Cierre de Mercados – 25 de junio de 2025
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La jornada del 25 de junio de 2025 cerró con un comportamiento mixto en los mercados de renta variable globales.
Mientras Wall Street exhibió una jornada de consolidación con cierres dispares entre sus principales índices, las bolsas europeas experimentaron caídas generalizadas, desvinculándose de la resiliencia observada en Estados Unidos.
En contraste, los mercados asiáticos registraron alzas, impulsados por un optimismo renovado en torno a la distensión geopolítica y el buen desempeño del sector tecnológico.
La incertidumbre política, comercial y geopolítica, aunque aún presente, mostró signos de moderación, impactando de forma diferenciada en las distintas regiones.
2. Renta Variable
2.1. Desempeño de los Índices Bursátiles Globales
En Wall Street, el día se caracterizó por un rendimiento mixto.
El S&P 500 cerró sin cambios significativos, mientras que el Nasdaq 100 registró una ligera alza del 0.21%, alcanzando un nuevo récord histórico tanto en relación con el Russell 2000 como en su cierre.
Por el contrario, el Dow Jones descendió un 0.25% y el Russell 2000, que agrupa a las empresas de pequeña capitalización, sufrió una caída más pronunciada del 1.16%.
Esta divergencia entre las grandes capitalizaciones, que apoyaron al Nasdaq y al S&P, y las pequeñas capitalizaciones, que se desplomaron, fue una característica destacada de la sesión.
Es notable la "distorsión" generada por el buen desempeño de las "Siete Magníficas", que han sostenido los principales índices estadounidenses, mientras que el índice de igual ponderación S&P 500 (RSP) mostró una corrección más severa del 0.87%, revelando una debilidad subyacente más generalizada en el mercado.
Las bolsas europeas experimentaron una jornada de caídas, interrumpiendo el repunte del día anterior.
El índice paneuropeo STOXX 600 retrocedió un 0.7%, con una ola de números rojos que se extendió por la mayoría de los sectores.
El DAX alemán cayó un 0.61%, el CAC francés un 0.76% y el Ibex 35 español lideró las pérdidas con un descenso del 1.56%, afectado por preocupaciones sobre su déficit de presupuesto de defensa y la amenaza arancelaria de Estados Unidos.
En la región Asia-Pacífico, los mercados cerraron con ganancias.
El Hang Seng de Hong Kong lideró con una revalorización del 1.23%, seguido por el Nikkei 225 japonés con un 0.39% y el Nifty 50 indio con un 0.80%.
El sentimiento de riesgo global mejoró ante el optimismo de que el alto el fuego entre Israel e Irán se mantenga, impulsando especialmente a las acciones tecnológicas.
2.2. Sectores y Empresas Destacadas
En el sector inmobiliario, los REITs de oficinas de Nueva York continuaron su desplome, en gran parte debido a la victoria del candidato a la alcaldía Zohran Mamdani y las especulaciones sobre el impacto de su posible administración en los activos inmobiliarios de la ciudad.
A nivel sectorial en Europa, las acciones de defensa subieron con fuerza tras el compromiso de la OTAN de aumentar significativamente el gasto militar.
El sector automotriz europeo también tuvo un desempeño positivo, subiendo un 1.3% impulsado por un crecimiento del 1.9% interanual en las ventas de coches en mayo.
Entre las empresas con movimientos puntuales:
- Apple (AAPL) se prepara para realizar cambios en la App Store para evitar nuevas multas de la UE por infringir la ley digital, con fecha límite del 26 de junio para cumplir con la DMA.
- FedEx (FDX), el gigante de la distribución urgente, bajó significativamente tras advertir que su beneficio del primer trimestre sería peor de lo esperado y no aportar una guía para el resto del año, citando incertidumbre arancelaria y débil demanda.
- Tesla (TSLA) sufrió una notable caída, devolviendo prácticamente todas sus ganancias recientes relacionadas con el tema del robotaxi. Sus ventas en la UE cayeron un 40.5% interanual en mayo.
- General Mills (GIS) reportó ingresos por debajo de lo esperado y un débil crecimiento del BPA ajustado.
- Yum! Brands (YUM) recibió una mejora de recomendación a "Sobreponderar" por parte de JPMorgan.
- BYD (BYDDY) redujo la producción de vehículos en al menos un tercio en cuatro fábricas en China, a pesar de que los fabricantes chinos, como BYD, siguen ganando terreno en Europa, duplicando su cuota de mercado hasta el 5.9%.
