Cierre de Mercados – 29 de abril de 2025
Resumen Ejecutivo
La sesión del martes 29 de abril de 2025 estuvo marcada por una combinación de la temporada de resultados empresariales, la publicación de datos macroeconómicos clave y la persistente incertidumbre en torno a las políticas arancelarias de Estados Unidos, que sigue siendo un foco principal para los mercados globales.
Los índices mostraron un comportamiento mixto en Europa y Asia, mientras que Wall Street logró cerrar con ganancias significativas, extendiendo una racha alcista.
La renta fija mantuvo la calma, con rendimientos a la baja, en un contexto de crecientes expectativas sobre futuros recortes de tipos por parte de la Reserva Federal.
1. Desempeño de los Principales Índices Bursátiles
A nivel global, la jornada reflejó la divergencia de los factores que influyen en los mercados.
- Europa: La sesión europea registró un tono mixto, influenciada por la avalancha de resultados corporativos.
El Euro Stoxx 50 cerró con un ligero retroceso del 0,2%, mientras que el STOXX 600 continuó su recuperación con un avance del 0,4%, encadenando su sexta sesión consecutiva al alza. Destacó el DAX alemán, que subió un 0,7%, impulsado por el buen desempeño del sector bancario y compañías como Rheinmetall tras sus resultados. Por el contrario, el CAC 40 francés perdió un 0,2%, lastrado por Schneider Electric.
El IBEX 35 español tuvo un comportamiento relativamente peor, cayendo un 0,7%, afectado por descensos en Inditex y los principales bancos, aunque las compañías eléctricas cerraron en positivo, sin impacto aparente del reciente apagón.
- Asia-Pacífico: Predominó el tono positivo en la región, con avances ligeros en la mayoría de los índices.
El Hang Seng de Hong Kong subió un 0,2%, y el CSI 300 chino cedió un 0,2% en una sesión volátil. Taiwán y Corea del Sur también registraron ganancias.
El Nikkei 225 japonés permaneció cerrado por festivo. Australia avanzó por cuarta sesión consecutiva.
- Estados Unidos: Wall Street mostró fortaleza en la segunda parte de la sesión, revirtiendo una primera parte a la baja y cerrando con ganancias significativas.
El S&P 500 subió un 0,58%, completando su sexta sesión consecutiva al alza, la mejor racha desde marzo de 2022.
El Nasdaq 100 avanzó un 0,75%, acercándose a borrar las pérdidas registradas tras el "Día de la Liberación" (9 de abril).
El Dow Jones ganó un 0,75% y el Russell 2000 subió un 0,56%. A pesar de esta reciente racha positiva, los primeros 100 días del presidente Trump en el cargo han visto una caída del 8% en el S&P 500, el peor desempeño para este periodo desde 1973 bajo la presidencia de Nixon.
2. Factores Clave de la Sesión
Varios elementos confluyeron para definir el tono de la jornada.
2.1. Temporada de Resultados Empresariales
La temporada de resultados del primer trimestre se encuentra en pleno apogeo y fue un motor importante para los movimientos sectoriales e individuales.
- Compañías como HSBC y Deutsche Bank presentaron cifras mejor de lo esperado, impulsando al sector bancario europeo y contribuyendo a las ganancias en índices como el DAX y el STOXX 600. HSBC anunció además un programa de recompra de acciones.
- El sector de automoción europeo, a pesar de verse potencialmente favorecido por comentarios de Trump sobre aranceles, terminó la sesión a la baja.
General Motors cayó tras presentar resultados que, aunque superaron algunas métricas, llevaron a la compañía a retirar su guía de previsiones y pausar su programa de recompra de acciones de 4.000 millones de dólares, citando el posible impacto negativo de los aranceles.
Porsche recortó sus previsiones para 2025 y Volvo Cars anunció recortes de costes y retiró su guía financiera por la debilidad de la demanda y las tensiones comerciales.
- Otras empresas relevantes que publicaron resultados.
UPS (superó expectativas, pero retiró guía por incertidumbre).
Honeywell (superó y elevó guía).
Spotify (no cumplió expectativas y dio una guía débil).
Royal Caribbean (resultados y previsiones sólidas).
Pfizer (superó, reafirmó guía).
Coca-Cola (mixtos).
PayPal (superó beneficio, falló ingreso, mantuvo guía anual).
Corning (sólido).
Sysco (falló, comentarios pesimistas).
