Resumen Semanal del Mercado (02/06/2025 - 06/06/2025)

 

Resumen Semanal del Mercado (02/06/2025 - 06/06/2025)

 

 

 1. Panorama General de Mercados

La semana estuvo marcada por una intensa volatilidad y una notable divergencia en el desempeño de los distintos activos, impulsada por un cóctel de tensiones comerciales persistentes, datos macroeconómicos contradictorios y un drama político-empresarial de alto perfil en Estados Unidos.

La renta variable global mostró resiliencia, particularmente en Wall Street, que culminó la semana con fuertes ganancias tras el dato de empleo.

Sin embargo, esta fortaleza en los índices generales, especialmente en EE. UU., enmascaró una debilidad subyacente reflejada en la estrecha amplitud del mercado y en ciertos indicadores.

La renta fija experimentó movimientos bruscos, con las TIR de los bonos del Tesoro estadounidense cayendo drásticamente a mitad de semana por datos económicos débiles y recompras del Tesoro, solo para repuntar con fuerza al final tras el informe de empleo.

Las materias primas mostraron tendencias mixtas: el petróleo y la plata subieron, mientras que el oro tuvo bandazos. El dólar estadounidense mostró debilidad inicial, pero se fortaleció considerablemente al cierre de la semana. Las criptomonedas, como el Bitcoin, operaron en rangos de volatilidad.

 

2. Desempeño por Región y Activo

• Estados Unidos (S&P 500, Nasdaq, Dow Jones, Fed):
• Wall Street cerró la semana con un tono marcadamente positivo, impulsado por el titular del informe de empleo de mayo, que superó las expectativas.

El S&P 500 logró romper y cerrar por encima de la resistencia clave de los 6.000 puntos el viernes.

El Nasdaq y el Russell 2000 también registraron avances significativos, este último liderando en porcentaje de subida semanal. El Dow Jones tuvo un desempeño más moderado.

• El mercado mostró una fuerte dependencia de las megacapitalizaciones tecnológicas, aunque la amplitud mejoró ligeramente hacia el final de la semana.
• Los datos económicos fueron mixtos.

El ISM Manufacturero cayó a 48,5 en mayo, indicando contracción por tercer mes.

El ISM de Servicios también cayó a 49,9, ingresando a territorio de contracción por primera vez en casi un año.

El informe de empleo privado ADP sorprendió a la baja con solo 37.000 nuevas nóminas en mayo.

Sin embargo, el dato oficial de Nóminas no Agrícolas superó las expectativas con 139.000 nuevos empleos en mayo, aunque con fuertes revisiones a la baja de los meses anteriores.

La tasa de desempleo se mantuvo en 4,2%, pero los ingresos promedio por hora aumentaron más de lo esperado (+0,4% mensual), señalando presiones salariales. La discrepancia entre la Encuesta de Establecimientos y la Encuesta de Hogares (que mostró una caída de 696.000 personas empleadas) añadió complejidad a la interpretación del mercado laboral.

• La Reserva Federal se mantuvo en el foco.

La debilidad inicial de los datos macro (ISM, ADP) sugirió un enfriamiento, pero el dato de NFP y salarios al alza generaron incertidumbre sobre el ritmo de futuros recortes de tipos.

Las expectativas del mercado sobre bajadas de tipos por parte de la Fed en septiembre y diciembre de 2025 se ajustaron a la baja al cierre de la semana.

El Libro Beige de la Fed reportó signos de enfriamiento en varios distritos y la expectativa general de aumento de costos y precios.

• Un evento destacado fue el conflicto público entre Donald Trump y Elon Musk, que provocó una caída significativa en las acciones de Tesla a mitad de semana, aunque la acción recuperó terreno al final.

 

• Europa (EuroStoxx, DAX, inflación, BCE):
• Las bolsas europeas tuvieron un desempeño mixto pero mayormente positivo.

