Resumen Semanal del Mercado (21/04/2025 - 25/04/2025)
Resumen Ejecutivo
La semana del 21 al 25 de abril de 2025 en los mercados financieros
globales se caracterizó por una intensa volatilidad, impulsada principalmente
por la creciente incertidumbre política y económica, especialmente en torno a
las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China y las presiones sobre
la política monetaria estadounidense.
La jornada del lunes 21 de abril inició con una marcada crisis de
confianza en los activos de EE. UU., resultando en fuertes caídas generalizadas
en Wall Street. Sin embargo, los días siguientes presenciaron un notable
repunte, particularmente en la renta variable estadounidense, alimentado por
comentarios (aunque confusos y no confirmados) sobre una posible desescalada
comercial y por factores técnicos.
El mercado de renta fija mostró movimientos significativos, con las
tasas inicialmente bajo presión y luego recuperándose. Las divisas reflejaron
esta dinámica, con una fuerte depreciación inicial del dólar seguida de una
recuperación parcial. Materias primas como el oro actuaron como activo refugio
destacado en momentos de aversión al riesgo, mientras el petróleo fluctuaba.
El Bitcoin continuó su tendencia alcista, desvinculándose de la renta
variable tradicional.
1. Desempeño de los Índices Bursátiles Globales
La semana presentó un panorama divergente entre regiones y jornadas.
1.1. Estados Unidos
- El lunes 21
de abril fue particularmente adverso para Wall Street, con fuertes
caídas generalizadas en los principales índices. El S&P 500 cayó
un 2,36%, el Nasdaq 100 se desplomó un 2,46%, el Dow Jones Industrial
Average retrocedió un 2,48%, y el Russell 2000 experimentó una disminución
del 2,14%.
- El martes 22
de abril, Wall Street experimentó un notable repunte, recuperando
gran parte de las pérdidas. El S&P 500 avanzó un 2,51%, el Nasdaq 100
subió un 2,40% (Nasdaq Composite un 2,63%), el Dow Jones Industrial
Average ganó un 2,66%, y el Russell 2000 lideró con un 2,71%. Fue el mejor
día para el Nasdaq en dos semanas.
- El jueves 24
de abril, la sesión culminó con fuertes subidas tras una
volatilidad intradiaria. El S&P 500 avanzó un +2,03%, el Nasdaq
Composite lideró con un +2,79% (su tercera subida consecutiva superior al
2%, algo no visto desde 2001), el Dow Jones Industrial Average subió un
+1,23%, y el Russell 2000 ascendió un +2,00%. El S&P 500 cerró por
encima de los 5479 puntos, un nivel técnico clave, pero sin superar la
resistencia importante de los 5500 puntos.
- El viernes 25
de abril, Wall Street mostró dudas y volatilidad, pero logró cerrar con un
tono generalmente alcista. El S&P 500 cerró prácticamente plano o con
ligeras alzas, mientras que el Nasdaq registró una modesta subida.
A pesar del fuerte rebote de mediados de semana, la renta variable
estadounidense, representada por el S&P 500, mostró un desfase considerable
frente a los índices globales en lo que va de abril, habiendo caído un 8,1%
antes del rebote del martes, comparado con una baja del 0,4% en un índice de
pares globales, marcando el mayor desfase mensual en 32 años.
El S&P 500 ha experimentado una subida significativa de más del 15%
desde los mínimos de abril.
1.2. Europa
- Los
principales índices europeos permanecieron cerrados el lunes 21 de
abril por la festividad del Lunes de Pascua.
- El martes 22
de abril, las bolsas europeas retomaron la actividad con subidas
moderadas. El índice paneuropeo STOXX 600 subió un 0,25%. El Euro
Stoxx 50 ganó un 0,6%, el DAX alemán un 0,41%, el CAC 40 francés un 0,56%,
y el IBEX 35 español un 0,72%.
- El jueves 24
de abril, las bolsas europeas tuvieron una sesión más estable con ligeros
avances. El Euro Stoxx 50 subió un +0,69%, el STOXX 600 ganó un
+0,36%, el DAX alemán avanzó un +0,47%, y el CAC 40 francés registró un
alza del +0,27%. El IBEX 35 español se mantuvo prácticamente plano,
cerrando con un ligero descenso del -0,22%.
