Cierre de Mercados – 28 noviembre de 2025
1. Resumen Ejecutivo
Los mercados globales culminaron la semana de Acción de Gracias y el mes de noviembre con ganancias sólidas, impulsados por la expectativa persistente de recortes de tipos de interés y una demanda robusta en sectores específicos, a pesar de una sesión de bajo volumen en Wall Street debido al feriado parcial. El índice S&P 500 cerró el mes con su séptimo avance mensual consecutivo, marcando su mejor semana de Acción de Gracias desde 2008.
El día estuvo marcado por la excepcional fortaleza de los metales preciosos, con la plata disparándose a un nuevo máximo histórico.
Sin embargo, persisten las tensiones internas en el sector tecnológico, donde la debilidad de Nvidia continúa siendo un lastre principal para el NASDAQ.
Además, fallas técnicas en el CME Group interrumpieron la negociación de futuros durante gran parte de la sesión inicial.
2. Renta Variable Global
2.1. Desempeño de Índices
La sesión del viernes 28 de noviembre se caracterizó por alzas generalizadas, a pesar del bajo volumen de negociación:
Índice | Cierre (Puntos) | Variación Diaria | Variación Semanal | Variación Mensual |
S&P 500 | 6.849,09 | +0,54% | +3,73% | -0,61% |
NASDAQ | 23.365,69 | +0,65% | +4,91% | -1,94% |
DOW JONES | 47.716,42 | +0,61% | +3,18% | +0,02% |
DAX (Alemania) | 23.836,79 | +0,29% | +3,23% | -1,82% |
Eurostoxx 50 | 5.673,15 | +0,41% | +2,71% | -0,52% |
NIKKEI 225 (Japón) | 50.253,91 | +0,24% | +3,35% | +0,07% |
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ü Estados Unidos:
El S&P 500 logró superar el nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8% de la caída anterior, un indicador técnico visto como una señal positiva de que la situación bajista ha sido neutralizada. El índice cerró sólidamente en la zona de 6.850 puntos, aunque el NASDAQ registró su primer mes negativo desde marzo, lastrado por las grandes tecnológicas.
ü Europa:
Los índices europeos mostraron alzas moderadas, liderados por el STOXX 50 y el FTSEMIB.
Sin embargo, la persistente preocupación por la inflación en Alemania (que repuntó inesperadamente) mantiene la cautela ante la próxima reunión del Banco Central Europeo (BCE).
ü Asia:
Las bolsas asiáticas cerraron al alza, con el Nikkei 225 y Shanghái registrando ganancias.
2.2. Amplitud y Volatilidad del Mercado
Aunque la volatilidad general del mercado, medida por el VIX, ha caído a alrededor de 16 desde un máximo cercano a 28 la semana pasada, el mercado está experimentando una divergencia crítica.
La volatilidad a 20 días de los factores subyacentes del S&P 500 (como momentum y crecimiento) se encuentra en máximos históricos.
Este fenómeno indica que, si bien el índice en su conjunto parece tranquilo debido al efecto atenuante de los "Siete Magníficos," la actividad interna del mercado está "hirviendo."
Históricamente, este desajuste ha precedido movimientos fuertes, al alza o a la baja, en el plazo de dos semanas a un mes.
La amplitud general del mercado está mejorando, acercándose a la activación de la señal Zweig Breadth Thrust, lo que sugiere una fortaleza subyacente más allá de las principales capitalizaciones.
3. Análisis Sectorial y Corporativo
3.1. Gigantes Tecnológicos y la Guerra de la Inteligencia Artificial (IA)
El sector tecnológico presentó un comportamiento mixto, destacando las tensiones competitivas en el espacio de la IA:
ü Nvidia:
Continuó siendo el principal lastre del mercado, cayendo un 1,31% en el día y acumulando una pérdida superior al 12% en noviembre. La volatilidad se mantiene alta, exacerbada por la creciente preocupación sobre la competencia de Google, que está promoviendo el uso de sus Unidades de Procesamiento Tensorial (TPUs) como una alternativa viable a las soluciones de Nvidia.
