Informe Mensual de Mercados – marzo 2025
1. Panorama General del Mes
Marzo de 2025 se caracterizó por una creciente volatilidad e
incertidumbre en los mercados financieros globales, marcada por una
divergencia inicial entre regiones y una sensibilidad extrema a eventos
geopolíticos, políticas comerciales, y datos macroeconómicos clave.
Las tensiones en la política arancelaria de Estados Unidos
emergieron como un factor dominante, generando importantes oscilaciones y una
ola de ventas generalizada hacia el final del mes.
Europa mostró cierta resiliencia inicial, impulsada por factores
específicos como planes de gasto en Alemania y la política monetaria del Banco
Central Europeo, mientras que Wall Street experimentó una corrección
significativa y una notable aversión al riesgo al cierre de marzo.
Los mercados de Asia-Pacífico presentaron un comportamiento heterogéneo,
influenciados por sus propias dinámicas económicas y la exposición a las
tensiones comerciales globales.
El oro se consolidó como un activo refugio clave, alcanzando
máximos históricos en un entorno de incertidumbre persistente.
2. Rendimiento de los Mercados Bursátiles Globales
2.1. Estados Unidos
El mes de marzo fue turbulento para Wall Street.
La primera semana se vio afectada por datos macroeconómicos débiles y
una fuerte caída en el sector tecnológico, liderada por Nvidia.
La segunda semana culminó con el S&P 500 entrando oficialmente en
territorio de corrección, impulsado por temores de desaceleración
económica, incertidumbre sobre la política arancelaria y tensiones
geopolíticas.
Si bien se observaron rebotes técnicos, la tercera semana mostró un
comportamiento mixto con sesgo alcista inicial, seguido de una corrección a la
baja influenciada por el desempeño negativo de las grandes tecnológicas y la
cautela ante la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal.
La última semana de marzo estuvo marcada por una intensa sensibilidad
a los anuncios sobre la política arancelaria de Estados Unidos, con fuertes
ganancias iniciales ante la esperanza de un enfoque selectivo, que se
desvanecieron con la confirmación de aranceles y la amenaza de medidas más
amplias, culminando en significativas pérdidas generalizadas al cierre del
mes.
2.2. Europa
Los mercados europeos mostraron una mayor resiliencia en
comparación con Estados Unidos durante la primera parte de marzo.
La primera semana se caracterizó por ganancias pronunciadas, impulsadas
por el sector de defensa ante tensiones geopolíticas y planes de aumento en el
gasto militar, especialmente en Alemania, así como por la decisión del Banco
Central Europeo de recortar las tasas de interés.
La segunda semana experimentó pérdidas moderadas, contagiadas por el
descenso en Wall Street y las crecientes preocupaciones sobre una guerra
arancelaria, aunque se observó cierta fortaleza en algunos índices como el IBEX
35.
La tercera semana inició con una tendencia alcista predominante,
impulsada por el avance del plan de gasto alemán y expectativas de
conversaciones de paz, pero esta tendencia se revirtió hacia mediados de
semana, con pérdidas generalizadas por la toma de beneficios y la preocupación
por los aranceles.
La última semana de marzo presentó una reacción diversa a las
expectativas y anuncios arancelarios estadounidenses, con un optimismo inicial
que luego se moderó, culminando en descensos al final de la semana, aunque en
menor medida que en Wall Street.
2.3. Asia-Pacífico
Los mercados de la región Asia-Pacífico mostraron un comportamiento
mixto a lo largo de marzo. La primera semana se caracterizó por movimientos
diversos, con sensibilidad a las tensiones comerciales globales.
La segunda semana siguió la liquidación tecnológica en Estados Unidos,
aunque algunos mercados como el CSI 300 chino mostraron repuntes.
La tercera semana inició con un desempeño favorable impulsado por datos
económicos de China y expectativas de estímulos, pero la tendencia se volvió
mixta hacia el final de la semana, con retrocesos significativos en algunos
mercados como Hong Kong, influenciados por las políticas comerciales.
La última semana de marzo presentó una recuperación inicial tras
pérdidas previas, pero también se vio afectada negativamente por la creciente
incertidumbre arancelaria estadounidense, con un comportamiento heterogéneo
entre los diferentes mercados de la región.
3. Sectores Destacados
- Tecnología: Experimentó una alta volatilidad, siendo
un lastre importante en Estados Unidos, especialmente durante las
correcciones, aunque mostrando recuperaciones puntuales. En Asia, el
sector tecnológico de Hong Kong también sufrió retrocesos notables.
- Defensa: En Europa, este sector se benefició
significativamente durante la primera parte de marzo debido a las
tensiones geopolíticas y los planes de aumento en el gasto militar.