- El viernes 25
de abril, las bolsas europeas extendieron las subidas, apoyadas por
el tono positivo inicial de Wall Street. El Euro Stoxx 50 subió un 0,8%,
el CAC 40 un 0,4%, el DAX un 0,8%, y el IBEX 35 lideró con un incremento
del 1,3%.
1.3. Asia-Pacífico
- La actividad
en Asia-Pacífico fue mixta a lo largo de la semana. El lunes 21 de
abril, el Shanghai Composite avanzó un 0,5%, el Hang Seng de Hong Kong
registró una subida del 1,6%, y el Kospi de Corea del Sur experimentó un
ligero incremento del 0,2%. El Topix japonés retrocedió un 1,2%. El Nikkei
225 permaneció cerrado.
- El martes 22
de abril, los mercados asiáticos mostraron un desempeño mixto,
moviéndose en un rango estrecho. El Shanghái ganó un 0,3% y el Topix
japonés un 0,13%. El Hang Seng de Hong Kong cayó un 0,5% (con una fuente
alternativa indicando una subida del 0,78%), el Nikkei 225 de Japón
retrocedió un 0,17%, y el Kospi surcoreano cerró con una ligera baja del
0,07%.
- El jueves 24
de abril, la sesión asiática fue mixta y se tomó una pausa. El
Nikkei 225 japonés subió un +0,49%, el Hang Seng de Hong Kong cayó un
-0,74%, y Shanghái cerró con un ligero avance (+0,03%).
- El viernes 25
de abril, los mercados mostraron un comportamiento variado.
Shanghái cayó un 0,07%, el Hang Seng de Hong Kong subió un 0,32%, el Kospi
de Corea del Sur avanzó un 0,95%, y el Topix de Japón ganó un 1,4%. China
anunció nuevas medidas de apoyo a las empresas afectadas por la guerra
comercial y se especuló con posibles exenciones arancelarias a productos
tecnológicos de EE. UU.
Cuadro Comparativo: Variación Diaria de Índices Seleccionados (Var. %) -
Semana del 21 al 25 de abril de 2025
|
Índice |
21/04 |
22/04 |
24/04 |
25/04 |
|
S&P 500 |
-2,36 |
+2,51 |
+2,03 |
~+0,0 |
|
Dow Jones |
-2,48 |
+2,66 |
+1,23 |
+1,23* |
|
Nasdaq Composite |
N/A |
+2,63 |
+2,79 |
Modesta Subida |
|
Euro Stoxx 50 |
Cerrado |
+0,60 |
+0,69 |
+0,80 |
|
DAX |
Cerrado |
+0,41 |
+0,47 |
+0,81 |
|
Nikkei 225 |
Cerrado |
-0,17 |
+0,49 |
+1,90 |
|
Shanghai Comp. |
+0,50 |
+0,25 |
+0,03 |
-0,07 |
Elaboración
propia
2. Factores Clave del Mercado
La semana estuvo dominada por varios temas interconectados que generaron
volatilidad y movimientos bruscos.
2.1. Tensiones Comerciales y Aranceles
Las tensiones comerciales, particularmente entre Estados Unidos y China,
fueron un catalizador principal.
El lunes, la preocupación por el impacto de los aranceles contribuyó a
la aversión al riesgo. China endureció su postura, advirtiendo contra acuerdos
perjudiciales y bloqueando inversiones estatales en Private Equity
estadounidense.
El martes, comentarios (no confirmados oficialmente) del Secretario del
Tesoro de EE. UU. sugiriendo la necesidad de una "desescalada" con
China fueron interpretados muy positivamente por el mercado, impulsando el
rebote. Sin embargo, se impusieron nuevos aranceles a la energía solar de
Vietnam.