ü Oracle:
Sufrió una caída del 1,47% ante la noticia de que la compañía planea buscar una nueva ronda de endeudamiento, posiblemente por $38 mil millones adicionales, para financiar centros de datos vinculados a OpenAI, lo que exacerba preocupaciones sobre sus ratios de apalancamiento.
ü Meta Platforms:
La acción repuntó considerablemente.
El mercado percibe que el aumento en la adopción de TPUs de Google por parte de Meta podría mitigar los temores de un exceso de gasto de capital (Capex) a largo plazo, beneficiando su perspectiva financiera.
ü Microsoft y Amazon:
Ambos valores subieron un 1,34%, apoyados por las buenas expectativas generadas por el Black Friday, un evento clave para el sector minorista y de servicios en la nube.
3.2. Tendencias de Inversión Fija
La inversión fija privada no residencial en centros de datos en EE. UU. se ha disparado un 300% en los últimos tres años, impulsada directamente por la IA.
En contraste, la inversión en estructuras comerciales tradicionales (oficinas, fábricas, hoteles) ha mostrado un crecimiento nulo, destacando cómo el gasto relacionado con la inteligencia artificial distorsiona los datos económicos.
Este gasto contribuyó con 0,625 puntos porcentuales al crecimiento del PIB estadounidense (1,6%) en el primer semestre de 2025.
4. Renta Fija y Política Monetaria
Las expectativas de recortes de tipos de interés siguen dominando el mercado de renta fija.
Los derivados monetarios descuentan una probabilidad del 85% de que se produzca una bajada de tipos en el corto plazo.
La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerró en 4,03%, luchando por mantenerse por encima del soporte psicológico del 4,00%.
El fracaso del rendimiento para romper decisivamente este soporte a la baja es crucial, ya que un cruce sostenido por debajo del 4% podría acelerar las subidas en el precio de los bonos.
En la Eurozona, S&P señaló que las finanzas públicas del Reino Unido siguen limitadas, anticipando presiones fiscales persistentes a medio plazo.
5. Materias Primas y Metales Preciosos
5.1. La Plata Alcanza un Récord Histórico
La plata fue la estrella del día, marcando un nuevo máximo histórico en precios nominales, encadenando siete meses consecutivos de ganancias. Este repunte se atribuye a dos factores principales: la aceleración de la demanda industrial en China y una disminución crítica de los inventarios. Los inventarios en los almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghái están en su nivel más bajo desde 2015.
La escasez ha provocado una situación de backwardation en Shanghái (el precio al contado supera a los futuros), indicando una intensa presión a corto plazo. La volatilidad implícita de la plata (VXSLV) también se disparó, señal de una elevada actividad especulativa que podría impulsar aún más los precios, aunque también aumenta el riesgo de correcciones bruscas.
ü Oro:
El oro se mantuvo fuerte, subiendo un 0,78% para cerrar cerca de los $4.235 por onza.
El metal precioso se acerca a una resistencia clave en la zona de $4.289.
Los bancos centrales continúan siendo compradores netos, habiendo adquirido 220 toneladas métricas en el tercer trimestre de 2025, un 10% más que el año anterior.
5.2. Energía y Metales Industriales
ü Cobre:
El precio del petróleo subió un 0,92%, cotizando cerca de $59,19, impulsado por una mayor incertidumbre geopolítica en torno a Ucrania después de que el líder ruso afirmara que solo negocia con Estados Unidos.
ü Outlook de Cobre:
Se mantiene una perspectiva alcista a largo plazo para el cobre, especialmente en 2026.
La creciente demanda de la economía verde, vehículos eléctricos y, sobre todo, los centros de datos de IA (que requieren hasta 45.000 toneladas de cobre por instalación), choca con una oferta concentrada geográficamente y obstaculizada por restricciones regulatorias.