- En España:
BBVA superó las previsiones de resultados, pero su acción revirtió las ganancias iniciales y cerró a la baja tras comentarios de su presidente sobre la incertidumbre en México, arrastrando también a Banco Santander.
Viscofán registró una fuerte caída tras publicar resultados que, aunque mostraron crecimiento de ingresos, quedaron por debajo de las expectativas orgánicas y con una ligera caída del beneficio.
- La dinámica de la temporada de resultados muestra que las empresas que superan las expectativas no están siendo recompensadas con la misma fuerza que en el pasado, mientras que aquellas que no las cumplen están siendo castigadas con mayor severidad.
2.2. El Impacto Persistente de los Aranceles y la Guerra Comercial
La política comercial de la administración estadounidense y la guerra comercial con China siguen siendo una fuente importante de incertidumbre y están teniendo un impacto tangible en la economía y las empresas.
- Los comentarios del presidente Trump sugiriendo medidas para aliviar los aranceles a los fabricantes de automóviles que producen en EE. UU. (para compensar los aranceles sobre piezas importadas y dar tiempo a reubicar cadenas de suministro) generaron cierto optimismo en los mercados. Se informó que firmaría una orden ejecutiva al respecto, ofreciendo compensaciones temporales y exenciones para piezas con alto contenido nacional o fabricadas bajo el USMCA.
- Por su parte, China anunció la eliminación del arancel del 125% sobre las importaciones de etano estadounidense.
- A pesar de estos gestos que algunos interpretan como una desescalada, la situación comercial entre EE. UU. y China se describe en ocasiones como un "bloqueo total" o "congelación", con datos de tráfico de contenedores entre ambos países mostrando una fuerte caída.
- Muchas empresas están reportando directamente el impacto de los aranceles en sus negocios, afectando márgenes, ventas y la capacidad de ofrecer previsiones (como se vio con GM, Porsche, Volvo, UPS, Adidas, Kraft Heinz, etc.). La incertidumbre sobre el nivel final de los aranceles hace que la planificación sea extremadamente difícil.
- Un incidente destacado fue el reporte inicial de que Amazon consideraba mostrar el coste de los aranceles en los productos de su sitio web, lo que provocó una fuerte reacción de la Casa Blanca, que lo calificó de "hostil y político". Amazon posteriormente negó que el plan fuera para su sitio principal. Esto subraya la sensibilidad política del impacto de los aranceles en el consumidor.
- La ampliación del déficit comercial de bienes de EE. UU. a un récord en marzo, impulsada por las empresas que aceleraron las importaciones para adelantarse a los aranceles, muestra cómo estas políticas distorsionan los flujos comerciales.
- Se advierte que el daño de la guerra comercial es tremendo para ambos países y puede estar generando problemas similares a la ruptura de la cadena de suministros vista durante la pandemia, con cancelaciones de envíos y potencial impacto en los costes de producción. La cuestión de cuánto tiempo persistirá esta situación hasta que prevalezca la "lógica" sigue abierta.
2.3. Datos Macroeconómicos
La macroeconomía del día ofreció señales de desaceleración, particularmente en Estados Unidos.
- La encuesta JOLTs de ofertas de empleo en EE. UU. en marzo mostró una moderación a 7,192 millones, por debajo de lo esperado, sugiriendo un enfriamiento del mercado laboral.
- El índice de confianza del consumidor del Conference Board en EE. UU. cayó por quinto mes consecutivo en abril, alcanzando su nivel más bajo desde septiembre de 2014. El índice de expectativas descendió drásticamente a su nivel más bajo desde octubre de 2011, situándose por debajo del umbral que históricamente ha señalado una recesión futura. Las expectativas de inflación de los consumidores también aumentaron. Esta debilidad se atribuye en parte a la incertidumbre de la política comercial.
- La última estimación del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el crecimiento del PIB real del primer trimestre de 2025 se revisó fuertemente a la baja hasta el -2,7% (o -1,5% ajustado por importaciones de oro), proyectando una contracción significativa antes de la publicación del dato oficial.
- En Europa, la confianza del consumidor de la Eurozona se redujo en abril, afectada por la incertidumbre en el comercio exterior. Sin embargo, la confianza del consumidor GFK en Alemania mejoró, impulsada por un menor pesimismo tras el anuncio de la pausa parcial de aranceles por parte de EE. UU.