El jueves, la confusión aumentó: China desmintió negociaciones
comerciales, exigiendo el levantamiento de aranceles, mientras el presidente
Trump afirmó que sí hubo una reunión, aunque sin detalles. A pesar de la
contradicción, el mercado interpretó la mención de Trump como una señal de
voluntad para calmar las aguas, lo que actuó como catalizador para las compras.
El viernes, las declaraciones de Trump sobre mantener aranceles muy
altos ("victoria total") generaron inquietud, aunque luego intentó
suavizar el impacto. Se especuló que China podría suspender aranceles sobre
algunas importaciones de EE. UU. debido a los costos económicos de la guerra
comercial.
La perspectiva de que los acuerdos comerciales sean complejos y tarden
meses fue descontada por el mercado en días previos.
2.2. Datos Económicos
Los datos económicos presentaron un panorama mixto con señales de
debilidad, especialmente en Estados Unidos.
El Índice de Indicadores Económicos Adelantados de The Conference Board
para EE. UU. cayó en marzo, señalando una posible desaceleración.
Los primeros datos regionales de actividad económica de abril fueron
notablemente débiles, con descensos en la actividad empresarial y expectativas
de nuevos pedidos colapsando a los peores niveles históricos según encuestas de
la Fed de Filadelfia y Richmond.
Las ventas de viviendas de segunda mano en marzo cayeron fuertemente
(-5,9% mensual), marcando el peor ritmo de ventas para marzo desde 2009. Los
pedidos de bienes duraderos en marzo, excluyendo transporte, quedaron en 0%,
por debajo de lo esperado.
La estimación del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el PIB del
primer trimestre de 2025 cayó a territorio negativo (-2,5% y -0,4% ajustado por
importaciones de oro), sugiriendo una posible contracción económica.
El "Libro Beige" de la Fed registró la menor mención a la
inflación en 3 años. En contraste, el Índice Redbook de ventas minoristas en
EE. UU. mostró un aumento interanual del 7,40%. El FMI recortó sus proyecciones
de crecimiento global y regional para 2025 y 2026, con rebajas significativas
para EE. UU., China y la Eurozona, advirtiendo sobre riesgos financieros por
inestabilidad geopolítica e IA. La confianza del consumidor en la Eurozona
retrocedió en abril.
2.3. Influencia Política
La influencia política fue palpable. Las continuas declaraciones del
expresidente Trump sobre política económica, aranceles y la Reserva Federal
generaron incertidumbre y volatilidad a lo largo de la semana.
La presión de Trump sobre el presidente de la Fed, Jerome Powell,
buscando su dimisión y exigiendo la bajada de tipos de interés, fue un factor
clave en la dinámica del mercado de bonos y la depreciación inicial del dólar.
Se sugirió que Trump podría estar preparando a Powell como "chivo
expiatorio" si la crisis arancelaria provoca una recesión. Comentarios de
otros miembros de la Fed, como Christopher Waller, mostrándose más abiertos a
posibles recortes de tasas si el mercado laboral se deteriora, fueron bien
recibidos por el mercado. La confusión generada por los comentarios
contradictorios de Trump y funcionarios chinos sobre negociaciones comerciales
el jueves y viernes ilustra la sensibilidad extrema a los titulares políticos.
2.4. Aspectos Técnicos y de Liquidez
Los factores técnicos jugaron un papel importante. La baja liquidez
general del mercado, no vista desde la época del COVID, exacerbó la volatilidad
y magnificó los movimientos. El fuerte rebote del martes fue considerado en
gran parte técnico.
La volatilidad, medida por el VIX, descendió notablemente a lo largo de
la semana, cayendo por debajo de 30 por primera vez tras las caídas iniciales
por los aranceles, lo que suele incentivar compras de fondos de control de
volatilidad.
El posicionamiento de fondos sistemáticos (como CTAs) en niveles muy
bajos (cortos en acciones) representó un desequilibrio comprador potencial. La
amplitud del mercado mostró señales positivas, con indicadores como el
"SuperZweig" activándose, evento raro que históricamente ha precedido
a fuertes subidas y es visto como un potencial "asesino de mercados
bajistas".
