Cierre de Mercados – 20 de junio de 2025
Resumen de la Jornada
La jornada del viernes 20 de junio de 2025 estuvo marcada por una extrema volatilidad e imprevisibilidad en los mercados globales, con movimientos bruscos y bandazos que dificultaron la operativa a corto plazo.
La constante sucesión de noticias geopolíticas, económicas y de política monetaria generó un entorno de incertidumbre, donde la reacción del mercado a menudo desafió las expectativas tradicionales.
1. Contexto Geopolítico: Tensiones en Oriente Medio
La situación en torno a Irán y Estados Unidos continuó siendo un foco de atención.
El presidente Trump anunció un aplazamiento de dos semanas en su decisión sobre una posible acción militar contra Irán, abriendo una ventana para la negociación.
Esta medida, aunque temporal, fue recibida con un alivio inicial en los mercados, lo que provocó una fuerte reacción alcista en la apertura.
Irán, por su parte, manifestó estar dispuesto a considerar la diplomacia para su programa nuclear, aunque no a renunciar por completo a su capacidad.
A pesar de este respiro, persistió un ruido considerable en los titulares, con informes sobre posibles ataques estadounidenses y especulaciones sobre la capacidad de Irán para desarrollar rápidamente una bomba atómica si Estados Unidos interviene.
Rusia se sumó a la discusión, instando a detener cualquier ataque y mencionando también la posibilidad de armas nucleares.
Sin embargo, el mercado mostró una sorprendente resiliencia ante estas tensiones, lo que fue particularmente llamativo dado el historial de sensibilidad a estos conflictos.
El precio del petróleo Brent se mantuvo relativamente estable, alrededor de los 73-75 dólares por barril, sin reflejar una preocupación significativa por un impacto prolongado en el suministro global.
Europa, en contraste con Estados Unidos, se mostró más sensible a la situación geopolítica debido a su dependencia energética.
2. Guerra Comercial y Estrategias Arancelarias Globales
El conflicto comercial entre Estados Unidos y China sigue evolucionando, con un creciente reconocimiento internacional de las advertencias de Donald Trump sobre las prácticas comerciales desleales de China.
En el G7 de 2025, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, admitió públicamente que Trump tenía razón al acusar a China de "distorsionar" el mercado global con subsidios y de "convertir en armas" sus posiciones dominantes en sectores clave como baterías, automoción y turbinas eólicas.
Este cambio de tono se reflejó también en economías emergentes como Brasil, que experimenta una avalancha de coches eléctricos chinos, afectando a los fabricantes locales y generando preocupación por la pérdida de empleos industriales, dado que el valor añadido tecnológico sigue proviniendo del extranjero.
Más del 80% de las ventas de vehículos eléctricos en Brasil provienen de China.
En un nuevo capítulo de la tensión tecnológica, el Wall Street Journal reportó que Estados Unidos prepara medidas para dificultar las ventas de chips a China por parte de sus aliados, buscando revocar exenciones a empresas como Samsung, SK Hynix y TSMC que les permiten usar tecnología estadounidense en fábricas chinas.
Esta noticia impactó negativamente al sector de semiconductores.
Adicionalmente, Japón señaló que las exigencias de Estados Unidos en las negociaciones arancelarias automotrices son muy elevadas, sin vislumbrar un acuerdo fácil antes de las elecciones japonesas de julio, a diferencia del Reino Unido, que ha sido más transigente en sus negociaciones con Washington.
3. Política Monetaria: Señales Mixtas y Expectativas de la Reserva Federal
La política monetaria global sigue siendo un factor determinante en los movimientos del mercado.
En Estados Unidos, el gobernador de la Reserva Federal, Waller, sorprendió al insinuar que podría haber recortes de tasas de interés tan pronto como en julio, la primera vez que un funcionario de la Fed se pronuncia de forma tan directa al respecto.
Waller también minimizó el impacto de los aranceles, afirmando que tendrían un efecto puntual, no persistente, sobre la inflación.