- Automotriz
y de Lujo: El sector
automotriz europeo mostró fortaleza inicial pero se vio afectado
negativamente por las amenazas de aranceles estadounidenses. El sector de
lujo se benefició del rebote en China en algunas jornadas.
- Bebidas
Alcohólicas: Sufrió un
impacto negativo significativo en Europa ante las amenazas de aranceles
estadounidenses.
- Utilities: En España, este sector mostró resiliencia
y actuó como refugio en los días de caídas. A finales de marzo, también
mostró resistencia a la ola de ventas generalizada.
- Energía: Tuvo un buen desempeño en Estados Unidos
en algunas jornadas gracias a la recuperación de los precios del petróleo.
- Salud: En Europa, el sector de la salud mostró
fortaleza durante la tercera semana de marzo.
- Financiero
e Industrial: En Europa,
mostraron un rendimiento superior en ciertas etapas de marzo, impulsados
por expectativas de mayor gasto público.
4. Principales Empresas y sus Movimientos
- Grandes
Tecnológicas de EE.UU. (META, Nvidia, Tesla, Apple, Amazon): Sufrieron caídas significativas en varios
momentos de marzo, reflejando la incertidumbre del sector.
- Nvidia: Experimentó una volatilidad notable,
incluyendo un desplome inicial en la primera semana por preocupaciones
sobre la competencia, pero también mostrando avances significativos en
otras jornadas.
- Tesla: Mostró una volatilidad significativa a lo
largo de marzo, destacando un fuerte aumento en la última semana tras
noticias sobre investigaciones del FBI, aunque sin consolidar las
ganancias.
- BMW,
Stellantis y Mercedes Benz:
Lideraron ganancias en el sector automotriz europeo inicialmente, pero
sufrieron retrocesos ante las amenazas arancelarias.
- Inditex y
Puma: Experimentaron
caídas significativas en diferentes momentos tras la publicación de
resultados o previsiones consideradas flojas.
- Adobe: Se desplomó tras presentar previsiones
por debajo de lo esperado.
- Pernod
Ricard y Remy Cointreau:
Fueron impactadas negativamente por las amenazas arancelarias.
- Allegro: Experimentó un fuerte aumento tras
previsiones positivas y recompra de acciones.
- Empresas
tecnológicas chinas (Alibaba y Tencent): Mostraron un sólido rendimiento inicial en la tercera semana.
- Indra,
ThyssenKrupp y Volkswagen:
Destacaron en Europa por noticias específicas de la compañía o factores
macroeconómicos.
- Nike y
FedEx: Presentaron
resultados que generaron volatilidad en sus acciones y afectaron
negativamente a otras empresas de sus sectores.
5. Mercados de Divisas
El dólar estadounidense mostró debilidad frente al yen y otras
divisas al inicio de marzo, pero se recuperó ligeramente en algunos momentos.
Hacia la segunda semana, continuó su tendencia a la baja frente a la
mayoría de las divisas principales, impulsando al euro por encima de 1.09.
En la tercera semana, registró ligeras alzas, fortaleciéndose frente a
la mayoría de las divisas, aunque el euro mostró fortaleza al final de esa
semana impulsado por noticias positivas en Alemania.
En la última semana de marzo, el dólar se apreció ligeramente al inicio,
se mantuvo relativamente estable en algunos momentos y mostró debilidad
generalizada en otros, influenciado por las expectativas y anuncios
arancelarios y el repunte de la inflación estadounidense.
El euro se fortaleció frente al dólar inicialmente en la tercera
semana, pero esta tendencia se revirtió hacia el final de la semana debido a
flujos de salida de capitales y la incertidumbre económica en la eurozona.
6. Mercados de Materias Primas
El mercado de materias primas experimentó volatilidad en marzo.
El petróleo Brent intentó estabilizarse inicialmente, luego subió
y experimentó una recuperación significativa, superando los 70 dólares, para
posteriormente descender ante preocupaciones por el crecimiento económico
global.
Hacia el final de marzo, continuó su tendencia alcista inicialmente por
tensiones geopolíticas, luego corrigió a la baja, pero repuntó nuevamente por
las tensiones en el Mar Rojo y nuevas sanciones.
El oro se mantuvo como valor refugio durante todo el mes,
cotizando cerca de los 2900 dólares por onza al inicio, recuperando con firmeza
el nivel, avanzando hacia los 2950 dólares, marcando nuevos máximos
históricos cerca de los 3000 dólares y superando por primera vez los
3000 dólares, para luego continuar su tendencia alcista y superar los
$3,080 por onza al final de marzo.
La plata mostró un rendimiento superior al oro en algunos
momentos. El Bitcoin experimentó volatilidad con altibajos durante el
mes.
