Resumen Semanal del Mercado (24/11/2025 - 28/11/2025)
La semana de Acción de
Gracias, caracterizada por bajos volúmenes de negociación, culminó con un vigoroso
rally de cuatro días en la renta variable global.
El motor principal fue
el drástico giro en las expectativas de política monetaria de la Reserva
Federal de Estados Unidos, que elevó la probabilidad de un recorte de tipos de
interés en diciembre a cerca del 85%.
Este escenario de
inminente expansión de liquidez impulsó a los activos de riesgo, revirtiendo
las caídas de semanas anteriores y llevando al S&P 500 a registrar su mejor
semana de Acción de Gracias desde 2008.
La volatilidad
implícita colapsó significativamente.
Sin embargo, la
euforia estuvo marcada por una profunda divergencia interna: mientras que los
índices de amplitud (Small Caps) se recuperaron con fuerza, la "Guerra
de la Inteligencia Artificial" continuó, lastrando a gigantes como
Nvidia debido a la intensificación de la competencia de Google.
En materias primas,
los metales preciosos mostraron una fortaleza excepcional, con la plata
alcanzando un nuevo máximo histórico en precios nominales.
El mercado de divisas,
por su parte, se centró en la debilidad del dólar, que cedió terreno frente a
la mayoría de sus pares debido al cambio de postura de la Fed.
2. Desempeño por Región y Activo
Estados Unidos (EE.
UU.)
La renta variable
estadounidense lideró las ganancias, consolidando un importante avance técnico:
ü S&P 500 (SPX):
El índice ganó un 3,73% semanal, superando el nivel técnico de 6.750
puntos y situándose en territorio de Gamma Positiva, lo que sugiere un
aumento en la estabilidad y una reducción de la volatilidad intradiaria.
El índice cerró noviembre con su séptimo avance mensual consecutivo.
ü Nasdaq 100:
Cerró la semana con la mayor ganancia (+4,91%), impulsado por el sector
de Servicios de Comunicación y el fuerte desempeño de los "Siete
Magníficos" adictos a la liquidez, aunque registró su primer mes negativo
desde marzo (-1,94% en noviembre).
ü Dow Jones:
También registró un avance sólido (+3,18%).
ü Amplitud:
El mercado experimentó una rotación clave hacia segmentos más amplios.
El Russell 2000 (pequeñas compañías) mostró un repunte
contundente, confirmando que las ganancias no se concentran únicamente en las
megacapitalizaciones, fortaleciendo la base del rally.
ü Fed:
El consenso se inclinó de manera decisiva hacia la flexibilización, con
una probabilidad del 85% de un recorte de tipos en la reunión de diciembre.
Europa (EuroStoxx,
DAX)
Los mercados europeos
siguieron el impulso alcista estadounidense, aunque con movimientos mixtos
hacia el final de la semana, reflejo de la inactividad por el festivo en EE.
UU. y el retorno de las preocupaciones inflacionarias:
ü STOXX 50:
Ganó un 2,71% semanal, cerrando el mes en territorio negativo (-0,52%).
ü DAX (Alemania):
Registró un fuerte avance semanal (+3,23%), pero el sentimiento se vio
ligeramente mermado por datos económicos clave.
ü Inflación y BCE:
La inflación alemana (IPC preliminar de noviembre) repuntó
inesperadamente al 2,6%, su nivel más alto en nueve meses, un factor que ejerce
presión sobre el Banco Central Europeo para mantener una postura restrictiva,
en contraste con la narrativa de flexibilización de la Fed.
ü Sector Defensa:
Sufrió su peor caída semanal en meses, debido a los significativos
avances reportados en las conversaciones para un "marco de paz
refinado" entre Estados Unidos y Ucrania.
Asia
Los mercados asiáticos
cerraron la semana con avances significativos, en gran parte ajenos a las
festividades de EE. UU.:
ü NIKKEI 225 (Japón):
Lideró la región con una ganancia semanal del 3,35%, ignorando en gran
medida los rumores de una posible subida de tipos por parte del Banco de Japón.
ü Hang Seng y Shanghái:
Hong Kong tuvo un fuerte comienzo de semana, impulsado por tecnológicas
chinas como Alibaba. Shanghái avanzó un 1,40% semanal, a pesar de los continuos
problemas en el sector inmobiliario y el reporte de beneficios industriales
negativos.
LatAm y otros Mercados
Emergentes
ü MERVAL (Argentina):
El índice argentino registró un desempeño sobresaliente, con una
ganancia semanal del 9,59%.
ü TASI (Arabia Saudí):
Este índice mostró debilidad, cayendo un 3,36% semanal.
