Cierre de Mercados – 19 de mayo de 2025
Resumen General de la Jornada
La jornada del 19 de mayo de 2025 estuvo marcada por la resaca de la rebaja de calificación crediticia de la deuda estadounidense por parte de Moody's, anunciada el viernes anterior al cierre del mercado.
Aunque los futuros de Wall Street abrieron en negativo, los principales índices lograron recuperarse notablemente durante la sesión de contado en EE.UU., cerrando la mayoría con ligeras ganancias o planos.
Los mercados de bonos también experimentaron volatilidad, con repuntes iniciales en los rendimientos que se moderaron a lo largo del día.
Otros factores relevantes incluyeron la publicación de datos económicos clave en China, comentarios sobre aranceles y la situación geopolítica en Ucrania, así como el posicionamiento de fondos sistemáticos y la estructura del mercado de opciones.
1. Comportamiento de los Principales Índices Bursátiles Globales
1.1 Wall Street Wall Street:
Cerró la sesión prácticamente plana, recuperando las pérdidas iniciales tras la rebaja de calificación de Moody's.
El mercado pareció ignorar las ventas impulsivas iniciales de bonos y acciones, mostrando una recuperación abrupta desde la apertura del mercado de efectivo.
- El S&P 500 terminó con una ligera subida del +0.09%, manteniéndose cerca de máximos recientes y extendiendo una racha de días positivos.
- El Dow Jones también registró ganancias, cerrando con un +0.32%. Este índice se vio beneficiado por la recuperación del sector salud.
- El Nasdaq 100 cerró con una subida marginal del +0.09%, con las acciones de las "Mag7" rezagadas durante el día.
- En contraste, las acciones de pequeña capitalización representadas por el Russell 2000 fueron las que más perdieron, cerrando con un -0.42%. Los compradores aparecieron en la caída, con recomendaciones de "comprar en la caída" por parte de analistas de firmas importantes. La media de 200 sesiones actuó como un soporte clave en los futuros del S&P 500, donde se detuvo la caída inicial.
1.2 Europa:
Las bolsas europeas mostraron un comportamiento mixto y una notable resiliencia, cerrando la jornada con ligeras variaciones tras una racha ganadora de cinco semanas. Recortaron pérdidas iniciales que surgieron por el nerviosismo global tras la rebaja de Moody's.
- El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una ligera subida del +0.13%, manteniéndose cerca de su máximo intradía de siete semanas alcanzado el viernes.
- El DAX alemán fue uno de los más fuertes, cerrando con una subida significativa del +0.70% y llegando a un máximo histórico durante el día.
- El IBEX 35 español también amplió sus subidas, cerrando con un avance del +0.25%, superando ampliamente los 14,000 puntos.
- El CAC 40 francés cerró ligeramente a la baja, con un -0.04%.
- El Euro Stoxx 50 cerró plano. El sector de viajes y ocio lideró las ganancias, mientras que algunos sectores más ligados a China, como el lujo, materiales básicos y automoción, mostraron debilidad.
1.3 Asia-Pacífico:
La mayoría de los índices asiáticos cerraron en negativo, extendiendo su racha de pérdidas y con el sector tecnológico a la cabeza de los descensos, impactados tanto por la rebaja de Moody's como por datos económicos débiles de China.
- El índice MSCI Asia Pacific cayó un 0.2%, encadenando su tercer día consecutivo de descensos.
- Fabricantes de chips como TSMC y Samsung fueron los principales lastres del índice, en un contexto de aumento inicial de los rendimientos del Tesoro estadounidense.
- El índice de referencia de Corea del Sur (KOSPI) registró su mayor caída en un mes, -0.9%.
- Los indicadores bursátiles de Taiwán y Australia también cerraron en rojo.
- En China, el Hang Seng de Hong Kong cedió un ligero -0.05%, mientras que el Shanghai Composite cerró plano. El Nifty 50 de India también cayó un -0.30%.
- El Nikkei 225 japonés, sin embargo, logró cerrar en positivo con un +0.68%. La debilidad en China por datos minoristas decepcionantes afectó al sentimiento del mercado en la región.
2. Renta Fija y Tasas de Interés
Los mercados de deuda soberana experimentaron una jornada volátil.
Tras un repunte inicial en los rendimientos en las sesiones asiática y europea, la sesión estadounidense vio una moderación y caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, aunque algunos cerraron ligeramente al alza respecto al cierre del viernes.
- El rendimiento del Treasury a 10 años subió ligeramente, cerrando en torno al 4.50%.
- El rendimiento del Treasury a 30 años alcanzó picos cercanos al 5.02% en los peores momentos de la apertura, un nivel considerado clave y de tensión, pero logró cerrar la sesión por debajo del 5%.