- El senador Hawley criticó a Tyson Foods (TSN), calificándola de "monopolista".
- Los reguladores antimonopolio de la UE investigarán el acuerdo de 36.000 millones de dólares entre Mars y Kellanova (K), aunque ambas compañías se mantienen optimistas sobre la aprobación.
- KDDI y Hewlett Packard Enterprise (HPE) anunciaron el lanzamiento de un centro de datos con IA a principios de 2026.
- Stellantis subió un 3% tras una mejora de recomendación por parte de Jefferies.
- Babcock encabezó el índice STOXX con un avance del 10.7% tras mejorar su guía a medio plazo.
- Las gigantes energéticas BP y Shell estarán en el foco mañana, tras informes de que Shell está en conversaciones preliminares para adquirir a BP.
- Blackberry subió un 8% tras sus resultados.
3. Mercado de Renta Fija y Política Monetaria
Las expectativas de recortes de tasas de interés aumentaron considerablemente durante la jornada.
La probabilidad de un recorte en septiembre se incrementó del 65% al 84%, y en julio del 16% al 27%.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense bajaron, con el rendimiento a 5 años cayendo 3 puntos básicos.
En general, los bonos a corto plazo experimentaron las caídas más significativas.
La TIR del Bund alemán a 10 años ascendió 2 puntos básicos hasta el 2.56%, mientras que la TIR del Treasury a 10 años subió 2 puntos básicos hasta el 4.31%.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, compareció ante el Senado, reiterando que la Fed debe actuar con cautela ante los aumentos de precios provocados por los aranceles, enfatizando que aún no se ha vuelto al objetivo del 2% de inflación.
Aunque la mayoría de su comité espera recortes de tipos entre ahora y finales de año, la prudencia es clave.
El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeff Schmid, apoyó la postura actual de "esperar y ver", dadas las incertidumbres y la necesidad de observar la evolución de los precios.
Por su parte, Donald Trump continuó presionando a Powell, culpándolo de la dinámica fiscal del país y calificándolo de "persona tonta y destructiva", insistiendo en que las tasas deberían estar 2.5 puntos más bajas para ahorrar miles de millones en la deuda a corto plazo. Sin embargo, analistas de Morgan Stanley no esperan ninguna bajada de tipos de interés hasta marzo de 2026, lo cual contrasta fuertemente con las expectativas actuales del mercado.
4. Divisas y Materias Primas
El dólar estadounidense (DXY) continuó su caída, acercándose a los mínimos del año y cerrando en su nivel más bajo frente a sus pares fiduciarios desde abril de 2022.
Esto se reflejó en las alzas del EUR/USD (0.43%) y el GBP/USD (0.36%). El USD/JPY mostró un ligero aumento del 0.19%.
En cuanto a las materias primas, el precio del petróleo subió ligeramente tras las caídas de las últimas dos sesiones.
El barril de Brent se recuperó marginalmente, aunque se mantiene en niveles bajos.
Esta subida se dio a pesar de que Israel e Irán parecen respetar el alto el fuego negociado, lo que reduce los riesgos de suministro. No obstante, informes de prensa sobre daños limitados en las instalaciones nucleares iraníes, contrarios a las afirmaciones de Trump, generaron cierta inquietud entre los operadores.
El oro (XAU/USD), por su parte, extendió sus subidas, beneficiándose de la debilidad del dólar.
Las criptomonedas también mostraron dinamismo, con el Bitcoin (BTC/USD) extendiendo su rebote, subiendo desde menos de 100.000 hasta los 108.000 dólares.
5. Factores Geopolíticos y Comerciales Relevantes
5.1. Conflicto Israel-Irán
El alto el fuego negociado entre Israel e Irán parecía mantenerse, aunque persistía el escepticismo en los mercados.
La situación, que días antes había generado una "montaña rusa" en los futuros, sigue siendo un punto de atención.
Los mercados habían ignorado en gran medida el ruido del conflicto, en parte por un bajo posicionamiento de los inversores.
A pesar del cese al fuego, la polémica continuó en Estados Unidos sobre la destrucción de la capacidad nuclear de Irán, con Trump afirmando que sí fue destruida, mientras que otras fuentes lo desmentían.
5.2. Gastos de Defensa de la OTAN y España
Los miembros de la OTAN acordaron un nuevo compromiso para aumentar significativamente el gasto en defensa, con el objetivo de elevar los presupuestos militares al 5% del PIB durante la próxima década. Esta decisión, respaldada por Donald Trump, fue calificada como un "salto cuántico" por el secretario general de la OTAN.