Un rompimiento al alza en el gráfico técnico del cobre podría potencialmente duplicar su precio.
6. Mercado de Divisas y Criptoactivos
El dólar estadounidense mostró una ligera debilidad al fallar recientemente una zona de fuerte resistencia técnica.
El par EUR/USD se mantuvo estable en 1,1608. El dólar contra el yen japonés bajó marginalmente, con la amenaza de intervención del Banco Central de Japón persistiendo si el par se acerca al nivel de 160.
ü Bitcoin:
El criptoactivo subió un 0,75% hasta los $92.004. Sin embargo, sigue bajo presión bajista y debe superar la resistencia clave de la línea Kijun del complejo Ichimoku, ubicada en $94.100, para neutralizar el riesgo.
ü Establecoins:
El Banco Central Europeo reiteró sus declaraciones de cautela respecto a las stablecoins, señalando que las considera activos de alto riesgo.
Un dato relevante es que Tether Limited, emisor de la moneda digital Tether (USDT), ha invertido el 76% de la moneda fiduciaria que recibe en pagarés del Tesoro de EE. UU. y el 5,6% en Bitcoin, demostrando una diversificación hacia activos refugio tradicionales como el oro.
7. Eventos Macroeconómicos y Geopolíticos Relevantes
ü Inflación en la Eurozona:
Los datos preliminares de IPC de noviembre fueron mixtos.
Aunque Francia, Italia y España mostraron tasas más benignas o en línea con lo esperado (España en 3,1%), Alemania sorprendió con un repunte inesperado al 2,6%, su máximo en nueve meses. Este dato pone presión sobre el BCE para mantener una postura firme sobre la estabilidad de precios.
ü Propuestas Políticas en EE. UU.:
Las declaraciones del expresidente Trump dominaron el panorama político, incluyendo la propuesta de eliminar el impuesto federal sobre la renta y reemplazarlo con aranceles.
Los analistas económicos coinciden en que esta medida no es factible, ya que la recaudación actual de aranceles representa solo una pequeña fracción de los ingresos fiscales por renta, y requeriría un aumento arancelario desmesurado que podría colapsar el comercio mundial y provocar una recesión e inflación estratosférica.
ü Interrupción Técnica: Una falla en la refrigeración en los centros de datos de CyrusOne provocó la detención de la negociación de futuros en CME Group durante varias horas, afectando temporalmente el flujo de precios para divisas, materias primas y renta variable.
8. Datos cierres de mercados
Sectores
No. | Name | Market Cap | P/E | Dividend | Avg Volume | Change | Volume | Stocks |
1 | 3594.58B | 16.39 | 4.15% | 735.62M | 1.10% | 310.65M | 253 | |
2 | 2426.64B | 24.05 | 1.94% | 873.92M | 0.97% | 488.57M | 275 | |
3 | 9264.32B | 28.95 | 0.76% | 1.35B | 0.81% | 708.00M | 573 | |
4 | 12447.59B | 39.68 | 0.53% | 755.94M | 0.75% | 348.70M | 277 | |
5 | 14014.07B | 18.97 | 1.79% | 1.74B | 0.70% | 959.63M | 989 | |
6 | 1831.71B | 21.72 | 2.79% | 224.36M | 0.70% | 88.64M | 108 | |
7 | 26258.62B | 39.72 | 0.57% | 2.89B | 0.63% | 1.27B | 777 | |
8 | 4219.88B | 26.12 | 2.53% | 482.52M | 0.62% | 209.69M | 244 | |
9 | 6619.07B | 27.92 | 1.18% | 1.16B | 0.56% | 452.54M | 688 | |
10 | 1704.89B | 34.51 | 3.84% | 579.67M | 0.30% | 229.42M | 262 | |
11 | 8705.43B | 26.43 | 1.49% | 1.55B | -0.33% | 833.27M | 1109 |
Fuente: FINVIZ
