng hongkonés perdió un 0,08% y el CSI 300 chino descendió un 0,5%.
La caída en las acciones chinas durante la tarde se produjo con un aumento notable del volumen de negociación, alimentada por especulaciones sobre posibles complicaciones en las negociaciones.
No obstante, valores de semiconductores se vieron favorecidos por el optimismo inicial sobre una posible suavización de las restricciones de venta de tecnología a China.
3. Factores Clave del Día
3.1. Negociaciones Comerciales EE. UU. - China
La segunda jornada de conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China en Londres fue el foco principal de atención, aunque dejó pocos titulares concretos.
Fuentes estadounidenses indicaron que las negociaciones seguían avanzando bien, aunque se estaban alargando más de lo previsto.
En contraste, la delegación china mantuvo un silencio completo, lo que generó cierta inquietud en el mercado. Se filtraron algunas declaraciones chinas que sugerían insatisfacción con la evolución de los acontecimientos, lo que inicialmente provocó un bache en los futuros del S&P 500.
Sin embargo, rumores posteriores de fuentes estadounidenses reportando un avance positivo contribuyeron a la recuperación.
Temas espinosos como los controles de exportación de tecnología estadounidense a China y las restricciones chinas a las tierras raras, así como los visados para estudiantes chinos, se encuentran entre los puntos de discusión.
3.2. Posicionamiento del Mercado y Flujos de Capital
El mercado sigue mostrando una notable resiliencia a las caídas.
Se observa una continuación de las compras por parte de inversores minoristas, quienes han estado comprando en cada descenso, con una rotación reciente hacia valores de menor capitalización y mayor beta.
Las recompras de acciones corporativas también han sido una fuente importante de entrada de dinero.
Sin embargo, la fuente más significativa de dinero, según análisis de grandes bancos, proviene del cierre de posiciones cortas. Las cestas de valores con mayor exposición a cortos han experimentado subidas considerables en el último mes y en las últimas sesiones, impulsando la resistencia del mercado a la baja.
Este fenómeno se ve potenciado por el posicionamiento de fondos sistemáticos y de control de volatilidad, que aunque se mantienen en un tono neutral, podrían verse forzados a comprar si el mercado continúa subiendo de forma sostenida.
El posicionamiento de los inversores institucionales, aunque ha pasado de un pesimismo extremo a una posición neutral, todavía es relativamente bajo, lo que sugiere margen para nuevas subidas si aparecen catalizadores positivos.
La estructura cuantitativa actual, particularmente la gamma, favorece la compresión de la volatilidad y tiende a que los creadores de mercado compren en las caídas por encima del nivel de gamma flip, situado alrededor de los 5.930 puntos en el S&P 500.
3.3. Datos Macroeconómicos Relevantes
Se publicaron varios datos macroeconómicos relevantes durante la jornada:
- El Índice NFIB de optimismo de pequeñas empresas en Estados Unidos aumentó notablemente en mayo, subiendo de 95,8 a 98,8 puntos, superando las estimaciones y la media histórica de los últimos 51 años. Este es un indicador adelantado importante para la economía estadounidense.
- En el Reino Unido, la tasa de desempleo ILO aumentó al 4,6% en abril, su nivel más alto desde julio de 2021, coincidiendo con las estimaciones. El enfriamiento del crecimiento salarial en el país también fue notable.
- La producción industrial de Italia creció un 0,3% interanual en abril, revirtiendo la tendencia descendente, y aumentó un 1,0% mensual.
- El Índice Sentix de la Eurozona experimentó un notable incremento en junio, alcanzando los 0,2 puntos, mejorando las estimaciones y registrando su nivel más alto desde junio de 2024.
4. Desempeño Sectorial y Empresas Destacadas
4.1. Estados Unidos
A nivel sectorial en lo que va de año, el sector Industrial lidera las ganancias, seguido por Utilities y Comunicación. Consumo Discrecional y Salud, a pesar de un fuerte inicio de año, se han quedado rezagados recientemente.
