Cierre de Mercados – 20 de mayo de 2025
1. Resumen General de la Jornada
La sesión del martes 20 de mayo de 2025 presentó un panorama mixto en los mercados globales.
Mientras que las bolsas europeas mostraron un rendimiento sólido, con varios índices alcanzando o acercándose a máximos históricos o multianuales, Wall Street cerró ligeramente a la baja, poniendo fin a una racha alcista significativa.
La jornada estuvo marcada por la tensión en el mercado de bonos, particularmente en Japón, y la continua incertidumbre sobre la política fiscal y arancelaria en Estados Unidos.
Pese a la negatividad inicial en Wall Street, flujos compradores en los últimos minutos de la sesión lograron maquillar el cierre. Los sectores defensivos volvieron a liderar en Estados Unidos por segundo día consecutivo.
2. Comportamiento de los Índices Bursátiles
- Wall Street:
Los principales índices terminaron con leves descensos.
El S&P 500 (SPX) cayó un 0,39%, el Nasdaq 100 (NDX) un 0,37%, y el Dow Jones (Dow) un 0,27%. El índice de pequeña capitalización Russell 2000 (Russell) logró un ligero avance del 0,05%.
Esta corrección se produce después de una racha en la que el S&P 500 había subido en 18 de las últimas 22 sesiones, un patrón poco habitual.
La volatilidad se mantuvo relativamente contenida, con el VIX peleando por debajo de su media de 200 sesiones.
- Europa:
Las bolsas europeas desafiaron la debilidad estadounidense con alzas generalizadas. El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) subió un 0,73%, cerrando cerca de máximos de nueve semanas.
Destacaron el DAX alemán (.GDAXI), que avanzó un 0,42% y tocó un nuevo máximo histórico, y el IBEX 35 español (.IBEX), que fue el de mayor revalorización con un 1,59% y cerró en su nivel más alto desde 2008, encadenando nueve sesiones al alza consecutivas.
La fortaleza europea se atribuye, en parte, a resultados empresariales positivos y a la relativa desvinculación de las preocupaciones fiscales y arancelarias de Estados Unidos.
- Asia:
Los mercados asiáticos mostraron una jornada mayoritariamente positiva, recuperándose tras cuatro sesiones a la baja.
El índice MSCI Asia Pacific subió hasta un 0,6%.
El Hang Seng de Hong Kong lideró las ganancias regionales con un alza del 1,49%, impulsado por desarrollos corporativos positivos, mientras que el Nikkei 225 de Japón subió un marginal 0,08%. En contraste, las acciones en India registraron caídas.
3. Sectores Destacados y Movimientos Accionarios
En Wall Street, los sectores defensivos, incluyendo salud, servicios públicos (utilities) y telecomunicaciones, fueron los de mejor rendimiento por segundo día.
En Europa, las utilities subieron un 1,8% liderando el mercado, seguidas por las telecomunicaciones con un 1,7%. Las compañías de energía renovable, especialmente las de energía eólica marina, experimentaron fuertes rebotes tras la anulación por parte de la administración estadounidense de una orden de suspensión de trabajos en un proyecto clave.
El sector de lujo, expuesto a la demanda china, también registró avances.
En cuanto a empresas individuales, Home Depot (HD) superó expectativas de ingresos y reafirmó previsiones.
Equinor (EQNR) se vio beneficiada por la decisión sobre el proyecto eólico en Nueva York.
Cigna Group (CI) espera reafirmar su previsión de ingresos ajustados para 2025.
Vertex Pharmaceuticals (VRTX) autorizó una recompra de acciones por 4 mil millones de USD.
Kroger (KR) fue mejorada por Melius Research, destacando su ganancia de cuota de mercado y generación de flujo de caja.
Apple (AAPL) planea abrir sus modelos de IA a desarrolladores, anunciándolo en el próximo WWDC.
Tesla (TSLA) subió tras comentarios del CEO Elon Musk sobre el calendario del Robotaxi y su dedicación a la compañía.
Alphabet (GOOGL) anunció una plataforma de video con IA (Google Beam) y una suscripción AI Ultra, además de una actualización a Gemini 2.5 Flash.
Las acciones de agencias de crédito (EFX, FICO, TRU) se vieron afectadas por comentarios sobre posibles cambios en los sistemas de puntuación crediticia.
En Europa, EDP Renováveis (EDPR.LS) subió tras una mejora de calificación. Vodafone (VOD.L) avanzó tras prever crecimiento del flujo de caja.
SalMar (SALM.OL) cayó tras reportar beneficios operativos por debajo de lo esperado.
Greggs (GRG.L) y Diploma (DPLM.L) registraron alzas tras resultados y previsiones positivas. UBS (UBSG.S) cayó por informes sobre requisitos de capital.
Heineken (HEIN.AS) bajó tras la venta de una participación.