El DAX alemán y el Euro Stoxx 50 cerraron con ganancias semanales, este último superando el 1% de variación.

El IBEX 35 español destacó con un sólido avance semanal.

El CAC 40 francés mostró una variación más contenida.

Los mercados europeos se vieron impulsados por las expectativas de recortes de tipos del BCE y, en el caso de Alemania, por un paquete de estímulo fiscal.

• El Banco Central Europeo (BCE) recortó sus tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos, como se esperaba ampliamente.

La tasa de facilidad de depósito se situó en 2,0%.

Esta decisión, la primera bajada del ciclo, se basó en la moderación de la inflación.

El IPC preliminar de la Eurozona en mayo fue mejor de lo esperado (1,9% interanual general, 2,3% subyacente), por debajo del objetivo del 2% del BCE.

• Sin embargo, los comentarios de Christine Lagarde sugirieron cautela sobre el futuro ciclo de recortes, indicando que no hay un camino predefinido y que una pausa en julio es probable.
• Los datos manufactureros de la Eurozona en mayo mostraron contracción (PMI en 49,4), aunque con signos de recuperación en algunas regiones como España.

El PMI de servicios de la Eurozona cayó a 49,7 en mayo, entrando en contracción, con una notable debilidad en Alemania.

El IPP de la Eurozona continuó moderando su ritmo de crecimiento interanual. El PIB del primer trimestre de la Eurozona fue revisado al alza (0,6% trimestral, 1,5% interanual).

La producción industrial en Alemania y Francia mostró contracciones mensuales en abril.

Las ventas minoristas de la Eurozona crecieron más de lo esperado interanualmente en abril.

 

• Asia (Nikkei, Hang Seng, datos macro):
• Los mercados asiáticos mostraron un comportamiento mixto en la semana.

El Topix japonés y el Shanghai Composite chino terminaron en positivo.

El Hang Seng de Hong Kong registró ganancias modestas.

El Nikkei 225 japonés terminó la semana con una ligera caída.

• La inquietud por los aranceles y la incertidumbre geopolítica continuaron afectando a la región.

El débil dato de PMI manufacturero Caixin de China (48,3 en mayo, mínimo desde sept 2022) generó preocupación, aunque la expectativa de posibles estímulos y la potencial llamada Trump-Xi ofrecieron cierto soporte.

• La llamada telefónica entre los presidentes Trump y Xi Jinping fue calificada como "muy buena", aunque no produjo anuncios de gran calado que cambiaran drásticamente el sentimiento del mercado de inmediato.

Las tensiones comerciales, incluyendo el impacto de los aranceles estadounidenses y las restricciones chinas a la exportación de tierras raras, siguen siendo un factor clave para los inversores en Asia.

• El KOSPI coreano lideró las ganancias en la región a mitad de semana, impulsado por expectativas de reformas tras la victoria electoral.

 

• LatAm y otros mercados emergentes (índices, monedas, decisiones de bancos centrales):
• El Merval argentino tuvo una semana de fuerte volatilidad y caída, cerrando con una variación semanal negativa significativa.
• Otros mercados emergentes como el TASI saudí también registraron caídas semanales.
• El Banco de la Reserva de la India (RBI) recortó los tipos en 50 puntos básicos, sorprendiendo al mercado y citando la moderación de la inflación y la incertidumbre global. El Banco Central Chino inyectó liquidez.