En este contexto, España fue objeto de fuertes críticas por parte de Donald Trump, quien la calificó de "terrible" por negarse a alcanzar el 5% de gasto en defensa y amenazó con duplicar los aranceles como parte de un futuro acuerdo comercial.
Esta situación se deriva de la interpretación española de un acuerdo que, según Pedro Sánchez, permitiría al país contribuir proporcionalmente a sus capacidades sin tener que aumentar su gasto al 5% del PIB, aunque la carta de la OTAN firmada compromete a España a alcanzar objetivos de capacidad militar, lo que implicaría en la práctica alcanzar esos niveles si no se logra con menor gasto.
5.3. Aranceles y Acuerdos Comerciales
La atención de los mercados también se centró en el inminente plazo del 8 de julio para la pausa arancelaria estadounidense.
Se reportó que el equipo de Trump está cerca de anunciar varios acuerdos comerciales con países como Japón, Corea del Sur y Vietnam.
La situación con India se había estancado, pero podría resurgir.
Se destacó el debate sobre si los aranceles están generando alzas de precios. Aunque las encuestas a gestores (PMI) indican un repunte de precios, esto no se estaría trasladando a los precios al consumidor.
Un ejemplo clave fue la caída récord de los precios de las exportaciones de automóviles japoneses a Norteamérica tras la imposición de los aranceles de Trump, lo que sugiere que los fabricantes están reduciendo precios para mantener la cuota de mercado, en línea con el objetivo de la administración estadounidense.
Algunos analistas sugieren que Trump podría sorprender con una prórroga amplia de las negociaciones arancelarias, con aranceles universales del 10% en el ínterin, lo que generaría ingresos sustanciales para EE. UU. y podría calmar o impulsar aún más los mercados.
6. Dinámicas del Mercado y Posicionamiento
A pesar de los ruidos geopolíticos y comerciales, el mercado ha mostrado un bajo posicionamiento de los inversores, tanto de los no-dealers como de los fondos sistemáticos.
Esta baja exposición a la renta variable eleva el umbral para una caída fuerte, ya que hay menos ventas por pánico.
La recuperación desde finales de abril ha sido impulsada en gran medida por los flujos de compras minoristas y el cierre masivo de posiciones cortas de grandes inversores, junto con las recompras corporativas. La euforia minorista se observa en la actividad récord de las "penny stocks".
El VIX, el índice de volatilidad, cayó a un nivel de 16, su mínimo de dos semanas.
Sin embargo, a futuro, los modelos no son muy optimistas y no pronostican grandes desequilibrios compradores. La ventana de recompras corporativas también se ha cerrado esta semana, eliminando un impulsor clave a corto plazo.
Un evento crucial que se avecina es el vencimiento de opciones y futuros de junio y del segundo trimestre (Triple/Cuádruple Hora Bruja) de mañana, que es el mayor vencimiento de la historia, con una exposición nacional de opciones superior a 5.9 billones de dólares.
Este evento se espera que libere los movimientos del mercado, eliminando el nivel de 6.000 puntos en el S&P 500 como un imán y permitiendo al precio moverse con mayor libertad al alza o a la baja.
El collar de JP Morgan, situado en 5.905 puntos, podría actuar también como un imán hacia el final de trimestre.
7. Datos Macroeconómicos del Día
- PIB de España (1T 2025): La lectura final del INE mostró una desaceleración en el ritmo de crecimiento intertrimestral al 0.6% (vs. 0.7% en el 4T 2024). En términos interanuales, la actividad económica creció un 2.8% (vs. 3.3% en el trimestre anterior), en línea con el consenso, impulsada principalmente por la demanda interna.
- Precios Industriales en España (Mayo): La tasa de variación interanual disminuyó 1.6 puntos hasta el 0.0%, manteniéndose sin cambios respecto al mismo periodo del año anterior. Los precios de bienes de consumo no duradero y energía registraron las mayores caídas. En términos mensuales, los precios industriales descendieron un 0.7%.
- Solicitudes Semanales de Hipotecas en EE. UU. (semana finalizada el 20 de junio): Se incrementaron un 1.1%, después de caer un 2.6% la semana anterior. El tipo hipotecario a 30 años subió ligeramente al 6.88%.