La rebaja de Moody's subraya las preocupaciones sobre el creciente endeudamiento de EE.UU. y el valor adecuado de su deuda pública.
Analistas señalan que alcanzar ciertos niveles de magnitud en los rendimientos es preocupante para bancos con tenencias de bonos y empresas buscando financiación. La discusión sobre la política monetaria continúa.
Comentarios de funcionarios de la Reserva Federal sugieren cautela respecto a recortes de tasas en el corto plazo.
El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, indicó que "no es que en junio entendamos qué está pasando, ni en julio", señalando que se tomarán el verano libre para recopilar datos.
Por su parte, Bostic de la Fed prevé solo un recorte de tipos este año.
A pesar de esto, los operadores siguen descontando dos bajadas para septiembre y diciembre.
Algunos analistas sugieren que la política monetaria activa está siendo delegada de facto al Tesoro de EE.UU., a través de mecanismos que impiden que los rendimientos a largo plazo superen ciertos niveles, lo que podría explicar la menor disposición de la Fed a recortar tipos.
3. Divisas y Materias Primas
El dólar estadounidense fue uno de los activos más afectados del día, cayendo a mínimos de la semana pasada.
El índice DXY, que mide el dólar frente a una cesta de divisas principales, registró una caída significativa del -0.64%, situándose en torno a 99.890.
- Esta debilidad del dólar impulsó al euro, que subió un +0.73% frente al billete verde, situándose en torno a 1.1252.
- La libra esterlina también se apreció frente al dólar, con una subida del +0.61%.
- El yen japonés se fortaleció, llevando al par USD/JPY a caer un -0.52%.
En el mercado de materias primas, el oro actuó como valor refugio y se vio impulsado por la debilidad del dólar, recuperando un +0.82% y situándose en los 3,234 $/onza.
Los precios del petróleo fluctuaron durante la jornada, con el WTI cerrando con una ligera subida del +0.41% y el Brent ascendiendo un +0.4%, pero ambos terminando sin cambios significativos respecto al cierre anterior.
La acción del precio de Bitcoin fue "salvaje", oscilando violentamente entre los $103K y $107K, para luego caer a $102K antes de recuperarse y cerrar en torno a los $105K, registrando una ligera caída del -0.92% desde el cierre del viernes.
La criptomoneda sigue intentando consolidarse por encima de los $100K, con resistencias en la zona de $108K-$109.4K.
4. Noticias y Eventos Relevantes
4.1 Calificación Crediticia de EE.UU.
Moody's rebajó la calificación de la deuda de EE.UU. a Aa1 el viernes.
La agencia citó preocupaciones por el creciente endeudamiento del país, que ya alcanza los 36 billones de dólares.
Si bien generó nerviosismo inicial en los mercados globales, la reacción durante la sesión del lunes fue interpretada por algunos analistas como un "no evento" en el corto plazo, ya que los bonos rebajaron tensiones y el mercado de valores se recuperó.
Históricamente, rebajas anteriores de S&P y Fitch en 2011 y 2023 generaron correcciones bursátiles de corto plazo, pero seguidas de ganancias a 12 meses. La rebaja actual plantea dudas sobre el valor de la deuda y posibles cambios en los mandatos de inversión.
4.2 Panorama Comercial y Aranceles:
El tema de los aranceles volvió a escena, recordando que la desescalada comercial aún no ha terminado por completo.
China emitió un comunicado sobre el ajuste de los controles de exportación de chips por parte de EE.UU., afirmando que Estados Unidos socava el consenso alcanzado en Ginebra y pidiendo que corrija sus acciones, con promesas de tomar medidas si EE.UU. insiste.
El Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, declaró que el presidente Trump aplicará aranceles si los socios comerciales no negocian de "buena fe". Trump también instó a Walmart a "absorber los aranceles" en lugar de repercutirlos a los clientes.
Si bien la situación actual de pausas y reducciones arancelarias (10% general, 30% para China) es mejor que el bloqueo total de abril, parece ser el "suelo" o el mejor escenario posible.
Las noticias futuras sobre aranceles podrían tender a ser "peores", implicando negociaciones al alza desde el punto actual.
No se anticipan anuncios de acuerdos comerciales en la reunión de Finanzas del G7 esta semana, lo que sugiere que no todos los acuerdos se cerrarán en el plazo de 90 días, y podrían requerir otras formas de establecer aranceles.
Sin embargo, se ha matizado que la "carta" de aranceles solo sería para países que no negocien de buena fe. Se menciona que hay acuerdos cercanos con hasta 15 países.
4.3 Situación Geopolítica:
Se informó sobre una conversación entre Donald Trump y Vladimir Putin, con la posibilidad de negociar un alto al fuego entre Ucrania y Rusia.
Estados Unidos indicó que Rusia desea comerciar a gran escala tras el conflicto.