 

3. Indicadores Económicos Clave

• PIB Eurozona (Q1 2025 Final): +0,6% trimestral, +1,5% interanual. Mejor de lo esperado.
• Inflación Eurozona (IPC Preliminar Mayo): 1,9% interanual (general), 2,3% (subyacente). Ambos por debajo de lo esperado, reforzando la expectativa de recorte del BCE.
• Precios de Producción Eurozona (IPP Abril): +0,7% interanual, caída mensual. Continuó moderándose.
• Empleo EE. UU. (Mayo):
• Nóminas no Agrícolas: +139.000. Superó previsión oficial (126.000) y la del mercado (aprox. 110.000). Pero con fuertes revisiones a la baja de meses previos (-100.000 en total para mar-abr).
• Tasa de Desempleo: 4,2%. En línea con lo esperado, pero nivel más alto desde oct 2021 sin redondear.
• Ingresos Promedio por Hora: +0,4% mensual, +4,8% interanual. Mayor de lo esperado, señala presión salarial persistente.
• Encuesta de Hogares: -696.000 personas empleadas en mayo. Gran caída, discrepancia con Encuesta de Establecimientos.
• Solicitudes Iniciales de Desempleo (Semana): 247.000. Nivel más alto desde oct 2024, sugiere posible debilidad laboral.
• Solicitudes Continuas de Desempleo: Elevadas, máximos de 3 años.
• Despidos Corporativos (Challenger Mayo): Aumento significativo interanual.
• JOLTs Ofertas de Empleo (Abril): 7,391 millones. Por encima de lo esperado, sugiere resiliencia del mercado laboral.
• PMI Manufacturero:
• Eurozona (Mayo Final): 49,4 (contracción). Mayor registro en 33 meses, tendencia de recuperación. Heterogeneidad regional (Alemania 48,3, España 50,5, Francia 49,8, Italia 49,2).
• EE. UU. (ISM Mayo): 48,5 (contracción). Por debajo de expectativas, tercer mes consecutivo de caída, la más pronunciada desde nov 2024. Debilidad en producción, nuevos pedidos, empleo.
• China (Caixin Mayo): 48,3 (contracción). Nivel más bajo desde sept 2022. Deterioro del ritmo de nuevos pedidos, impacto de tensiones comerciales.
• Japón (Mayo): 49,4 (contracción). Por debajo de expectativas.
• India (Mayo): 57,6 (expansión). Por debajo de expectativas, pero crecimiento robusto.
• PMI de Servicios:
• Eurozona (Mayo Final): 49,7 (contracción). Menor nivel en 6 meses, disminución de nuevos pedidos, deterioro de demanda (particularmente Alemania).
• EE. UU. (ISM No Manufacturero Mayo): 49,9 (contracción). Primera vez en territorio de contracción desde jun 2024, por debajo de expectativas. Fuerte caída de demanda, producción estancada, reducción de pedidos pendientes e inventarios. Componente de precios al alza (68,7, máx. desde nov 2022).
• EE. UU. (S&P Global Servicios Mayo): 53,7 (expansión). Subió respecto a abril, la segunda mejor cifra del año. Discrepancia con ISM.
• Japón (Mayo): 51,0 (expansión, desaceleración).
• India (Mayo): 58,8 (expansión, ligero aumento).
• Reino Unido (Mayo): 50,9 (expansión, aumento impulsado por optimismo post-acuerdo arancelario con EE. UU.).
• Balanza Comercial EE. UU. (Abril): Déficit se redujo drásticamente a $61.600 millones. Nivel más bajo desde ago 2023. Impulsado por fuerte caída de importaciones (-16,3%) y aumento de exportaciones (+3%).
• Gastos de Construcción EE. UU. (Abril): -0,4%. Por debajo de lo esperado.
• Libro Beige de la Fed: Reportó descensos en la actividad en seis distritos. Expectativas generalizadas de que costos y precios aumenten a un ritmo más rápido, impulsados por tarifas.
• Pedidos de Fábrica Alemania (Abril): +0,6% mensual. Superó expectativas.
• Producción Industrial:
• Alemania (Abril): Contracción mensual. Peor de lo previsto.
• Francia (Abril): Contracción mensual.
• España (Abril): Moderó ritmo de crecimiento interanual.
• Ventas Minoristas:
• Eurozona (Abril): Crecieron más de lo esperado interanualmente.
• Italia (Abril): Repunte significativo interanual y mensual.