- Ventas de Viviendas Nuevas en EE. UU. (Mayo): Sufrieron un desplome mensual del 13.7%, una caída mucho mayor de lo esperado (6.7%) y la mayor desde septiembre de 2022, indicando una parte de la economía que no evoluciona tan favorablemente.
Para mañana, 26 de junio, se esperan datos relevantes en Estados Unidos, incluyendo el informe de Bienes Duraderos (con una previsión de aumento del 6% respecto al mes anterior), la lectura final del PIB del primer trimestre (esperada en -0.2%) y las solicitudes iniciales y continuas de subsidio por desempleo.
8. Dartos cierres de mercados
Sectores
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
25/06/2025 | 13.811,80 | -1,59% | -0,28% | -2,07% | 24,22% | 19,12% | |
25/06/2025 | 23.507,95 | -0,57% | 0,67% | -0,51% | 29,32% | 18,08% | |
25/06/2025 | 8.718,75 | -0,46% | -0,64% | 0,01% | 5,71% | 6,68% | |
25/06/2025 | 7.558,16 | -0,76% | -0,42% | -2,28% | -1,36% | 2,40% | |
24/06/2025 | 39.474,46 | 1,63% | 0,62% | 0,00% | 16,67% | 15,47% | |
25/06/2025 | 7.394,60 | -0,77% | -0,68% | 0,87% | 12,60% | 15,95% | |
25/06/2025 | 5.250,85 | -0,94% | 0,28% | -1,46% | 6,38% | 7,84% | |
24/06/2025 | 43.089,02 | 1,19% | 2,09% | 3,57% | 9,33% | 1,28% | |
24/06/2025 | 19.912,53 | 1,43% | 2,39% | 6,27% | 13,81% | 3,12% | |
24/06/2025 | 6.092,18 | 1,11% | 2,08% | 4,99% | 11,83% | 3,58% | |
25/06/2025 | 38.942,07 | 0,39% | 1,40% | 4,79% | -0,67% | -2,39% | |
25/06/2025 | 2.782,24 | 0,03% | 0,40% | 1,71% | -0,18% | -0,10% | |
25/06/2025 | 3.455,97 | 1,03% | 2,86% | 3,21% | 17,15% | 3,11% | |
25/06/2025 | 10.973,98 | 0,09% | 3,42% | -1,92% | -6,45% | -8,83% | |
25/06/2025 | 2.024.392,63 | -1,95% | -1,92% | -13,71% | 28,89% | -20,10% |
Fuente: Expansión
*. Conclusión y Perspectivas
La jornada del 25 de junio de 2025 reflejó un mercado global en un punto de inflexión.
Si bien los índices principales de Wall Street mostraron fortaleza superficial, impulsados por las grandes tecnológicas, la debilidad subyacente de las empresas de pequeña capitalización y la corrección en Europa y en el S&P 500 de igual ponderación sugieren una divergencia interna que requiere atención.
La aparente calma ante los riesgos geopolíticos, particularmente en Oriente Medio, se explica en parte por un bajo posicionamiento de los inversores, que limita las ventas masivas.
Sin embargo, la próxima expiración de opciones y futuros de junio/segundo trimestre liberará al mercado de su actual "imán" en los 6.000 puntos del S&P 500, permitiendo movimientos más amplios en las próximas semanas.
Las políticas monetarias siguen siendo un foco de incertidumbre. Aunque las expectativas de recortes de tasas aumentaron para septiembre, las declaraciones de la Reserva Federal y el análisis de grandes bancos apuntan a una postura más cautelosa, incluso sin recortes hasta bien entrado 2026. La presión política de la administración Trump sobre la Fed añade una capa de complejidad.
El panorama comercial sigue siendo dinámico, con la fecha límite arancelaria de julio acercándose y la posibilidad de nuevos acuerdos o una extensión generalizada de aranceles.
La forma en que se resuelvan estas tensiones comerciales podría tener un impacto significativo en la inflación y en la actividad económica global.
En resumen, los mercados se encuentran en una encrucijada, con la tensión entre los riesgos macro y geopolíticos, por un lado, y la capacidad de resiliencia impulsada por flujos específicos y la estacionalidad positiva del Nasdaq 100 por el otro.
Los niveles clave a observar en el S&P 500 serán los 5.900 puntos, cuya pérdida podría acelerar una corrección, y los niveles de resistencia por encima de los 6.100 puntos.
La dirección que tomen los mercados en las próximas semanas dependerá en gran medida de cómo se resuelvan estos factores macro y de la liberación de la dinámica de opciones.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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