Sin embargo, esta declaración generó especulación, con analistas del Wall Street Journal sugiriendo que Waller podría estar posicionándose para la presidencia de la Fed bajo una posible administración Trump.
El informe de política monetaria de la Fed de junio calificó la inflación de "moderadamente elevada" y el mercado laboral de "en buena forma", pero reconoció los primeros indicios de que los aranceles están presionando al alza la inflación, aunque es pronto para evaluar su impacto total.
La mayoría de los operadores siguen descontando la primera bajada de tipos para septiembre. Un análisis de Goldman Sachs indicó que la Fed está enviando un mensaje claro a Trump: no habrá bajadas de tasas mientras los aranceles persistan, salvo que cambie al presidente de la institución.
En Asia, el Banco de Japón mantuvo sus tipos de interés en 0.5%, el nivel más alto desde el año 2000, destacando la cautela ante los riesgos geopolíticos y arancelarios.
El BOJ reafirmó su plan gradual de reducir las compras de bonos del gobierno japonés.
Los rendimientos a largo plazo en Japón, especialmente a 30 años, han estado disparados debido a la retirada del BOJ como comprador activo y la menor demanda de las aseguradoras, lo que llevó al Ministerio de Finanzas a intervenir emitiendo menos bonos a largo plazo.
Por su parte, el Banco Popular de China mantuvo sus tasas de interés de préstamos a 1 y 5 años sin cambios, en 3.0% y 3.50% respectivamente, en un contexto de incertidumbre comercial y geopolítica.
4. Desempeño de Mercados Bursátiles Globales
La jornada fue de bandazos y alta complejidad operativa, con movimientos contra tendencia que se han vuelto la norma.
- Europa:
Los principales índices cerraron la sesión del viernes con avances, impulsados por el aplazamiento de Trump en Irán, aunque esto no evitó una segunda semana consecutiva de descensos.
El DAX 40 alemán avanzó un 1.3%, mientras que el Euro Stoxx 50 repuntó un 0.7%.
El FTSE 100 londinense, que había mostrado mayor resiliencia, cedió un 0.2%.
Varios índices clave como el DAX, Euro Stoxx 600 y el Ibex 35 están mostrando un giro técnico a corto plazo hacia una tendencia más débil.
Los bancos europeos y el sector tecnológico europeo destacaron al alza, con subidas del 1.06% y 1.05% respectivamente, impulsados por medidas favorables de la Unión Europea y una inyección de 70,000 millones de euros del Banco Europeo de Inversiones para tecnológicas.
- Asia-Pacífico:
Predominó un tono positivo ante las expectativas de negociación con Irán.
El Hang Seng hongkonés repuntó un 1.3%, y el CSI 300 chino un 0.1%. El Topix japonés, por el contrario, cedió un 0.2%.
- Estados Unidos (Wall Street):
La apertura se dio con un fuerte gap alcista de casi un 1% debido a las noticias sobre Irán y los comentarios de Waller.
El S&P 500 llegó a subir significativamente, pero luego experimentó una fuerte reversión, cayendo desde sus máximos diarios, lo que lo llevó a cerrar en los 5982 puntos, perdiendo el nivel psicológico de los 6000 puntos.
Este comportamiento errático, con oscilaciones de hasta 2.5% en un solo día, ha sido una constante, con nueve sesiones consecutivas en dirección contraria a la anterior.
El sector de semiconductores se vio afectado negativamente por las noticias sobre las restricciones de EE.UU. a las exportaciones de chips a China, con Nvidia y Alphabet registrando caídas, mientras que Apple logró una ligera subida.
Un análisis de Goldman Sachs destacó que, bajo la superficie de la volatilidad diaria, el mercado está siendo sostenido por el fuerte desempeño de los valores beneficiados por la inteligencia artificial, mientras que aquellos menos expuestos a la IA muestran caídas.
- Vencimiento de Derivados:
La jornada estuvo marcada por un vencimiento trimestral de derivados excepcionalmente grande, con más de 5.9 billones de dólares de exposición nocional, de los cuales 4.0 billones correspondieron a opciones sobre el S&P 500.