Esto podría disminuir la incertidumbre en los mercados, aunque el conflicto lleva ya bastante tiempo.
4.4 Datos Económicos Clave
- China: Se publicaron datos de abril de 2025.
La Producción Industrial creció un 6.1% interanual, superando expectativas (5.5%) pero desacelerando desde el 7.7% de marzo.
Las Ventas Minoristas aumentaron un 5.1% interanual, por debajo de las estimaciones (5.5%) y moderándose desde el 5.9% de marzo, reflejando un consumo interno débil debido a la incertidumbre económica, el escaso crecimiento de ingresos y las preocupaciones por el impacto de los aranceles.
La Inversión en Activos Fijos (enero-abril) creció un 4% interanual, por debajo de las expectativas (4.2%), con la inversión inmobiliaria contrayéndose un 10.3%. A pesar de los esfuerzos estatales, la debilidad persiste. La tasa de desempleo se situó en 5.1%, ligeramente mejor que el mes anterior y las estimaciones.
Los bancos estatales chinos anunciaron una bajada de tipos de depósito para el día siguiente.
- Estados Unidos:
El Índice Líder (LEI) de Conference Board cayó un 1% mensual en abril, la mayor caída desde marzo de 2023 y peor de lo esperado.
La mayoría de los componentes se deterioraron, con expectativas de consumidores más pesimistas, permisos de construcción y horas trabajadas en manufactura negativas. Aunque la tasa de crecimiento a seis meses se adentró en terreno negativo, no activó la señal de recesión según Conference Board, que prevé un crecimiento del PIB real del 1.6% en 2025, afectado principalmente por aranceles en el tercer trimestre.
Este indicador ha perdido algo de credibilidad ya que ha estado señalando un crecimiento negativo persistente desde 2022 que no se ha materializado.
- Eurozona:
La lectura final del IPC general en abril se mantuvo constante en 2.2% interanual. La inflación subyacente aumentó a 2.7% interanual (vs 2.5% en marzo).
La Comisión Europea rebajó su pronóstico de crecimiento del PIB de la Eurozona para 2025 de 1.3% a solo 0.9%.
- España:
Bruselas elevó la previsión de crecimiento para España en 2025 a 2.6%, más del doble que la UE. La balanza comercial española mostró un aumento significativo del déficit en marzo.
5. Comentarios sobre Sectores y Empresas Destacadas
Por sectores, el de viajes y ocio fue el mayor ganador en Europa, con subidas notables en aerolíneas como Ryanair (+4.8%), Lufthansa (+2.6%) y EasyJet (+3.2%) tras resultados optimistas de Ryanair. El sector de lujo europeo sufrió caídas (Moncler -2.2%, LVMH -1.1%) tras los decepcionantes datos de ventas minoristas en China. El sector de defensa también mostró fortaleza en Europa. En EE.UU., el sector salud recuperó terreno, beneficiando al Dow Jones, mientras que el de energía fue uno de los mayores perdedores.
En cuanto a empresas individuales:
- JPMorgan (JPM) mantuvo sus previsiones de gasto e ingreso neto por intereses.
- Nvidia (NVDA) anunció NVLink Fusion, una tecnología para acelerar la comunicación entre chips de IA, permitiendo la integración de procesadores de terceros.
- TXNM Energy (TXNM) acordó ser adquirida por Blackstone Infrastructure.
- La FDA aprobó la vacuna COVID-19 de Novavax (NVAX) con restricciones.
- Netflix (NFLX) y Reddit (RDDT) fueron rebajadas por JPMorgan.
- BNP Paribas (BNPP.PA) avanzó tras anunciar un plan de recompra de acciones.
- Volkswagen (VOWG.DE) cayó al cotizar ex-dividendo.
- Las acciones de las "Mag7" quedaron rezagadas en general, con Tesla (-3.1%) y Apple (-2.04%) registrando caídas notables. Apple enfrentó comentarios negativos sobre la lentitud en sus desarrollos de IA y posibles preocupaciones de la administración Trump sobre su acuerdo de IA con Alibaba.
- En España, Indra y Telefónica se beneficiaron, mientras que Acciona y Solaria cayeron junto a otras compañías sensibles a las tasas a largo plazo.
- Alibaba retrocedió tras el informe sobre las preocupaciones de la administración Trump respecto a su posible acuerdo con Apple en IA.
6. Situación del Mercado y Flujos
La estructura del mercado de opciones, especialmente en el S&P 500 (SPY), muestra una gran cantidad de gamma corta hasta el nivel de 530, lo que implica que los dealers se verán obligados a vender deltas a medida que el precio baje y comprar si hay un rebote.
Esto sugiere un mercado dispuesto a reaccionar con movimientos más bruscos ante noticias.
La volatilidad se esperaba particularmente entre lunes y martes, tras el vencimiento de derivados más grande de la historia de los meses de mayo.