3. Indicadores Económicos Clave
La semana estuvo
marcada por datos estadounidenses que reforzaron la necesidad de
flexibilización monetaria:
|
Indicador Económico Clave (EE. UU.) |
Cifra Reportada |
Impacto en Mercados |
|
Probabilidad Recorte Fed (Dic.) |
85% |
Principal motor
alcista de la renta variable. |
|
Empleo Privado (ADP) |
Destrucción de 13,500
empleos/semana |
Fuerte debilidad,
confirma vulnerabilidad laboral. |
|
Confianza del Consumidor (Conf. Board) |
88.7 (vs. 93.3
esperado) |
Señal de deterioro
en las expectativas sobre la economía. |
|
PMI de Chicago |
36.3 |
Dato desastroso que
sugiere recesión profunda en manufactura. |
|
Déficit Fiscal (Octubre) |
$284.4 mil millones |
Récord histórico;
refuerza la presión política para bajar tipos. |
|
Intereses de Deuda (12 meses) |
$1.24 billones |
El 24% de los ingresos
fiscales se destinan solo a intereses. |
El rendimiento del Bono
del Tesoro a 10 años cayó hasta 4,03%, luchando por mantenerse por encima
del soporte clave de 4,00%, reflejando la alta expectativa de recortes de tipos
y la caída de la volatilidad en bonos (índice MOVE).
4. Lo más Destacado de la Semana
Aspectos Positivos
ü Giro Decisivo de la Fed:
La confirmación de una postura marcadamente dovish redujo el
riesgo de política monetaria a corto plazo, impulsando la liquidez global y los
activos de riesgo.
ü Mejora de la Amplitud:
La fuerte subida del Russell 2000 y el índice S&P 500 de igual
ponderación mostró que el rally se está ampliando más allá de la
mega-capitalización tecnológica.
ü Rendimiento de Metales Preciosos:
La plata alcanzó un nuevo máximo histórico, impulsada por la
demanda industrial en China y la disminución crítica de los inventarios. El oro
se consolidó sobre los $4,200 por onza, beneficiándose de la debilidad del
dólar y la compra sostenida de bancos centrales.
ü Bitcoin y Soporte Institucional:
Bitcoin superó los $92.000, impulsado por la debilidad del dólar y la
confirmación de compras de ETFs por parte de entidades como el Estado de Texas
y la Universidad de Harvard.
ü Recuperación Técnica del S&P 500:
El índice superó el 61,8% de retroceso de Fibonacci y la resistencia
clave de 6.800 puntos.
Aspectos Negativos
ü Debilidad de Nvidia:
La acción fue el principal lastre del NASDAQ, cayendo más del 12% en
noviembre, debido a la intensificación de la competencia de los TPUs de Google
y el acuerdo entre Google y Meta Platforms.
ü Vulnerabilidad Económica en EE. UU.:
Múltiples datos macroeconómicos, incluyendo la destrucción de empleo
privado (ADP) y el desastroso PMI de Chicago, sugirieron un deterioro económico
subyacente.
ü Repunte de Inflación Alemana:
La subida inesperada del IPC alemán al 2,6% podría complicar la
estrategia de política monetaria del Banco Central Europeo.
ü Riesgos Geopolíticos en Energía:
A pesar de los avances iniciales en el plan de paz entre EE. UU. y
Ucrania (que hundió a las acciones de defensa), el petróleo se recuperó
levemente al final de la semana, debido a las dudas rusas sobre la inminencia
del acuerdo.
Factores de Riesgo o
Incertidumbre
ü Deuda de Margen y Desapalancamiento:
La deuda de margen en EE. UU. se mantiene en niveles históricamente
insostenibles ($1,2 billones). Un desapalancamiento significativo podría
provocar una caída mucho más perjudicial que cualquier corrección tecnológica.
ü Divergencia de Volatilidad:
Mientras que el VIX (volatilidad del índice) se desplomó, la volatilidad
a 20 días de los factores subyacentes del S&P 500 (como momentum y crecimiento)
alcanzó máximos históricos.
Esta divergencia, donde la calma superficial oculta turbulencia interna,
históricamente precede a movimientos drásticos en el mercado en el corto plazo.
ü Riesgo de Exclusión de Índices Cripto:
Persiste la incertidumbre regulatoria para empresas altamente expuestas
a criptoactivos, como MicroStrategy, debido a la propuesta de exclusión de los
índices MSCI si sus activos digitales superan el 50% del total.
ü Política Fiscal Extrema:
Las propuestas políticas, como la eliminación del impuesto federal sobre
la renta a favor de aranceles masivos en EE. UU., añaden incertidumbre
macroeconómica a largo plazo, con potencial de colapso comercial y alta
inflación.