El vencimiento del Euro Stoxx 50 a las 12:00 PM y, especialmente, el de Wall Street a las 3:30 PM (60% del total), abrieron una ventana de volatilidad que se espera se extienda hasta la sesión del martes o miércoles, con la posibilidad de movimientos bruscos ante la necesidad de reestructurar posiciones masivas.
5. Renta Fija: Estabilidad General con Notas Locales
Los mercados de bonos mostraron una relativa estabilidad general en la jornada, con las rentabilidades manteniéndose en entornos tranquilos.
El rendimiento del Bund alemán a 10 años cerró sin cambios en 2.51%, y el Treasury a 10 años repitió en 4.39%.
Sin embargo, la prima de riesgo de España repuntó a 72 puntos básicos, en el marco de la crisis política por los escándalos del gobierno.
Los bonos americanos se mantienen en un lateral muy ajustado, con las medias móviles (50, 100, 200) confluyendo, lo que podría anteceder a un movimiento más explosivo.
6. Materias Primas y Divisas: Calma Relativa
En las materias primas, el petróleo Brent, aunque cedió un 3.1% en la sesión, se mantuvo aproximadamente un 10% por encima de su nivel previo al inicio del conflicto entre Israel e Irán, reflejando una preocupación contenida.
El oro continuó sin activarse como un valor refugio significativo, a pesar de la incertidumbre geopolítica, cayendo un 0.74% y manteniéndose en un rango lateral.
El Bitcoin también mostró una corrección y no actuó como activo refugio en este contexto geopolítico.
En el mercado de divisas, el euro se fortaleció notablemente frente a la mayoría de las principales monedas, subiendo un 0.40% frente al dólar hasta 1.1590 y un 0.93% frente al yen.
El dólar, por su parte, mostró solidez, subiendo un 0.67% en el día. El yen japonés se vio presionado por un dato de inflación subyacente más alto de lo esperado.
7. Datos Macroeconómicos del Día
La agenda macroeconómica arrojó algunos datos clave:
- Japón: El Índice de Precios al Consumo (IPC) general disminuyó ligeramente en mayo a 3.5% interanual, pero el IPC subyacente se aceleró a 3.7%, el nivel más alto en dos años.
- Alemania: El Índice de Precios de Producción (IPP) registró una caída interanual del 1.2% en mayo, acelerando su ritmo de descenso por tercer mes consecutivo, principalmente por la energía y los bienes intermedios.
- Reino Unido: Las ventas minoristas cayeron un 2.7% mensual en mayo, un dato significativamente peor de lo esperado, y un 1.3% interanual, señalando una desaceleración del consumo.
- Eurozona: La confianza del consumidor disminuyó ligeramente en junio a -15.3 puntos, reflejo de la incertidumbre comercial y las tensiones en Oriente Medio.
- Estados Unidos: Los indicadores adelantados de Conference Board y la manufactura de la Fed de Philadelphia mostraron una ligera debilidad. Las ventas mayoristas disminuyeron un 0.9% en mayo, la mayor caída desde marzo de 2023, afectada por la caída en estaciones de servicio y automóviles, lo que sugiere una desaceleración del consumidor. No obstante, el grupo de control que alimenta el PIB fue mejor de lo esperado. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta revisó a la baja su previsión de crecimiento para el segundo trimestre a 3.5%, aunque aún se espera que sea superior al primero.
8. Noticia Empresarial Destacada
En el ámbito corporativo, la posible venta de TSB, la filial británica de Banco Sabadell, por un valor estimado de entre 1,700 y 2,000 millones de libras, generó tensión con BBVA.
La operación, que busca aumentar el valor para los accionistas de Sabadell y dificultar la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de BBVA, fue calificada por BBVA como una posible infracción del "deber de pasividad", amenazando con acciones legales. Este pulso legal añade complejidad a la OPA, aunque no se espera que detenga el intento de BBVA.
9. Comentarios de Mercado y Perspectivas Estratégicas
La jornada reafirmó la tesis de que las "reglas tradicionales de la economía están rotas", haciendo muy difícil la predicción de los mercados.