En Asia, las acciones de Xiaomi se dispararon por un nuevo chip, y el sector salud chino subió por un acuerdo entre 3SBio y Pfizer.
4. Renta Fija y Deuda Soberana
El mercado de renta fija estuvo bajo tensión, especialmente en el tramo largo.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense fueron mixtos, con el extremo corto superando al largo.
La rentabilidad del bono a 30 años alcanzó el 5,00% intradía, pero retrocedió, cerrando cerca del 4,97%.
El bono a 10 años subió 4 puntos básicos hasta el 4,48%.
La persistente preocupación por la sostenibilidad de la deuda estadounidense y los elevados déficits fiscales continúan pesando sobre el tramo largo de la curva.
La reciente rebaja de calificación por parte de Moody's sigue siendo un punto de referencia en este debate. Se ha planteado la preocupación de que fondos de inversión que solo pueden invertir en deuda con calificación AAA, como algunos fondos de previsión obligatoria en Hong Kong, puedan enfrentar dificultades, aunque se ha recomendado una excepción para los bonos del Tesoro estadounidense.
La situación más crítica se observó en Japón, donde una subasta de deuda a 20 años registró la menor demanda desde 2012, a pesar de los altos rendimientos. Esto indica una falta de confianza del mercado en financiar la deuda japonesa a largo plazo sin la intervención del Banco de Japón (BOJ). Los rendimientos de los bonos japoneses a 20, 30 y 40 años subieron significativamente, con el bono a 30 años alcanzando su mayor rentabilidad desde 1999.
Esta situación se considera una señal de alarma estructural para Japón y un posible anticipo de problemas para otros países con alta deuda, especialmente a medida que los bancos centrales retiran sus estímulos.
El desmantelamiento del carry trade global, impulsado por un yen al alza y la debilidad de los JGBs a largo plazo, podría llevar a instituciones japonesas a vender activos extranjeros, incluidos bonos del Tesoro estadounidense, lo que representa un riesgo adicional para el mercado de deuda de Estados Unidos.
5. Divisas y Materias Primas
El dólar estadounidense (DXY) continuó bajo presión y cerró en rojo, con una caída del 0,37%.
El euro (EUR/USD) y la libra esterlina (GBP/USD) se apreciaron frente al dólar, mientras que el dólar/yen (USD/JPY) subió ligeramente. La debilidad del dólar se interpreta como un indicador de la mini-crisis de confianza que, pese a la fortaleza de la renta variable, parece no haberse superado del todo.
En el mercado de materias primas, el oro (XAU/USD) actuó como refugio de valor y registró una fuerte subida, de entre 1,5% y 2%.
El Bitcoin (BTC/USD) también tuvo un repunte significativo al final del día, superando los 107.000 dólares, con un alza del 1,30%.
El petróleo (WTI) mostró un ligero movimiento al alza, aunque el Brent se mantuvo cerca de la zona de los 65 dólares, con incertidumbre sobre las sanciones a Irán afectando los precios.
6. Factores y Noticias Relevantes
Uno de los puntos centrales del día fue el contraste en los flujos de inversión entre inversores minoristas y profesionales.
Según datos, los minoristas registraron un récord de compras netas de acciones estadounidenses en las primeras horas del día anterior, con 4.100 millones de dólares, aprovechando cualquier corrección para seguir comprando.
En las últimas cuatro semanas, los minoristas han mostrado niveles récord de exposición.
Por otro lado, los fondos de cobertura (hedge funds) han aumentado significativamente sus posiciones cortas, alcanzando un máximo del 41% de interés abierto desde 2021.
Este escenario, donde el "dinero tonto" parece comprar agresivamente mientras el "dinero inteligente" vende o se pone en corto, plantea interrogantes sobre quién tiene la razón en el mercado actual.
Los fondos sistemáticos han recomprado 165.000 millones de dólares en acciones globales en el último mes, contribuyendo al impulso.
Las recompras corporativas también siguen siendo un factor de soporte, con la mayoría de las empresas en ventana de inversión, aunque se señala que la materialización de las autorizaciones no es tan alta como el récord de autorizaciones.
En cuanto a la política fiscal, las discusiones en el Capitolio sobre el proyecto de ley presupuestaria del presidente Trump, y el desacuerdo con algunos republicanos que buscan una mayor reducción del déficit (especialmente tocando programas como Medicaid), añaden incertidumbre al panorama fiscal estadounidense. El gasto federal en Medicaid ascendió a unos 618 mil millones de dólares en 2024.
Las acciones de los bancos centrales también fueron noticia.
El Banco Popular de China (PBoC) recortó sus tasas preferenciales de préstamos (LPR) a 1 y 5 años en 10 puntos básicos, situándolas en 3,0% y 3,5% respectivamente.
Este fue el primer recorte desde octubre y busca estimular la economía y mitigar el impacto de las tensiones comerciales.
