Cierre de Mercados – 21 de mayo de 2025
Resumen General de la Jornada
La jornada del 21 de mayo de 2025 culminó con una sesión mixta a nivel global, destacando una marcada debilidad en los mercados bursátiles de Estados Unidos, mientras que Europa cerró mayormente sin cambios y las bolsas asiáticas mostraron un desempeño positivo en general.
La preocupación principal se centró en las tensiones en los mercados de bonos, particularmente la deuda estadounidense, que sigue siendo un lastre significativo para las acciones.
1. Desempeño de Índices Bursátiles Globales
- Estados Unidos:
Los principales índices de Wall Street registraron pérdidas significativas al cierre.
El S&P 500 cayó un 1.61%, el Nasdaq 100 retrocedió un 1.34% y el Dow Jones Industrial Average perdió un 1.91%.
La caída más pronunciada la sufrió el índice de pequeñas capitalizaciones, el Russell 2000, que se desplomó un 2.80%.
Esta subperformance del Russell 2000 se atribuye a su mayor exposición a la economía doméstica, viéndose más afectado por las preocupaciones relacionadas con los bonos y la situación fiscal interna que las grandes multinacionales del S&P 500 y Nasdaq.
La amplitud del mercado en Nueva York fue muy débil, con casi el 90% de los valores a la baja en el NYSE.
El índice S&P 500 ponderado por igual (RSP) también cayó más que el índice S&P 500 tradicional, lo que sugiere que las "siete magníficas" o un número limitado de valores resistieron mejor, aunque no lo suficiente para sostener el mercado.
- Europa:
Los mercados europeos mostraron un comportamiento más resiliente, cerrando en su mayoría sin grandes variaciones y manteniéndose cerca de los máximos de casi dos meses alcanzados en la sesión anterior.
El IBEX 35 español finalizó con una ligera caída del 0.1%.
El DAX 40 alemán fue el índice europeo con mejor desempeño, subiendo un 0.36%.
El Euro Stoxx 50 cerró plano, al igual que el índice paneuropeo STOXX 600, que registró una mínima bajada del 0.04%.
Los mercados europeos no se vieron afectados por la corrección tardía de Wall Street debido a su hora de cierre.
- Asia-Pacífico:
La región asiática operó mayormente al alza.
El Hang Seng de Hong Kong fue el índice con mayor revalorización, subiendo un 0.62% y acumulando un avance del 19% en lo que va de 2025.
El Topix japonés se mantuvo plano en el año, aunque el Nikkei 225 retrocedió ligeramente en la sesión del día.
El índice MSCI Asia Pacific avanzó un 0.6%, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2023. Las bolsas en economías con fuerte presencia tecnológica, como Corea del Sur y Taiwán, subieron al menos un 1%.
2. Factores Clave de la Jornada
La sesión estuvo dominada por la preocupación en los mercados de renta fija.
Las rentabilidades de los bonos globales se dispararon, ejerciendo presión sobre la renta variable.
- Tensiones en los Bonos: La rentabilidad del bono estadounidense a 30 años superó claramente el umbral del 5%, alcanzando el 5.08% e incluso el 5.014% o 5.035% en diferentes momentos. La rentabilidad del bono a 10 años se movió por encima del 4.60%, situándose en el 4.53%. Estas rentabilidades se consideran muy peligrosas y capaces de "romper cosas" en el mercado.
- Subasta de Bonos en EE.UU.: Una mala subasta de bonos estadounidenses a 20 años fue descrita como "la gota que colmó el vaso". La rentabilidad máxima de la subasta fue del 5.047%, superior a la anterior, y el ratio de cobertura (que mide el apetito del mercado) cayó ligeramente al 2.46. La participación de compradores indirectos (extranjeros y bancos centrales) disminuyó, lo que confirma una menor demanda por deuda a largo plazo del Tesoro estadounidense, especialmente desde Asia.
- Situación Fiscal de EE.UU. y Plan Trump: Los mercados siguen digiriendo las implicaciones del proyecto de ley fiscal del presidente Donald Trump. Aunque presentado como un recorte fiscal responsable, analistas estiman que podría añadir entre 3 y 5 billones de dólares a la ya abultada deuda federal, que supera los 36 billones. Este plan contempla 4 billones en recortes de impuestos y solo 1.5 billones en supuestos recortes de gasto en una década, manteniendo en la práctica niveles de gasto similares a los de la administración anterior. Esta expansión del déficit genera desconfianza y presiona a los bonos, ya que implica una mayor oferta de deuda. El mercado de bonos estadounidense, la base del sistema financiero global, parece estar empezando a poner precio al riesgo político, al déficit disfuncional y a la tensión en la absorción de deuda a largo plazo. Las subastas ya no son fluidas, son frágiles, y los rendimientos largos suben más por aversión al riesgo que por expectativas de crecimiento.