La alta exposición a vencimientos de derivados y los rebalanceos de fin de trimestre, con proyecciones de más de 50,000 millones de dólares en ventas, añaden una capa de incertidumbre para la próxima semana.
Análisis recientes sugieren que, a pesar de las presiones bajistas generales, el mercado está siendo sostenido de forma crucial por el avance de los valores relacionados con la inteligencia artificial.
Un experto, Cem Karsan, ha pronosticado una lenta y constante caída del S&P 500 en los próximos seis meses, que lo llevaría a la zona de los 4800 puntos.
Técnicamente, el S&P 500 se encuentra en un lateral muy fuerte, con importantes niveles de resistencia y soporte definidos por medias móviles y bandas técnicas, lo que indica que, tras el vencimiento de derivados, podría liberarse un mayor movimiento, tanto al alza como a la baja.
10. Dartos cierres de mercados
Sectores
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
20/06/2025 | 13.850,30 | 0,77% | -0,43% | -3,30% | 24,10% | 19,45% | |
20/06/2025 | 23.350,55 | 1,27% | -0,70% | -2,78% | 27,92% | 17,29% | |
20/06/2025 | 8.774,65 | -0,20% | -0,86% | -0,07% | 6,07% | 7,36% | |
20/06/2025 | 7.589,66 | 0,48% | -1,24% | -4,44% | -1,06% | 2,83% | |
19/06/2025 | 38.942,19 | -1,21% | -1,26% | -3,05% | 17,22% | 13,91% | |
20/06/2025 | 7.444,96 | 0,71% | -0,41% | 0,93% | 11,94% | 16,74% | |
20/06/2025 | 5.235,95 | 0,76% | -1,04% | -4,05% | 5,83% | 7,53% | |
18/06/2025 | 42.171,66 | -0,10% | -0,06% | -1,13% | 8,59% | -0,88% | |
18/06/2025 | 19.546,27 | 0,13% | 0,72% | 1,74% | 9,43% | 1,22% | |
18/06/2025 | 5.980,87 | -0,03% | 0,07% | 0,38% | 9,00% | 1,69% | |
20/06/2025 | 38.403,23 | -0,22% | 1,50% | 2,33% | -0,63% | -3,74% | |
20/06/2025 | 2.771,26 | -0,75% | 0,54% | 1,18% | 1,68% | -0,49% | |
20/06/2025 | 3.359,90 | -0,07% | -0,51% | -0,61% | 11,79% | 0,24% | |
19/06/2025 | 10.610,71 | 0,18% | -2,12% | -6,97% | -7,72% | -11,85% | |
19/06/2025 | 2.064.098,63 | 0,64% | -2,96% | -12,89% | 30,93% | -18,53% |
Fuente: Expansión
Conclusión
El cierre de los mercados globales el 20 de junio de 2025 reflejó un día de extrema complejidad y bandazos, donde la desescalada temporal en las tensiones de Irán generó un alivio inicial que, sin embargo, se vio contrarrestado por las continuas fricciones comerciales, particularmente en el sector tecnológico, y la persistente incertidumbre sobre la política monetaria.
La Reserva Federal envió señales mixtas, mientras que el impacto de los aranceles y la desaceleración del consumo en algunas economías clave añaden cautela.
A pesar de los ruidos geopolíticos y la aparente tranquilidad del petróleo, la volatilidad sigue siendo una característica dominante, especialmente en Wall Street, impulsada por los masivos vencimientos de derivados y los inminentes rebalanceos de fin de trimestre.
Aunque la inteligencia artificial continúa siendo un salvavidas para el mercado, los pronósticos de una posible corrección del S&P 500 en los próximos meses sugieren que los inversores deben prepararse para un entorno desafiante.
La capacidad de los mercados para absorber shocks y las divergencias en las políticas monetarias de los bancos centrales seguirán siendo clave en el corto y mediano plazo, exigiendo una vigilancia constante y una estrategia de inversión flexible y adaptativa.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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