- En España, la lectura preliminar del PIB del primer trimestre mostró una moderación en el crecimiento interanual (2,8%) y trimestral (0,6%, ligeramente por debajo de lo esperado). La demanda nacional fue el principal motor, mientras que la externa restó. El IPC en abril se moderó al 2,2% interanual (impulsado por la energía), pero la tasa subyacente aumentó al 2,4%.
2.4. Situación de los Bonos y Tipos de Interés
Los mercados de renta fija se mantuvieron relativamente tranquilos, con los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense continuando su tendencia a la baja.
- La TIR del Treasury a 10 años cayó, situándose en torno al 4,18%, un nivel que, según algunos analistas, es favorable para la renta variable, aunque por encima del 4% que se considera ideal. El mercado continúa descontando expectativas significativas de bajadas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal a partir de julio, con previsiones de más de 125 puntos básicos en recortes para fin de año.
- Los rendimientos de los bonos europeos, como el Bund alemán a 10 años (2,49%) y la referencia española a 10 años (3,16%), también descendieron ligeramente.
- La estabilidad en los bonos se considera un factor de protección para los mercados de renta variable.
2.5. Liquidez y Flujos de Capital
Se observó una interrupción drástica en las entradas de capital extranjero a bonos y acciones estadounidenses en los últimos dos meses, con presión vendedora persistente por parte de inversores foráneos. A pesar de ello, los inversores minoristas continuaron comprando.
Los fondos de cobertura compraron acciones netamente por tercera semana consecutiva, y los fondos sistemáticos (CTAs) se muestran como compradores potenciales en casi todos los escenarios.
Sin embargo, la liquidez del mercado, medida por la profundidad del libro de órdenes del S&P Emini, se mantiene muy por debajo de su promedio histórico, lo que sugiere que se necesita poco volumen para mover el mercado, haciéndolo vulnerable a oscilaciones bruscas.
El mercado se mantiene en territorio de gamma negativa, aunque el potencial de un "gamma squeeze" parece casi agotado.
3. Divisas y Materias Primas
Los movimientos en estos mercados fueron relativamente contenidos.
- En el mercado de divisas, el índice del dólar (DXY) subió ligeramente. El EUR/USD cayó levemente, pero se mantuvo por encima de la cota de 1,14. El USD/JPY mostró un ligero avance.
- Las materias primas clave mostraron tendencias divergentes.
- El petróleo WTI cayó, presionado por las expectativas de exceso de oferta en un contexto de desaceleración económica y el aumento de la producción de la OPEP+. Los futuros descuentan precios más bajos en el corto plazo.
- El oro retrocedió, perdiendo algo de su atractivo como refugio en medio del repunte bursátil, aunque se mantuvo por encima de los 3.300 dólares.
- Bitcoin extendió sus ganancias recientes o se mantuvo estable, cotizando por encima de los 95.000 dólares.
4. Análisis Técnico y Volatilidad
Desde una perspectiva técnica, los principales índices estadounidenses han estado inmersos en un movimiento lateral en los últimos días, caracterizado por velas pequeñas y una consolidación cerca de niveles de resistencia importantes.
El S&P 500 se sitúa alrededor de los 5528 puntos, con resistencias clave por encima (como la media de 100 periodos en gráficos de menor marco temporal o la zona de 5600 y 5656) y soportes relevantes por debajo (como 5498, 5400 y la media de 100 en 5440).
La volatilidad, medida por el índice VIX, se mantuvo relativamente estable cerca de 25. Este nivel, aunque no indica pánico, sigue siendo algo elevado considerando el reciente rally alcista, sugiriendo que los operadores mantienen cierta cautela o anticipan posibles movimientos bruscos.
5. Próximos Eventos Clave
Los próximos días serán intensos y podrían definir el rumbo de los mercados a corto plazo.
- Miércoles: Se publicarán datos económicos importantes en Europa (PIB e inflación preliminar en Francia, Alemania, Italia y la Eurozona) y China (PMI manufactureros). En Estados Unidos, la atención se centrará en los datos de empleo ADP, la primera estimación preliminar del PIB del primer trimestre y el índice de precios del Gasto en Consumo Personal (Core PCE), un indicador clave de inflación para la Fed. Además, se esperan los resultados trimestrales de gigantes tecnológicos como Microsoft y Meta Platforms.
- Jueves: Continuará la temporada de resultados con la publicación de Amazon y Apple, entre otros.
- Semana Siguiente: La reunión de la Reserva Federal y el informe de empleo de abril de EE. UU. (Nóminas no Agrícolas) serán cruciales.