- Situación de los Bonos Japoneses: Persiste la preocupación por los bonos japoneses, tras un "amago de implosión" observado el día anterior. El Banco de Japón, al intentar reducir su balance, enfrenta la realidad de que el mercado privado no quiere absorber la deuda sin exigir rendimientos mucho más altos. Esto es relevante globalmente, ya que Japón es el mayor tenedor de bonos del Tesoro estadounidense, poseyendo más de 1.1 billones de dólares. Si las instituciones japonesas se ven obligadas a vender activos extranjeros (incluidos bonos de EE.UU.) para financiar su deuda doméstica o defender el yen, esto representa un riesgo para otros mercados, incluido el de Estados Unidos.
- Inflación en Reino Unido: El dato de inflación del IPC interanual de Reino Unido en abril sorprendió al alza, acelerándose al 3.5% (desde 2.6% en marzo) y superando las previsiones (3.3%). La inflación subyacente también repuntó al 3.8% (desde 3.4%), superando las previsiones. Este dato, impulsado por el aumento del tope a los precios de energía y servicios, llevó a los inversores a reducir las apuestas sobre recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra y contribuyó al alza de los rendimientos de los bonos británicos y globales desde primera hora.
- Tensiones Geopolíticas: Comentarios en la CNN sobre la posibilidad de que Israel estuviera planeando un ataque a instalaciones nucleares iraníes generaron volatilidad, afectando especialmente a los precios del petróleo y actuando como soporte para el oro.
- Fin del "Excepcionalismo" Estadounidense: Se reitera la idea de que el período en el que los activos estadounidenses eran la preferencia indiscutible de los inversores ha terminado. Hay mucha desconfianza hacia la política económica actual de EE.UU., lo que lleva a los inversores a buscar oportunidades en otros mercados. Esta falta de apetito por los activos americanos contribuye a la debilidad del dólar y a la fragilidad de la demanda por los bonos del Tesoro.
3. Mercados de Renta Fija, Divisas y Materias Primas
- Renta Fija:
Las rentabilidades de los principales bonos soberanos experimentaron ligeras subidas.
El rendimiento del Bund alemán a 10 años ascendió a 2.64%, la referencia del Reino Unido a 4.75% y el Treasury estadounidense a 10 años subió a 4.53%.
La subasta de bonos a 20 años en EE.UU. reflejó menor interés del mercado, especialmente extranjero, en la deuda a largo plazo.
Los diferenciales de swap también mostraron una caída, lo que se considera una señal de alerta sobre la estabilidad del mercado de bonos.
El ETF de bonos a largo plazo (TLT) se acercó a un soporte importante, y algunos analistas sugieren que los rendimientos en torno al 5% podrían ser una oportunidad de compra, anticipando una posible intervención dada su naturaleza dañina para la economía.
- Divisas:
El dólar estadounidense continuó con su marcada debilidad, bajando frente a la mayoría de las principales divisas. Retrocedió frente al euro (0.72%), el yen (0.54%) y la libra esterlina (0.45%). El euro subió un 0.59% frente al dólar, alcanzando un nivel de resistencia importante.
El dólar se situó cerca de sus mínimos del año hasta la fecha, llegando a niveles no vistos desde septiembre de 2024.
Esta debilidad se ve alentada por el gobierno de EE.UU. y refleja la mini crisis de confianza en los activos estadounidenses.
- Materias Primas y Criptoactivos:
El precio del petróleo tuvo una jornada volátil, subiendo inicialmente más de un 3% por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, para luego desplomarse y cerrar a la baja (Brent -0.5%, WTI -1.50%) tras conocerse un aumento en los inventarios de crudo y gasolina y una reducción general del riesgo en el mercado.
El oro continuó su tendencia alcista, subiendo un 0.7% (a 3313 USD) y superando los 3300 USD, beneficiado por las preocupaciones geopolíticas y fiscales (pérdida de poder adquisitivo de la moneda).
El Bitcoin marcó un nuevo máximo histórico, subiendo un 1.47% o 1.58% (a 108,560 USD), situándose cerca de un nivel de resistencia técnica.