Entre las empresas destacadas, las conocidas como los "siete magníficos" continúan siendo impulsoras clave del mercado.
En la sesión del martes, Alphabet (GOOGL) subió con fuerza tras conocerse un acuerdo con OpenAI para el uso de servicios en la nube.
Tesla (TSLA) recuperó terreno tras caídas recientes, y Apple (AAPL) también registró ganancias. Microsoft (MSFT), en cambio, tuvo un ligero descenso.
Otras noticias empresariales relevantes incluyeron el importante volumen de pedidos registrados por Boeing (BA) en mayo, el aumento de dividendos de Casey's General Stores (CASY) tras resultados positivos, y la revisión prioritaria concedida por la FDA a PharmaMar (PHM) para un tratamiento de cáncer de pulmón.
4.2. Europa
En Europa, el sector Energético fue el que mejor desempeño tuvo en la jornada, impulsado por el repunte del precio del petróleo.
El sector Salud también mostró avances, liderado por Novo Nordisk (NOVOb.CO) tras noticias sobre el interés de un fondo activista.
El sector Bancario fue uno de los más perjudicados, con descensos notables, principalmente debido a la fuerte caída de UBS (UBSG.S) ante noticias corporativas desfavorables y el temor a que las propuestas regulatorias suizas obliguen al banco a aumentar su capital. Las acciones de defensa también retrocedieron.
4.3. Asia
En Asia, los valores de semiconductores se vieron inicialmente favorecidos por el optimismo en las negociaciones comerciales, pero la posterior caída de las acciones chinas afectó al sentimiento general. Los valores de tierras raras subieron con fuerza. Hacia el final de la sesión, los valores defensivos, incluyendo los de alto dividendo y el sector agroalimentario, lideraron un rebote.
5. Renta Fija
Los mercados de bonos en la Eurozona mostraron estabilidad, reflejando las expectativas de una proximidad al fin del ciclo de bajadas de tipos por parte del Banco Central Europeo y el inicio de una larga pausa.
En Estados Unidos, los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron prácticamente sin cambios a lo largo de toda la curva, algo considerado inusual.
El rendimiento del Tesoro a 10 años se situó alrededor del 4,47%-4,48%.
La estabilidad prevaleció a la espera del dato de inflación y con los operadores atentos a la subasta de bonos a 3 años.
La situación de la deuda estadounidense sigue siendo un tema de debate.
Los grandes déficits fiscales y los estímulos monetarios han llevado a los "vigilantes de los bonos" a solicitar una prima mayor para comprar deuda, lo que contribuye al aumento de los rendimientos a largo plazo.
Las recientes rebajas en las previsiones de crecimiento global y para Estados Unidos por parte del Banco Mundial también influyeron en los bonos, siendo recibidas favorablemente por el mercado de deuda.
6. Materias Primas y Divisas
6.1. Materias Primas
El petróleo Brent alcanzó máximos de siete semanas, impulsado por el optimismo en las negociaciones comerciales y cierres de posiciones cortas.
Las tensiones geopolíticas, particularmente la intensificación de la guerra en Ucrania y la incertidumbre sobre las negociaciones nucleares con Irán, también contribuyen a la fortaleza del precio del crudo.
El oro tuvo un comportamiento lateral, con ligeras variaciones en la sesión del martes, manteniéndose cerca de máximos históricos y consolidando el soporte de su media móvil de 50 días.
La plata continuó destacando, superando al oro en términos de rendimiento reciente.
El metal blanco ha alcanzado sus niveles más altos desde 2012, impulsado por fuertes entradas de fondos y una robusta demanda, especialmente de China, donde las importaciones de platino (a menudo ligado a la plata) por parte de joyeros e inversores alcanzaron máximos de un año en abril. La hipótesis del mercado es que el ratio oro/plata está descompensado, favoreciendo un mayor potencial alcista para la plata.