6. Datos cierres de mercados
Sectores
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
29/04/2025 | 13.366,30 | -0,67% | 0,08% | 0,43% | 20,41% | 15,28% | |
29/04/2025 | 22.449,71 | 0,80% | 0,93% | -0,05% | 23,91% | 12,76% | |
29/04/2025 | 8.463,88 | 0,55% | 0,58% | -2,25% | 3,89% | 3,56% | |
29/04/2025 | 7.555,87 | -0,24% | 0,26% | -4,55% | -6,31% | 2,37% | |
28/04/2025 | 37.465,52 | 0,31% | 0,31% | -3,29% | 9,39% | 9,59% | |
29/04/2025 | 6.967,27 | 1,37% | 0,35% | 0,23% | 4,29% | 9,25% | |
29/04/2025 | 5.162,75 | -0,15% | 0,13% | -3,22% | 3,65% | 6,03% | |
28/04/2025 | 40.227,59 | 0,28% | 0,28% | -3,26% | 5,20% | -5,45% | |
28/04/2025 | 17.366,13 | -0,10% | -0,10% | 0,25% | 9,03% | -10,07% | |
28/04/2025 | 5.528,75 | 0,06% | 0,06% | -0,94% | 8,41% | -6,00% | |
28/04/2025 | 35.839,99 | 0,38% | 0,38% | -3,45% | -5,52% | -10,16% | |
28/04/2025 | 2.650,61 | 0,86% | 0,86% | -3,87% | -1,34% | -4,82% | |
29/04/2025 | 3.286,65 | -0,05% | -0,26% | -1,93% | 5,58% | -1,94% | |
29/04/2025 | 11.746,20 | -0,33% | -0,15% | -2,32% | -5,04% | -2,41% | |
28/04/2025 | 2.179.248,75 | -2,07% | -2,07% | -8,38% | 70,33% | -13,99% |
Fuente:Expansión
7. Conclusión
La sesión del 29 de abril de 2025 reflejó la complejidad del entorno actual.
Los mercados bursátiles, especialmente en EE. UU., mostraron una notable resistencia y capacidad de recuperación, extendiendo las ganancias recientes, impulsados en parte por una temporada de resultados que, si bien no fue uniformemente positiva, ofreció algunas sorpresas favorables en sectores clave como la banca, y por un cambio de tono en las comunicaciones oficiales de la administración estadounidense, evitando los titulares que previamente causaban caídas abruptas.
Sin embargo, esta fortaleza bursátil contrasta con un panorama macroeconómico que empieza a mostrar claras señales de desaceleración, particularmente en Estados Unidos, con una caída notable en la confianza del consumidor y proyecciones de crecimiento del PIB a la baja.
El impacto directo de los aranceles se está manifestando en los resultados y previsiones de numerosas compañías, introduciendo un factor de incertidumbre estructural que va más allá de eventos puntuales.
La calma en los mercados de renta fija, con rendimientos a la baja, ha proporcionado un telón de fondo favorable para la renta variable, respaldando la idea de que la Fed podría verse obligada a recortar tipos más agresivamente de lo inicialmente esperado debido a la desaceleración económica y el posible impacto deflacionario de ciertos aspectos de la guerra comercial (si los costos se trasladan al consumidor y afectan la demanda).
De cara al futuro, el mercado se encuentra en un equilibrio delicado.
La complacencia aparente frente a los riesgos macroeconómicos y el impacto de los aranceles sugiere que los próximos datos clave (PIB, PCE) y, especialmente, los resultados de las principales compañías tecnológicas serán pruebas críticas.
Una confirmación de la desaceleración o un impacto mayor de los aranceles de lo descontado podría desafiar la reciente racha alcista. La baja liquidez del mercado amplifica el potencial de movimientos volátiles.
La "telenovela" de los aranceles, con sus anuncios y retractaciones impredecibles, sigue siendo un riesgo latente que puede desencadenar reacciones rápidas.
Aunque el mercado ha agradecido la ausencia de noticias disruptivas repentinas, para justificar una progresión sostenida se requerirán señales más sólidas de salud económica o una resolución clara de las tensiones comerciales.
La primera quincena de mayo, históricamente, ha mostrado debilidad, añadiendo un elemento de cautela estacional.
En resumen, la situación es compleja, y aunque la estructura técnica muestra cierta solidez, las amenazas subyacentes sugieren que el camino por delante podría no ser lineal y aún podrían esperarse oscilaciones significativas.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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