Los fondos sistemáticos, como los CTA, han estado recomprando acciones globales.
Estimaciones recientes indican que han recomprado 165 mil millones de dólares en acciones globales en el último mes, tras vender 380 mil millones durante la caída del mercado, llevando su exposición global a aproximadamente 4 sobre 5.
Se espera una recompra más moderada de 30 mil millones en el próximo mes, con la mayoría (24 mil millones) destinada al mercado estadounidense.
Para esta semana, se prevén compras incluso si el mercado está plano o baja ligeramente, lo que podría actuar como un soporte frente a movimientos a la baja amplificados por el lado de las opciones.
7. Datos cierres de mercados
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
19/05/2025 | 14.099,00 | 0,25% | 0,25% | 9,14% | 24,46% | 21,60% | |
19/05/2025 | 23.934,98 | 0,70% | 0,70% | 12,87% | 27,96% | 20,22% | |
19/05/2025 | 8.699,31 | 0,17% | 0,17% | 5,12% | 3,31% | 6,44% | |
19/05/2025 | 7.883,63 | -0,04% | -0,04% | 8,20% | -3,48% | 6,81% | |
16/05/2025 | 40.656,26 | 0,59% | 3,27% | 12,72% | 14,82% | 18,93% | |
19/05/2025 | 7.249,88 | 0,19% | 0,19% | 7,63% | 5,26% | 13,68% | |
19/05/2025 | 5.427,65 | -0,04% | -0,04% | 9,98% | 7,18% | 11,47% | |
16/05/2025 | 42.654,74 | 0,78% | 3,41% | 7,53% | 6,99% | 0,26% | |
16/05/2025 | 19.211,10 | 0,52% | 7,15% | 17,81% | 15,05% | -0,52% | |
16/05/2025 | 5.958,38 | 0,70% | 5,27% | 12,94% | 12,48% | 1,30% | |
19/05/2025 | 37.498,63 | -0,68% | -0,68% | 7,97% | -3,32% | -6,01% | |
19/05/2025 | 2.738,39 | -0,08% | -0,08% | 7,00% | -0,26% | -1,67% | |
19/05/2025 | 3.367,58 | 0,00% | 0,00% | 2,77% | 6,77% | 0,47% | |
19/05/2025 | 11.405,28 | -0,69% | -0,69% | -1,28% | -6,50% | -5,24% | |
19/05/2025 | 2.369.505,25 | 2,21% | 2,21% | 8,79% | 60,81% | -6,48% |
Fuente: Expansión
8. Conclusión
La jornada del 19 de mayo de 2025 demostró la capacidad de resiliencia de los mercados de renta variable, particularmente en Wall Street y Europa, ante un evento de riesgo percibido como la rebaja de calificación de Moody's.
La rápida recuperación desde los mínimos de apertura sugiere que, si bien el evento generó nerviosismo inicial, los inversores optaron por "comprar la caída" o no sobre reaccionar, interpretando la noticia como algo que ya estaba descontado o reflejando fundamentales ya conocidos.
No obstante, persisten focos de incertidumbre.
La volatilidad en los rendimientos de los bonos estadounidenses, con el 30 año rozando el nivel clave del 5%, sigue siendo un factor crítico para observar.
El panorama comercial con EE.UU., especialmente en relación con China, introduce un elemento de potencial riesgo alcista en los aranceles, lo que podría generar noticias menos positivas en el futuro, a pesar de la desescalada inicial.
Los datos económicos de China muestran debilidad en el consumo y la inversión inmobiliaria, lo que podría seguir afectando a los mercados ligados a su demanda interna.
Además, indicadores adelantados en EE.UU., aunque no señalan una recesión inminente, sí muestran ciertas debilidades subyacentes.
La estructura del mercado de opciones y el posicionamiento de los fondos sistemáticos sugieren que los movimientos podrían ser amplificados en el corto plazo, pero también que hay demanda latente de acciones, particularmente en EE.UU., lo que podría amortiguar caídas significativas.
En síntesis, el mercado parece estar navegando entre la preocupación por la deuda y las políticas comerciales, por un lado, y la esperanza en los desarrollos tecnológicos (IA), la solidez de ciertas áreas de la economía (mercado laboral en China, potencial de crecimiento en España) y el potencial de recompra por parte de grandes fondos, por otro.
La clave para las próximas sesiones radicará en la evolución de los rendimientos de los bonos, cualquier novedad sobre aranceles y el impacto real que los datos económicos sigan teniendo en la confianza del consumidor y la actividad empresarial global.
La "pausa de verano" que se anticipa por parte de la Fed refuerza la idea de un enfoque dependiente de los datos, dejando los mercados a la espera de señales más claras antes de consolidar expectativas de recortes de tipos.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
No hay comentarios:
Publicar un comentario