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
28/11/2025 | 16.371,60 | 0,06% | 3,47% | 1,77% | 41,00% | 41,20% | |
28/11/2025 | 23.836,79 | 0,29% | 3,23% | -1,82% | 22,71% | 19,73% | |
28/11/2025 | 9.720,51 | 0,27% | 1,90% | 0,25% | 17,38% | 18,93% | |
28/11/2025 | 8.122,71 | 0,29% | 1,75% | -1,14% | 13,14% | 10,05% | |
28/11/2025 | 43.357,01 | 0,32% | 1,63% | 0,53% | 30,36% | 26,83% | |
28/11/2025 | 8.110,74 | -0,14% | 0,69% | -2,85% | 26,12% | 27,18% | |
28/11/2025 | 5.673,15 | 0,41% | 2,71% | -0,52% | 19,20% | 16,51% | |
28/11/2025 | 47.716,42 | 0,61% | 3,18% | 0,02% | 6,70% | 12,16% | |
28/11/2025 | 23.365,69 | 0,65% | 4,91% | -1,94% | 22,59% | 21,00% | |
28/11/2025 | 6.849,09 | 0,54% | 3,73% | -0,61% | 14,18% | 16,45% | |
28/11/2025 | 50.253,91 | 0,24% | 3,35% | 0,07% | 31,04% | 25,97% | |
28/11/2025 | 3.378,44 | 0,29% | 2,45% | 2,82% | 25,72% | 21,31% | |
28/11/2025 | 3.888,60 | 0,34% | 1,40% | -2,50% | 17,99% | 16,02% | |
27/11/2025 | 10.640,65 | 0,05% | -3,36% | -8,43% | -8,20% | -11,60% | |
28/11/2025 | 3.026.469,50 | 0,21% | 9,59% | 13,33% | 35,67% | 19,45% |
Fuente: Expansión
9. Conclusión y Perspectivas a Futuro
El cierre de noviembre valida la narrativa de fortaleza del mercado impulsada por la IA y la expectativa de flexibilización monetaria.
La superación de niveles técnicos clave en el S&P 500 y el encadenamiento de siete meses consecutivos de alzas sugieren una inercia alcista potente, a pesar de la debilidad en un componente clave como Nvidia.
Tendencias Clave:
- Metales como Refugio (Crisis de Deuda):
La clara tendencia alcista en oro y plata, apoyada por la compra sostenida de bancos centrales y la creciente demanda industrial (particularmente en plata), subraya la preocupación de las "manos fuertes" por la crisis de deuda pública global.
La diversificación de empresas cripto, como Tether, hacia el oro y las mineras refuerza esta tesis.
- Riesgo Interno en Renta Variable:
La divergencia entre la baja volatilidad del índice S&P 500 y la máxima histórica de la volatilidad de sus factores internos es la señal más importante a vigilar. Indica que la calma superficial está siendo sostenida artificialmente por unos pocos gigantes, y anticipa una ruptura significativa del mercado en las próximas semanas.
- Presión en Cobre y Transición Energética:
La dinámica de la oferta y la demanda de cobre apunta a un desequilibrio potencial significativo en 2026. La necesidad masiva de cobre para la infraestructura de IA y la transición energética sugiere que este metal podría ofrecer una sorpresa alcista.
La perspectiva para diciembre se mantiene cautelosamente positiva debido a la estacionalidad favorable, con la posibilidad de alcanzar el nivel psicológico de 7.000 puntos en el S&P 500 si se mantienen altas las expectativas de recortes de tipos.
Sin embargo, los inversores deben estar atentos al repunte de la inflación alemana y al aumento de la volatilidad interna, ya que estos factores podrían provocar una corrección temporal en el corto plazo, especialmente después de una racha alcista tan intensa.
Fuentes
- Datos Macro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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