La relación cobre/oro parece estar iniciando una nueva fase ascendente, con el cobre superando al oro en las últimas semanas. Históricamente, los periodos de mayor desempeño de los índices bursátiles estadounidenses han coincidido con fases de subida en esta relación, ya que el cobre es un metal industrial ligado al crecimiento económico, mientras que el oro es un metal monetario y de refugio.
6.2. Divisas
El EUR/USD se mantuvo relativamente estable en torno a la cota de 1,14. El índice del dólar (DXY) registró una ligera ganancia.
Otras pares como el USD/JPY mostraron pequeños avances, mientras que la libra esterlina (GBP/USD) retrocedió tras los datos de empleo en Reino Unido.
A pesar de los diferenciales de tipos de interés favorables a Estados Unidos, análisis de grandes bancos proyectan fuertes subidas para el euro frente al dólar en los próximos meses, con pronósticos que lo sitúan en 1,17 a 3 meses, 1,20 a 6 meses y 1,25 a 12 meses.
Esta perspectiva se fundamenta en la idea del fin de la "excepcionalidad" de Estados Unidos, la menor atracción de sus activos y la dificultad para controlar la deuda.
7. Volatilidad y Estructura del Mercado
El VIX, indicador de volatilidad esperada del S&P 500, se mantuvo en niveles bajos, alrededor de 16-17, cerca de sus mínimos desde febrero. La volatilidad implícita se ha desplomado.
La baja volatilidad y un sesgo positivo en los precios sugieren que es poco probable un cambio brusco de dirección antes de la próxima semana, que incluirá vencimientos mensuales y trimestrales de opciones, además de la reunión de la Reserva Federal.
La estructura cuantitativa del mercado, particularmente la gamma, tiende a una mayor compresión de la volatilidad hasta el vencimiento de opciones trimestrales, que tiene lugar el tercer viernes del mes.
La zona de 6.000 puntos en el S&P 500 actúa como un nivel imán y soporte clave.
La principal resistencia al alza, la "call wall", se ha desplazado a los 6.100 puntos, sugiriendo un posicionamiento de operadores de opciones para posibles avances adicionales.
Por encima del nivel de gamma flip en 5.930, los creadores de mercado tienden a comprar en las caídas, actuando como soporte.
Sin embargo, análisis recientes señalan que, a pesar del aumento en el volumen de negociación del S&P 500 en los últimos años, la liquidez máxima ha disminuido significativamente, especialmente fuera de las grandes tecnológicas.
Esto ha resultado en mayores diferenciales entre precios de compra y venta, indicando una menor eficiencia del mercado. Aunque hay más actividad, la calidad de esa actividad ha empeorado, haciendo que el mercado sea más frágil y costoso de operar en muchos segmentos.
8. Eventos Clave para la Próxima Sesión
El evento macroeconómico más importante de la semana es la publicación del dato de inflación (IPC) de Estados Unidos para mayo, prevista para el miércoles 12 de junio.
Las estimaciones de consenso proyectan una inflación general del +0,16% mensual (+2,4% interanual) y una inflación subyacente del +0,27% mensual (+2,9% interanual).
El resultado de este dato será crucial para las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
Otros datos a seguir incluyen la inflación al productor en Estados Unidos, solicitudes semanales de subsidio por desempleo y el dato preliminar de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan. En el Reino Unido se publicará el Producto Interno Bruto (PIB).