4. Análisis Técnico y Amplitud del Mercado
Desde el punto de vista técnico, el futuro del S&P 500 se detuvo justo en el nivel de la media móvil de 200 sesiones, un soporte clave.
Este ha sido el mínimo del día y la cuarta vez que este nivel frena las caídas recientes.
Mantenerse por encima de la media de 200 se considera un área de "marraneo" o lateralización.
Sin embargo, una ruptura clara por debajo de este soporte (alrededor de 5894 puntos en el futuro) podría acelerar las caídas y llevar al índice a niveles significativamente inferiores. El siguiente soporte relevante mencionado se encuentra en 5734 puntos.
En los gráficos de corto plazo (ej. 4 horas), se observó que la pérdida de la media de 200 aceleró las caídas.
El Dow Jones y el Russell 2000 perdieron sus medias móviles de 200 sesiones en el gráfico diario.
La amplitud del mercado fue muy débil, lo que indica que la mayoría de los valores cayeron de forma generalizada, no solo unos pocos. Esto se reflejó en el NYSE con una proporción de valores a la baja significativamente mayor que los valores al alza (3.9 a 1).
La amplitud ha sido débil por tercera sesión consecutiva.
El índice de volatilidad VIX se volvió a tensar, subiendo más del 5% y alcanzando niveles cercanos o superiores a 19 o incluso 20 en algunos momentos, lo que lo sitúa en un rango de alta volatilidad. La brecha entre la volatilidad implícita de las acciones (VIX) y la de los bonos a largo plazo (VXTLT) se considera amplia, lo que sugiere que, o bien la volatilidad de los bonos disminuirá, o la de las acciones se disparará para converger, y hoy se dio el segundo escenario.
Las opciones parecen estar subestimando el movimiento real del mercado.
El mercado de opciones muestra una concentración de interés en calls en niveles más altos (5950, 6000), lo que podría indicar que el rally está perdiendo impulso.
Se advierte sobre la falta de protección significativa por debajo de los 5800 puntos en el mercado de opciones.
5. Noticias y Desempeño Empresarial
En cuanto a noticias corporativas, Morgan Stanley proyectó un S&P 500 en 6500 puntos para el segundo trimestre de 2026.
OpenAI obtuvo una subvención de 11.600 millones de dólares para nuevas instalaciones con uso masivo de chips de Nvidia.
Palo Alto Networks presentó perspectivas por debajo de lo esperado para su software.
UnitedHealth Group estuvo bajo escrutinio por supuestos pagos secretos a residencias de ancianos para reducir traslados hospitalarios.
Marks & Spencer reportó un costo de 300 millones de libras por un ciberataque que afecta sus ventas online.
El desempeño por sectores en Europa mostró liderazgo del tecnológico (Infineon, Deutsche Telekom, Nokia, ASML) y debilidad en el consumo discrecional (Hermès, LVMH, Kering), este último afectado por dudas sobre el gasto del consumidor asiático y una advertencia de LVMH sobre la debilidad continuada en el lujo debido a problemas en China.
En EE.UU., se observó una rotación hacia sectores defensivos como utilities y telecos o salud en las últimas sesiones. Entre las "siete magníficas", Alphabet destacó con una fuerte subida, desafiando su media móvil de 200 sesiones, mientras que otras como Amazon y Nvidia bajaron. Nvidia publicará sus resultados la próxima semana (28 de mayo).
Target inquietó al mercado con previsiones de ventas a la baja, considerado un termómetro del consumidor.
6. Datos Macroeconómicos Relevantes del Día
- Balanza Comercial de Japón (Abril): Las exportaciones aumentaron un 2.0% interanual, mientras que las importaciones se redujeron un 2.2%. Esto resultó en un déficit comercial de 115,847 millones de yenes (806 millones de USD), una disminución del 77% interanual.
- IPC de Reino Unido (Abril): La tasa interanual del IPC general se aceleró al 3.5% (vs 2.6% en marzo y 3.3% esperado), situándose notablemente por encima del objetivo del Banco de Inglaterra. El IPC subyacente interanual también repuntó al 3.8% (vs 3.4% en marzo y 3.6% esperado), marcando su nivel más alto desde abril de 2024. Los precios mensuales subieron un 1.2%.
- Solicitudes Semanales de Hipotecas en EE.UU.: Disminuyeron un 5.1% en la semana finalizada el 16 de mayo. La tasa hipotecaria a 30 años aumentó ligeramente al 6.92%.