7. Tasas de Interés y Renta Fija
Se observó una notable bajada en las TIRes de la deuda soberana
al inicio de marzo tras la corrección en la renta variable.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. subieron ligeramente
en algunos momentos, mientras que en la Eurozona se mantuvieron cerca de
máximos.
Hubo una ligera corrección en los rendimientos de la deuda soberana
europea y una subida en el Treasury estadounidense a 10 años en otros momentos.
Hacia el final de la segunda semana, los rendimientos de los bonos del
Tesoro de EE.UU. mostraron una ligera caída, reflejando aversión al riesgo,
para luego experimentar un ligero aumento junto con la rentabilidad del Bund
alemán.
La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo las tasas de interés sin
cambios, aunque revisó a la baja sus perspectivas de crecimiento para 2025 y al
alza sus estimaciones de inflación. El Banco Nacional Suizo sorprendió con una
nueva reducción de tipos.
Al final de marzo, los bonos actuaron como refugio, con una notable
bajada en los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años.
8. Noticias y Factores Relevantes
- Política
Arancelaria de Trump: Generó
nerviosismo e impactó negativamente a los mercados a lo largo de todo
marzo, especialmente en Estados Unidos y en sectores europeos expuestos.
La imposición de aranceles a Canadá y México, así como las amenazas de
nuevos aranceles a Europa y la confirmación de aranceles a automóviles y
autopartes, fueron catalizadores importantes de volatilidad. La fecha del
2 de abril se destacó como un posible día clave para anuncios de
aranceles.
- Planes de
Gasto en Alemania:
Inicialmente impulsaron optimismo en Europa, pero las dudas sobre su
aprobación generaron incertidumbre.
- Tensiones
Geopolíticas (Ucrania, Mar Rojo): La escalada de tensiones comerciales y las situaciones
geopolíticas actuaron como importantes catalizadores de volatilidad e
influyeron en los precios de las materias primas. Un posible alto al fuego
en Ucrania generó impulsos positivos temporales.
- Datos
Macroeconómicos: La
publicación de datos económicos dispares en EE.UU. y Europa (IPC,
confianza del consumidor, ventas minoristas) contribuyó a la volatilidad
del mercado. El repunte en la inflación estadounidense al final de marzo
generó preocupación.
- Decisiones
de Política Monetaria: El
recorte de tasas de interés por parte del BCE y la decisión de la Reserva
Federal de mantener las tasas sin cambios, pero revisando sus perspectivas
económicas, tuvieron un impacto en el sentimiento del mercado.
- Entrada
del S&P 500 en Corrección: Confirmó un cambio significativo en el sentimiento inversor
estadounidense en la segunda semana de marzo.
- Rebote de
las Bolsas Chinas: La
anticipación de medidas de estímulo al consumo generó optimismo en algunos
momentos de marzo.
- Vencimiento
Trimestral de Derivados ("Cuádruple Hora Bruja"): Contribuyó a la incertidumbre hacia el
final de la tercera semana de marzo.
9. Conclusión y Perspectivas Futuras
Marzo de 2025 evidenció la extrema sensibilidad de los mercados
globales a la interacción de factores geopolíticos, políticas comerciales y
datos macroeconómicos.
La divergencia en el rendimiento entre regiones, particularmente
entre Europa y Estados Unidos, fue una característica destacada.
La incertidumbre en torno a la política arancelaria de Estados Unidos
se consolidó como el principal catalizador de la volatilidad, generando una
creciente aversión al riesgo que se intensificó hacia el cierre del mes.
El oro emergió como un refugio seguro en este entorno de
incertidumbre persistente.
De cara al futuro, la evolución de la política arancelaria de Estados
Unidos y las posibles represalias comerciales por parte de otros países
seguirán siendo los principales focos de atención y potenciales fuentes de
volatilidad.
La reacción de los mercados a los anuncios definitivos sobre aranceles y
cualquier señal de escalada en las tensiones comerciales será crucial.
La publicación de nuevos datos macroeconómicos, especialmente los
relacionados con la inflación, el crecimiento económico y la confianza del
consumidor, proporcionará más pistas sobre la salud de la economía global y su
impacto en las decisiones de política monetaria de los bancos centrales.
La incertidumbre política y económica global sugiere que la
volatilidad podría persistir, y los inversores deberán mantenerse
cautelosos y enfocados en la gestión del riesgo. La búsqueda de activos refugio
podría continuar siendo una tendencia en las próximas sesiones.
Fuentes
·
DatosMacro de Expansión
·
Bloomberg
·
Financial Times
·
The Economist
·
Wall Street Journal
·
Morningstar
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