 

4. Lo más Destacado de la Semana

• Aspectos Positivos:
• El BCE inició su ciclo de recortes de tipos, bajando 25 puntos básicos.
• El titular del informe de empleo de EE. UU. superó las expectativas de los operadores.
• El PIB de la Eurozona en el primer trimestre fue revisado al alza.
• La balanza comercial de EE. UU. mostró una reducción drástica del déficit.
• La conversación entre Trump y Xi Jinping fue calificada positivamente.
• El sector tecnológico, especialmente las megacapitalizaciones y semiconductores, mostró fortaleza continua en EE. UU.. Nvidia superó nuevamente a Microsoft en capitalización. Broadcom destacó.
• La actividad compradora del inversor minorista proporcionó soporte al mercado estadounidense.

 

• Aspectos Negativos:
• Las tensiones comerciales se reavivaron con el anuncio de EE. UU. de duplicar aranceles sobre acero y aluminio europeos, y declaraciones cruzadas con China.
• Los datos manufactureros (ISM EE. UU., PMI China) mostraron contracción y debilidad.
• El ISM de Servicios de EE. UU. cayó a territorio de contracción.
• El informe de empleo de EE. UU., si bien el titular fue positivo, mostró fuertes revisiones a la baja de meses anteriores y una caída significativa en el número de personas empleadas (Encuesta de Hogares).
• Las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. alcanzaron su nivel más alto en meses.
• Las presiones inflacionarias persistieron, particularmente en el sector servicios de EE. UU., impulsadas por los aranceles.
• El sector automovilístico europeo se vio afectado negativamente por los aranceles y noticias de China.
• El conflicto Trump-Musk generó elevada volatilidad y una caída drástica en Tesla.
• La amplitud del mercado estadounidense se mantuvo estrecha, señalando que la subida está concentrada en pocos valores.
• Preocupación por la sostenibilidad fiscal de EE. UU. y el aumento de la deuda federal.
• El BCE sugirió que el ciclo de recortes de tipos podría ser más lento de lo anticipado.
• Producción industrial en Alemania y Francia mostró contracciones mensuales.

 

• Factores de Riesgo o Incertidumbre:
• Persistencia y escalada de las tensiones comerciales (aranceles, negociaciones, restricciones a la exportación).
• Riesgos geopolíticos (guerra Ucrania-Rusia, tensiones en Oriente Medio).
• La discrepancia y la calidad de los datos económicos (ej. ISM vs S&P Services PMI en EE. UU., Encuesta de Establecimientos vs Hogares en empleo) dificultan la lectura de la situación.
• El riesgo fiscal en EE. UU. y su impacto potencial en el mercado de bonos y el dólar a largo plazo.
• El agotamiento de catalizadores alcistas previos (posicionamiento de fondos sistemáticos, ventana de recompras corporativas) podría reducir el soporte al mercado.
• La resistencia técnica del S&P 500 en la zona de 6.000 puntos, aunque rota al cierre de semana, sigue siendo un nivel clave a consolidar.
• La incertidumbre sobre el futuro camino de la política monetaria de la Fed tras los datos de empleo.
• Posible estanflación en EE. UU. (crecimiento lento/contracción con precios al alza).

 

5. Cuadros Comparativos

Índice / Activo	Variación Semanal (02-06 Jun)	Variación Mes (desde 01 Jun)	Variación Año (desde 01 Ene)
IBEX 35	+0,67%	+5,30%	+22,88%
DAX	+1,28%	+4,54%	+22,08%
FTSE 100	+0,75%	+2,80%	+8,14%
CAC 40	+0,68%	+1,40%	+5,75%
FTSEMIB	+0,73%*	+4,95%*	+18,12%*
PSI20	+0,89%	+6,36%	+16,88%
STOXX 50	+1,17%	+3,14%	+11,47%
DOW	+0,12%*	+2,67%*	-0,53%*
NASDAQ	+0,97%*	+8,15%*	-0,06%*
S&P 500	+0,47%*	+5,11%*	+0,98%*
NIKKEI	-0,59%	+2,47%	-5,40%
TOPIX	-1,15%	+3,03%	-0,56%
SHANGHAI COMPOSITE	+1,13%	+2,09%	+1,00%
TASI	+0,13%*	-4,67%*	-8,57%*
MERVAL	-5,36%	+1,26%	-14,87%