A pesar de ello, la parte corta de la curva del VIX no se movió mucho,
indicando que el mercado aún no reduce significativamente su expectativa de
riesgo a corto plazo.
3. Sectores y Empresas Destacadas
3.1. Sectores
El sector tecnológico estadounidense fue inicialmente el más afectado
por las caídas del lunes, pero contribuyó al rebote posterior.
La preocupación por las restricciones a la exportación de
semiconductores a China y la creciente competencia china pesaron sobre el
sector.
En Europa, los sectores con mayores subidas el martes fueron Materiales
Básicos, Seguros y Telecomunicaciones, mientras Cuidados de la Salud fue el que
más bajó.
El jueves, fabricantes de automóviles y recursos básicos lideraron las
ganancias en Europa. El sector del oro se destacó positivamente como activo
refugio durante la aversión al riesgo.
3.2. Empresas Individuales
La atención corporativa se centró en los resultados trimestrales.
- Tesla: Experimentó fuertes descensos iniciales
(superiores al 4% el lunes, extendiéndose hasta el 6,85%) por advertencias
de Elon Musk sobre la ralentización de proyectos por aranceles y análisis
negativos. Tuvo un gran día el viernes, recuperando terreno y subiendo
significativamente, acercándose a niveles de resistencia importantes.
- Nvidia: Sufrió una caída significativa (más del
5%) tras el anuncio de Huawei del envío masivo de su nuevo chip de IA,
intensificando la preocupación por la competencia en China.
- Netflix: Sobresalió positivamente, superando
previsiones con un aumento interanual del 24% en beneficio neto, impulsado
por suscriptores y negocio publicitario.
- Alphabet
(Google): Presentó
resultados del primer trimestre muy superiores a las expectativas el
jueves tras el cierre. El BPA y los ingresos superaron las previsiones,
con crecimiento sólido en publicidad y Google Cloud. La compañía anunció
una recompra de acciones por USD 70 mil millones y elevó su dividendo, lo
que impulsó fuertemente sus acciones el viernes, aunque se desinflaron
ligeramente hacia el cierre al encontrar resistencia técnica.
- Intel: Sus resultados del primer trimestre,
reportados el jueves tras el cierre, decepcionaron. El BPA ajustado fue
significativamente inferior a lo esperado y las previsiones para el
segundo trimestre quedaron por debajo de las estimaciones. Las acciones
cayeron más del 6% el viernes.
- Otras
empresas con movimientos notables incluyeron Amazon (rebaja de
calificación), Discover Financial Services (adquisición aprobada), Boeing
(retorno de aviones), Ford (envíos a China detenidos), 3M (buenos
resultados y recompra), Novo Nordisk (caída por competencia), Helvetia y
Baloise (fusión), L'Oréal (ventas superiores a expectativas), Roche
(inversión en EE. UU. por aranceles), Texas Instruments (buenas
previsiones), IBM (malos resultados), Sanofi (buenos resultados), Renault
(ingresos), BNP Paribas (resultados mixtos), Nokia (no cumplió
expectativas), Adidas y Belimo (cifras positivas), Mapfre (fuertes
ganancias), e Indra (análisis de fusión).
4. Otros Mercados
4.1. Divisas
El dólar estadounidense experimentó una fuerte depreciación inicial el
lunes, cayendo a mínimos desde diciembre de 2023 y proyectándose a su peor
desempeño mensual desde 2009. El EUR/USD superó los 1,15.
El martes, el dólar se recuperó, borrando gran parte de la debilidad,
con el índice DXY subiendo y el euro bajando frente al dólar.
El jueves, el dólar retrocedió ligeramente. El viernes, el dólar mostró
fuerza, y el EUR/USD prolongó su retroceso, situándose en torno a 1,136. China
aparentemente continuó con la devaluación del yuan.
4.2. Materias Primas
Los precios del petróleo sufrieron una notable corrección inicial el
lunes (Brent a ~$66,1) ante señales de progreso en conversaciones EE. UU.-Irán
y preocupación por aranceles. Recuperaron posiciones el martes (Brent a
~$67,93), subiendo con fuerza. Se mantuvieron relativamente estables el jueves
y viernes (Brent cerca de ~$66-$66,8), en niveles considerados favorables para
la contención de la inflación.