El Banco de la Reserva de Australia (RBA) recortó su tasa de interés en 25 puntos básicos hasta el 3,85%, con un tono acomodaticio, e incluso discutió un recorte de 50 puntos básicos.
Otros datos macroeconómicos incluyeron el Índice de Servicios de la Fed de Filadelfia en mayo, que aunque siguió en territorio negativo, mostró mejoras en el índice general y el empleo a tiempo completo, una caída notable en los precios pagados, y una disminución en los nuevos pedidos.
El IPP de Alemania registró una caída interanual del 0,9% en abril, principalmente por la energía.
La balanza por cuenta corriente de la Eurozona mostró un superávit significativamente mayor en marzo. La confianza del consumidor en la Eurozona mejoró en mayo, vinculada a la moderación de las tensiones comerciales tras el acuerdo entre Estados Unidos y China.
7. Datos cierres de mercados
Indices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
20/05/2025 | 14.323,40 | 1,59% | 1,84% | 10,88% | 26,31% | 23,53% | |
20/05/2025 | 24.017,30 | 0,34% | 1,05% | 13,26% | 27,96% | 20,63% | |
20/05/2025 | 8.781,12 | 0,94% | 1,11% | 6,11% | 4,24% | 7,44% | |
20/05/2025 | 7.942,42 | 0,75% | 0,71% | 9,01% | -3,09% | 7,61% | |
19/05/2025 | 40.166,77 | -1,20% | -1,20% | 11,64% | 13,47% | 17,49% | |
20/05/2025 | 7.376,68 | 1,75% | 1,94% | 9,51% | 6,86% | 15,67% | |
20/05/2025 | 5.456,75 | 0,54% | 0,50% | 10,56% | 7,54% | 12,06% | |
19/05/2025 | 42.792,07 | 0,32% | 0,32% | 9,32% | 6,97% | 0,58% | |
19/05/2025 | 19.215,46 | 0,02% | 0,02% | 17,98% | 15,16% | -0,49% | |
19/05/2025 | 5.963,60 | 0,09% | 0,09% | 12,89% | 12,45% | 1,39% | |
20/05/2025 | 37.529,49 | 0,08% | -0,59% | 8,06% | -3,94% | -5,93% | |
20/05/2025 | 2.738,83 | 0,02% | -0,06% | 7,02% | -1,06% | -1,65% | |
20/05/2025 | 3.380,48 | 0,38% | 0,39% | 3,17% | 6,60% | 0,86% | |
20/05/2025 | 11.438,18 | 0,29% | -0,41% | -0,99% | -5,67% | -4,97% | |
20/05/2025 | 2.378.464,00 | 0,38% | 2,59% | 9,21% | 54,90% | -6,12% |
Fuentes: Expansión
8. Conclusión
La jornada del 20 de mayo de 2025 se caracterizó por una clara divergencia entre la solidez de los mercados europeos y la ligera corrección en Wall Street tras una racha alcista. Los sectores defensivos y relacionados con energías renovables destacaron positivamente.
El foco principal de tensión se ubicó en el mercado de bonos, con la alarmante situación de la deuda japonesa a largo plazo y las persistentes dudas sobre la sostenibilidad fiscal en Estados Unidos ejerciendo presión sobre los rendimientos.
Un elemento distintivo y digno de análisis es el comportamiento contrastante de los flujos de inversión: la agresiva compra de acciones por parte de inversores minoristas en cualquier debilidad, frente al aumento de las posiciones cortas de los fondos de cobertura.
Esta dinámica, donde el "dinero tonto" y el "dinero inteligente" adoptan posturas opuestas, sugiere una batalla en el mercado que podría tener implicaciones futuras, especialmente si el flujo minorista disminuye o si los catalizadores alcistas actuales (como los resultados empresariales y las recompras) pierden fuerza.
Las acciones de los bancos centrales, con recortes en China y Australia, buscan proporcionar soporte, mientras que las incertidumbres geopolíticas y comerciales, aunque a veces ignoradas por el mercado a corto plazo, siguen siendo riesgos latentes. La situación de la deuda global, ejemplificada por Japón, podría tener efectos dominó significativos si no se gestiona adecuadamente.
De cara al futuro, el mercado parece estar en una fase de digestión de las ganancias recientes.
Los inversores estarán atentos a los próximos datos de inflación (como el del Reino Unido), los resultados empresariales restantes, y cualquier novedad sobre la política fiscal y arancelaria en Estados Unidos, así como a la evolución de las tensiones en los mercados de deuda soberana global.
Si bien no hay ganas de vender agresivamente, como demuestra la fuerte demanda en las caídas, al mercado parece faltarle gas para nuevas subidas significativas a corto plazo, sugiriendo una posible fase de estancamiento o consolidación hasta que aparezcan nuevos catalizadores claros.
La tensión en los bonos y el pulso entre minoristas y profesionales seguirán siendo claves a vigilar.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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