 

 

Renta Fija / TIR 10 Años	Inicio Semana (02 Jun)	Cierre Semana (06 Jun)	Variación Semanal
Treasury EE. UU.	4,45%	>4,50%	Aprox. +5 pb
Bund Alemán	2,53%	2,58%	+5 pb

Materias Primas / Divisas	Inicio Semana (02 Jun)	Cierre Semana (06 Jun)	Variación Semanal
Petróleo Brent ($/barril)	64,7	Aprox. 65	Ligero aumento
Oro ($/onza)	3.375-3.400	Aprox. 3.354-3.389	Ligera caída
Índice DXY (Dólar)	Aprox. 98,238	Aprox. 98,7	Fortalecimiento
EUR/USD	1,1434	Aprox. 1,138	Debilidad Euro

 

6. Conclusiones y Visión Próxima

La semana del 02 al 06 de junio de 2025 encapsuló la complejidad y los múltiples vientos en contra que enfrentan los mercados.

Si bien el titular del informe de empleo de EE. UU. al final de la semana generó euforia en la renta variable, permitiendo que el S&P 500 superara los 6.000 puntos, un análisis más profundo revela que la fortaleza subyacente de la economía estadounidense podría no ser tan sólida como sugieren las cifras de nóminas. Las importantes revisiones a la baja y la notable caída en el empleo según la Encuesta de Hogares plantean serias dudas sobre la verdadera salud del mercado laboral.

La decisión del BCE de recortar tipos marcó una clara divergencia con la Fed, pero la cautela de Lagarde sugiere que el camino hacia más bajadas podría ser lento, dependiendo de los datos y la incertidumbre.

Las tensiones comerciales y los riesgos geopolíticos continuaron siendo factores dominantes, exacerbados por eventos como el enfrentamiento Trump-Musk, que demostró la capacidad de la política para generar volatilidad extrema en acciones individuales.

Las implicancias para la próxima semana son significativas.

El mercado deberá asimilar las señales mixtas de los datos macro y evaluar si la ruptura de los 6.000 puntos en el S&P 500 es sostenible.

La divergencia entre los datos "duros" (crecimiento del empleo en nóminas, a pesar de las revisiones) y los datos "blandos" (ISM manufacturero y de servicios en contracción) crea un escenario de incertidumbre considerable.

Los inversores estarán atentos a nuevos desarrollos en las negociaciones comerciales, la evolución del conflicto Trump-Musk (aunque mediatizado), y cualquier comentario adicional de los bancos centrales.

Las posibles reacciones del mercado podrían ser volátiles.

Si el mercado comienza a descontar la debilidad subyacente en los datos de empleo (Encuesta de Hogares, revisiones), podríamos ver una corrección en la renta variable, especialmente si la estrecha amplitud persiste.

Una confirmación de presiones inflacionarias (impulsadas por aranceles o salarios) podría mantener la presión alcista sobre los rendimientos de los bonos estadounidenses, lo que históricamente no es favorable para las acciones. Por otro lado, cualquier señal de desescalada en las tensiones comerciales o un dato económico sorprendentemente positivo podría alimentar un impulso alcista adicional.

La gestión del riesgo y la adaptación rápida a los giros del mercado, más que la predicción a largo plazo, seguirán siendo cruciales en este entorno.

 

 

Fuentes

• DatosMacro de Expansión
• Bloomberg
• Financial Times
• The Economist
• Wall Street Journal
• Morningstar

 

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