El oro se disparó a máximos del año el lunes (> $3400/onza),
consolidándose como activo refugio. Subió a un máximo histórico de $3500/onza
en la sesión asiática del martes, pero cayó por debajo de $3400/onza al cierre,
desactivándose como valor refugio en esa jornada. Continuó su repunte el
jueves, superando los $3300 por onza. Sin embargo, tuvo un descenso notable del
2% el viernes, retrocediendo hasta los 3.280 dólares por onza, sugiriendo una
desactivación de su rol de refugio en esa sesión. Se destacó la fuerte demanda
física de oro, especialmente de China. China suspendió abruptamente las
importaciones de GNL de EE. UU.
4.3. Criptomonedas
El Bitcoin se desvinculó de la renta variable y registró ganancias el
lunes, beneficiándose de la debilidad del dólar.
Tuvo un rendimiento espectacular el martes, superando los 91.000 dólares
y mostrando un desacoplamiento de su correlación con el Nasdaq.
Mantuvo sus ganancias el jueves y continuó con su tendencia alcista el
viernes, extendiendo ganancias por encima de los 95.000 dólares, manteniéndose
por encima de su media móvil de 200 días y con entrada de capital en ETFs
asociados. Se le considera un potencial activo refugio.
5. Renta Fija
El mercado de bonos europeo estuvo cerrado el lunes por festividad. En
Estados Unidos, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro se pronunció el
lunes, con la TIR a 2 años cayendo y la de 10 años repuntando.
El martes, los bonos mostraron tranquilidad, con mejor rendimiento en
los de largo plazo. La TIR a 10 años bajó ligeramente, mientras la de 2 años
subió. No obstante, la curva de rendimientos de EE. UU. continuó empinándose
(diferencial 2s/10s al nivel más alto desde 2022), considerada una clara señal
de recesión o desaceleración económica.
La diferencia de rentabilidad entre bonos de EE. UU. y bunds alemanes se
amplió, indicando retirada de capitales de EE. UU. hacia Europa.
La ampliación del diferencial entre bonos corporativos de alto
rendimiento y Treasuries también señaló un riesgo creciente de crisis
crediticia. Las rentabilidades a 10 y 30 años se acercaron a niveles
preocupantes.
El jueves, los bonos soberanos continuaron su recuperación, con las TIRs
descendiendo tanto en la Eurozona como en EE. UU. El mercado consideró las
tasas de los bonos estadounidenses tranquilas por debajo del 4,5%. La curva de
rendimiento en EE. UU. se aplanó. El viernes, las rentabilidades de los bonos
soberanos clave (Bund alemán, referencia española, Treasury estadounidense)
continuaron a la baja. La calma actual en las rentabilidades estadounidenses se
considera un factor de apoyo para las bolsas.
6. Eventos Futuros Clave
La atención para los próximos días se centrará en la publicación de los
índices PMI manufactureros y de servicios en Europa, Reino Unido y Estados
Unidos, así como en la continuación de la temporada de resultados
empresariales, incluyendo los del resto de las grandes tecnológicas
("Magnificent 7").
La publicación del dato del PIB del primer trimestre de EE. UU. la
próxima semana será crucial, ya que las previsiones actuales, incluyendo
modelos como el GDPNow de la Fed de Atlanta, sugieren una posible contracción.