5. Cuadros Comparativos
A continuación, se
presenta el desempeño de los principales índices bursátiles, renta fija y
criptoactivos durante la semana del 24 al 28 de noviembre, así como variaciones
mensuales e interanuales de cierre.
|
Índice de Renta
Variable |
Cierre (28/11/2025) |
Variación Semanal
(24-28/11) |
Variación Mensual
(Nov) |
Variación Anual
(YTD) |
|
S&P 500 |
6.849,09 |
+3,73% |
-0,61% |
+16,45% |
|
NASDAQ |
23.365,69 |
+4,91% |
-1,94% |
+21,00% |
|
DOW JONES |
47.716,42 |
+3,18% |
+0,02% |
+12,16% |
|
STOXX 50 |
5.673,15 |
+2,71% |
-0,52% |
+16,51% |
|
DAX (Alemania) |
23.836,79 |
+3,23% |
-1,82% |
+19,73% |
|
NIKKEI 225 (Japón) |
50.253,91 |
+3,35% |
+0,07% |
+25,97% |
|
SHANGAI |
3.888,60 |
+1,40% |
-2,50% |
+16,02% |
|
MERVAL (Argentina) |
3.026.469,50 |
+9,59% |
+13,33% |
+19,45% |
|
Activo |
Cierre (28/11/2025) |
Variación Semanal
(Aprox.) |
|
Oro (USD/oz) |
$\approx 4.235$ |
Fuerte Alza ( >1,70%
el lunes) |
|
Petróleo WTI (USD/bbl) |
$\approx 59,19$ |
Alza Moderada |
|
Bitcoin (BTC/USD) |
$92.004$ |
Ganancia Sólida |
|
Dólar Index (DXY) |
N/A |
Debilidad
Generalizada |
|
Bono EEUU 10 años |
4,03% |
Caída |
6. Conclusiones y Visión Próxima
Síntesis de lo
Ocurrido
La semana que concluye
el 28 de noviembre fue un claro testimonio de la primacía de la política
monetaria sobre los débiles datos económicos.
La repentina y
dramática convergencia de la Reserva Federal hacia una postura de recorte de
tipos en diciembre (85% de probabilidad) actuó como una inyección de moral y
liquidez, impulsando a la renta variable global, especialmente en Estados
Unidos.
El rally, inicialmente
estrecho y liderado por la mega-tecnología, encontró una base más sólida a
mitad de semana con la participación activa de las pequeñas y medianas
capitalizaciones.
El dólar
estadounidense y la rentabilidad de la renta fija cayeron, favoreciendo la
inversión en activos de riesgo y metales preciosos, donde la plata destacó por
su ascenso a máximos históricos. La batalla interna del sector tecnológico, sin
embargo, vio a Nvidia bajo presión por la competencia de los chips de Google.
Implicancias para la
Próxima Semana
- Activación de Señales
Técnicas:
El S&P 500 ha superado niveles de resistencia cruciales (6.750 y
6.800), lo que sugiere una estabilidad reforzada.
La próxima semana será crítica para confirmar la activación del
indicador técnico Zweig Breadth Thrust, actualmente en 0.597 (con 0.615
como nivel de activación). La confirmación de esta señal, esperada antes del 5
de diciembre, indicaría un impulso alcista muy potente para los próximos meses.
- Volumen y Silencio de
la Fed:
Dado que el período de silencio (embargo de comentarios) de la Fed
comienza, la narrativa de los tipos estará menos expuesta a comentarios
intempestivos.
Sin embargo, la semana corta de Acción de Gracias suele generar un sesgo
alcista debido a la estacionalidad y los rebalanceos de fin de mes de los
fondos de pensiones.
- Vigilancia de la Renta
Fija:
La rentabilidad del bono a 10 años debe romper de manera convincente el
soporte de 4,00% para validar plenamente la expectativa de recortes.
Además, la letra estadounidense a 3 meses debe caer por debajo del 3,75%
para alinear el mercado de financiación interna con el discurso de la Fed.
Posibles Reacciones
del Mercado
El riesgo principal a
corto plazo se mantiene en la materialización del fenómeno "comprar el
rumor, vender la noticia" (buy the rumor, sell the news).
Si la Fed recorta
tipos en diciembre, pero lo acompaña de un lenguaje que sugiere una pausa
prolongada en enero, el mercado podría interpretarlo como hawkish y
provocar una corrección temporal.
El objetivo
psicológico más importante para el S&P 500 es la barrera de los 7.000
puntos. Si el índice logra superar este nivel de manera firme, la inercia
del rally de fin de año podría acelerarse.
No obstante, los
inversores deben extremar la cautela ante la divergencia de volatilidad interna
(VIX bajo frente a volatilidad de factores alta), que anticipa un movimiento
brusco e importante en el plazo de dos semanas a un mes.
La tendencia actual
sugiere que, en ausencia de un shock geopolítico o una sorpresa
inflacionaria aún mayor, el camino de menor resistencia para la renta variable
es al alza, apoyado por la expectativa de liquidez y la estacionalidad positiva
de fin de año.
Fuentes
·
DatosMacro de Expansión
·
Bloomberg
·
Financial Times
·
The Economist
·
Wall Street Journal
·
Morningstar
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