9. Datos cierres de mercados
Sectores
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
10/06/2025 | 14.221,10 | -0,21% | -0,19% | 4,92% | 25,22% | 22,65% | |
10/06/2025 | 23.987,56 | -0,77% | -1,30% | 2,08% | 29,70% | 20,49% | |
10/06/2025 | 8.853,08 | 0,24% | 0,17% | 3,49% | 7,59% | 8,32% | |
10/06/2025 | 7.804,33 | 0,17% | -0,01% | 0,78% | -1,14% | 5,74% | |
09/06/2025 | 40.461,79 | -0,35% | -0,35% | 2,77% | 16,74% | 18,36% | |
10/06/2025 | 7.495,22 | 0,94% | 0,55% | 7,26% | 11,38% | 17,53% | |
10/06/2025 | 5.413,55 | -0,13% | -0,26% | 1,93% | 7,92% | 11,18% | |
09/06/2025 | 42.761,76 | 0,00% | 0,00% | 3,67% | 10,21% | 0,51% | |
09/06/2025 | 19.591,24 | 0,31% | 0,31% | 9,27% | 14,35% | 1,45% | |
09/06/2025 | 6.005,88 | 0,09% | 0,09% | 6,11% | 12,32% | 2,11% | |
10/06/2025 | 38.211,51 | 0,32% | 1,25% | 1,89% | -2,16% | -4,22% | |
10/06/2025 | 2.786,24 | 0,03% | 0,61% | 1,93% | 0,13% | 0,05% | |
10/06/2025 | 3.384,82 | -0,44% | -0,02% | 1,28% | 10,93% | 0,99% | |
04/06/2025 | 11.004,53 | 1,59% | 0,13% | -4,67% | -5,23% | -8,57% | |
10/06/2025 | 2.202.667,25 | 4,33% | 2,13% | 4,18% | 39,71% | -13,06% |
Fuente. Expansión
9. Conclusión y Perspectiva
La jornada del 10 de junio de 2025 reafirmó la dinámica reciente del mercado, donde la resiliencia frente a la incertidumbre es una característica destacada.
A pesar de la cautela generada por las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China y la espera de datos clave de inflación, el mercado, particularmente en Estados Unidos, encontró soporte en flujos de capital robustos, liderados por el cierre de posiciones cortas, las recompras corporativas y el continuo interés de los inversores minoristas.
El S&P 500 ha logrado consolidarse por encima de los 6.000 puntos, con niveles técnicos y el posicionamiento de opciones sugiriendo potencial alcista a corto plazo, con la resistencia clave ahora situada en los 6.100 puntos.
Las compañías de menor capitalización (Russell 2000) muestran un impulso renovado, aunque enfrentan resistencias técnicas importantes.
Las negociaciones comerciales, aunque envueltas en especulación y falta de claridad, siguen siendo un factor de influencia significativa, con el mercado reaccionando a cada indicio.
La estabilidad en los rendimientos de los bonos, especialmente en Estados Unidos, parece ser la calma antes de la potencial volatilidad que podría generar el informe de IPC.
La situación de la deuda estadounidense, con "vigilantes de los bonos" demandando primas más altas, subraya las preocupaciones subyacentes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo.
En el frente de las materias primas, el resurgimiento del petróleo y el notable desempeño de la plata, superando al oro, sugieren dinámicas interesantes, posiblemente relacionadas con la inflación percibida y la demanda industrial.
La relación cobre/oro podría ser un indicador clave a seguir para anticipar fases del mercado accionario.
Mirando hacia adelante, el dato de inflación en Estados Unidos del miércoles es el próximo evento de alto impacto que podría actuar como catalizador, para bien o para mal.
La capacidad del mercado para absorber noticias mixtas y continuar subiendo parece estar intrínsecamente ligada a la continua inyección de liquidez, ya sea monetaria o fiscal, y a los flujos de capital específicos que dominan la estructura actual del mercado, incluyendo el efecto de los cierres de cortos y la dinámica de la gamma en el mercado de opciones.
Sin embargo, la menor liquidez fuera de las grandes tecnológicas introduce una fragilidad subyacente que no debe ser ignorada.
La perspectiva a corto plazo dependerá en gran medida de cómo se resuelvan las incertidumbres comerciales y cómo reaccione la Reserva Federal a los próximos datos de inflación.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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