7. Datos cierre de mercados
Sectores
Fuente: FINVIZ
Índice de bolsas
|
|
Fecha |
Puntos |
Var. |
Var. Semanal |
|
25/04/2025 |
13.355,30 |
1,33% |
3,39% |
|
|
25/04/2025 |
22.242,45 |
0,81% |
4,89% |
|
|
25/04/2025 |
8.415,25 |
0,09% |
1,69% |
|
|
25/04/2025 |
7.536,26 |
0,45% |
3,44% |
|
|
25/04/2025 |
37.348,38 |
1,47% |
3,80% |
|
|
25/04/2025 |
6.942,73 |
0,93% |
3,07% |
|
|
25/04/2025 |
5.156,05 |
0,74% |
4,47% |
|
|
25/04/2025 |
40.113,50 |
0,05% |
2,48% |
|
|
25/04/2025 |
17.382,94 |
1,26% |
6,73% |
|
|
25/04/2025 |
5.525,21 |
0,74% |
4,59% |
|
|
25/04/2025 |
35.705,74 |
1,90% |
2,81% |
|
|
25/04/2025 |
2.628,03 |
1,37% |
2,69% |
|
|
25/04/2025 |
3.295,06 |
-0,07% |
0,56% |
|
|
24/04/2025 |
11.764,39 |
0,71% |
1,83% |
|
|
25/04/2025 |
2.225.242,75 |
-0,34% |
2,17% |
Fuente: Expansión
8. Conclusiones
La semana del 21 al 25 de abril de 2025 fue un espejo de la creciente
ansiedad y la sensibilidad extrema a los titulares que caracteriza a los
mercados actuales.
La crisis inicial de confianza en los activos estadounidenses,
impulsada por la incertidumbre política y las tensiones comerciales, dio paso a
un fuerte rebote técnico y catalizado por especulaciones, a menudo
confusas, sobre una posible desescalada con China.
Lo Bueno:
- El espectacular
rebote en Wall Street a partir del martes, recuperando gran parte de
las pérdidas recientes.
- Los sólidos
resultados empresariales de algunas compañías clave, destacando
especialmente Alphabet, que superó ampliamente las expectativas y anunció
una recompra masiva de acciones, impulsando al sector tecnológico.
- La resistencia
del mercado europeo y su capacidad para mantener un tono alcista en la
última parte de la semana.
- El buen
rendimiento del oro y Bitcoin, reafirmando su papel como activos que
atraen interés en tiempos de incertidumbre.
- La recuperación
de los bonos soberanos y la caída de las rentabilidades en los últimos
días, ofreciendo un respiro y apoyo al mercado de renta variable.
- Las señales
técnicas de mejora en la amplitud del mercado y la caída de la
volatilidad (VIX por debajo de 30), sugiriendo potencial para un repunte
táctico.
Lo Malo:
- La acentuada
crisis de confianza inicial en los activos estadounidenses el lunes,
mostrando la fragilidad del sentimiento del mercado.
- La persistente
incertidumbre y confusión en torno a las tensiones comerciales con
China, exacerbada por declaraciones contradictorias que mantienen el
riesgo geopolítico latente.
- Los datos
económicos recientes significativamente débiles en Estados Unidos,
particularmente las encuestas de actividad regional y la caída de las
ventas de viviendas y pedidos de bienes duraderos ex-transporte, que
refuerzan las preocupaciones sobre una desaceleración o posible
contracción económica (sugerida por el GDPNow de la Fed de Atlanta y
Goldman Sachs).
- Las señales
de advertencia en el mercado de renta fija, como el empinamiento de la
curva de rendimientos (a pesar de la calma reciente) y la ampliación de
diferenciales, que apuntan a un riesgo de recesión y crisis crediticia.
- Los resultados
decepcionantes de algunas empresas importantes, como Intel e IBM, que
generaron presión en sus sectores.
- La extrema
sensibilidad del mercado a los titulares, lo que puede generar
volatilidad significativa y movimientos bruscos basados en información no
confirmada o conflictiva.
La semana concluye con un mercado que, a pesar de los fuertes vientos en
contra geopolíticos y macroeconómicos, encontró la fuerza para rebotar, apoyado
por factores técnicos y resultados corporativos positivos selectos.
Sin embargo, la sostenibilidad de este repunte está bajo escrutinio. La incertidumbre
sobre la resolución de los conflictos arancelarios, la evolución de los datos
económicos (especialmente el PIB del primer trimestre) y la dirección futura de
las tasas de interés (influenciada por la política y los datos) seguirán
siendo los factores determinantes.
El mercado parece estar listo para subir ante la menor señal positiva,
pero la cautela sigue siendo esencial dado el contexto desafiante y la
volatilidad esperada.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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