7. Datos cierres de mercados
Sectores
El análisis revela una sesión claramente negativa para la mayoría de los sectores:
- Único sector en verde: Communication Services fue el único en registrar ganancias, con un modesto avance del +0.38%, lo que sugiere una demanda relativa en medio de una jornada mayormente bajista.
- Sectores con menor caída: Basic Materials (-0.70%) y Consumer Defensive (-0.92%) mostraron caídas moderadas, lo cual es consistente con su perfil defensivo en contextos de mayor aversión al riesgo.
- Mayores pérdidas: Real Estate lideró las pérdidas con un desplome de -2.78%, seguido de Healthcare (-2.05%) y Consumer Cyclical (-1.82%). Esto podría reflejar preocupaciones macroeconómicas, como alzas en tasas de interés o expectativas de desaceleración económica.
- Rendimiento negativo generalizado: Nueve de los once sectores cerraron en rojo, con caídas superiores al 1%, lo que indica una amplia debilidad en el mercado en este día.
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
21/05/2025 | 14.307,60 | -0,11% | 1,73% | 10,76% | 26,23% | 23,39% | |
21/05/2025 | 24.122,40 | 0,44% | 1,49% | 13,75% | 28,81% | 21,16% | |
21/05/2025 | 8.786,46 | 0,06% | 1,17% | 6,17% | 4,40% | 7,51% | |
21/05/2025 | 7.910,49 | -0,40% | 0,30% | 8,57% | -2,84% | 7,18% | |
20/05/2025 | 40.522,44 | 0,89% | -0,33% | 12,62% | 16,36% | 18,53% | |
21/05/2025 | 7.357,57 | -0,26% | 1,68% | 9,23% | 6,55% | 15,37% | |
21/05/2025 | 5.451,95 | -0,09% | 0,41% | 10,47% | 8,02% | 11,97% | |
20/05/2025 | 42.677,24 | -0,27% | 0,05% | 9,03% | 7,21% | 0,31% | |
20/05/2025 | 19.142,71 | -0,38% | -0,36% | 17,54% | 13,98% | -0,87% | |
20/05/2025 | 5.940,46 | -0,39% | -0,30% | 12,45% | 11,91% | 1,00% | |
21/05/2025 | 37.298,98 | -0,61% | -1,20% | 8,81% | -4,23% | -6,51% | |
21/05/2025 | 2.732,88 | -0,22% | -0,28% | 8,06% | -0,97% | -1,87% | |
21/05/2025 | 3.387,57 | 0,21% | 0,60% | 2,92% | 7,27% | 1,07% | |
21/05/2025 | 11.303,68 | -1,18% | -1,58% | -2,12% | -6,75% | -6,09% | |
21/05/2025 | 2.319.548,50 | -2,48% | 0,05% | 13,39% | 46,70% | -8,45% |
Fuente: Expansión
8. Conclusión y Perspectiva Futura
La jornada del 21 de mayo de 2025 subraya la dominancia del mercado de bonos como principal impulsor de los movimientos bursátiles.
Las tensiones en las rentabilidades de la deuda estadounidense y global, exacerbadas por una mala subasta en EE.UU., las preocupaciones persistentes sobre el déficit fiscal derivado del plan Trump y la fragilidad observada en el mercado de bonos japonés, han generado una mini crisis de confianza en los activos de renta fija.
Esta situación, combinada con la percepción del fin del "excepcionalismo" estadounidense y la debilidad del dólar, presiona a la baja a Wall Street, que se muestra más vulnerable que otros mercados.
Técnicamente, la defensa del soporte clave de la media móvil de 200 sesiones en el futuro del S&P 500 es crucial.
La pérdida sostenida de este nivel podría acelerar significativamente las caídas.
La débil amplitud del mercado y el repunte de la volatilidad (VIX superando 20) sugieren un entorno más frágil.
De cara a los próximos días, la atención seguirá puesta en el comportamiento de los bonos y cualquier novedad relacionada con el plan fiscal de EE.UU. o la situación de la deuda japonesa.
Los datos macroeconómicos programados, como los PMI en Europa y EE.UU. y las ventas de viviendas en EE.UU., proporcionarán contexto adicional sobre el estado de la economía, pero el factor dominante parece ser, por ahora, la estabilidad percibida (o falta de ella) en los mercados de renta fija.
El mercado parece haber transitado rápidamente de la complacencia al miedo, y la volatilidad podría persistir.
La estacionalidad, históricamente menos favorable para las bolsas entre mayo y septiembre, también añade un matiz de precaución al panorama.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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