Resumen Semanal del Mercado (12/05/2025 - 16/05/2025)

 

Resumen Semanal del Mercado (12/05/2025 - 16/05/2025)

 

 

 1. Panorama General de Mercados

La semana estuvo dominada por un fuerte optimismo inicial impulsado por avances inesperados en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China.

Esto actuó como un catalizador, generando un significativo apetito por el riesgo y una marcada rotación desde activos refugio hacia activos percibidos como de mayor riesgo.

La renta variable global experimentó subidas contundentes al inicio de la semana, que persistieron en general, aunque con movimientos más mixtos hacia el final.

El mercado de renta fija, en contraste, mostró un notable repunte en las rentabilidades de los bonos soberanos durante gran parte de la semana, reflejando una menor demanda de deuda refugio, pero también preocupaciones latentes sobre la inflación, el crecimiento o el déficit fiscal.

Las materias primas y divisas también se movieron al compás del sentimiento de riesgo, con el oro cayendo significativamente y el dólar fortaleciéndose inicialmente, aunque estos movimientos se moderaron o invirtieron parcialmente hacia el cierre de la semana.

La volatilidad, medida por el índice VIX, disminuyó drásticamente y se mantuvo en niveles bajos, indicativo de complacencia en el mercado.

El vencimiento de opciones al final de la semana añadió un factor de influencia y potencial volatilidad.

 

2. Desempeño por Región y Activo

• Estados Unidos:

Wall Street fue el epicentro de la euforia inicial, con los principales índices registrando avances superiores al 2.5% el lunes y consolidando ganancias. El S&P 500 y el Nasdaq, especialmente este último impulsado por el sector tecnológico y los "Siete Magníficos", lideraron las ganancias semanales, superando niveles técnicos clave como la media móvil de 200 sesiones.

El Russell 2000 (pequeñas capitalizaciones) también se benefició inicialmente de la menor tensión arancelaria.

Sin embargo, hacia mitad de semana, el Dow Jones y el Russell 2000 mostraron cierta debilidad y divergencia respecto al S&P 500 y Nasdaq 100, reflejando una amplitud menos positiva en algunos momentos de la sesión. La expectativa de recortes de tasas por parte de la Fed se redujo significativamente durante la semana, con el mercado descontando ahora menos recortes para 2025.

• Europa:

Los índices europeos también cerraron la semana con avances generalizados, aunque de magnitud más moderada en comparación con EE.UU. en la primera parte de la semana.

El IBEX 35 destacó, marcando nuevos máximos anuales y alcanzando niveles no vistos desde 2008. El Euro Stoxx 50, DAX, CAC 40 y STOXX 600 también mostraron ganancias semanales, aunque experimentaron tomas de beneficios y ligeras correcciones a mitad de semana antes de recuperar terreno.

• Asia:

La región Asia-Pacífico tuvo un tono más mixto a lo largo de la semana.

El Hang Seng de Hong Kong y el Sensex indio registraron fuertes subidas iniciales. La bolsa china y el Nikkei japonés subieron modestamente al inicio.

Hacia el final de la semana, el Hang Seng y las bolsas chinas mostraron descensos, mientras que el Nikkei y Topix también retrocedieron.

A pesar de los movimientos mixtos de corto plazo, algunos analistas aumentaron su optimismo sobre las acciones chinas a futuro.

• LatAm y otros mercados emergentes:

Las fuentes mencionan el desempeño del Merval argentino con una fuerte subida diaria el lunes (+5.49%) y un notable avance semanal del 9.65%.

El índice TASI de Arabia Saudita también aparece en los datos de cierre con variaciones semanales positivas, aunque negativas en el mes y el año. No se detallan decisiones específicas de bancos centrales en la región.

3. Indicadores Económicos Clave

La semana trajo consigo datos económicos relevantes, particularmente de Estados Unidos, que influyeron en el sentimiento del mercado:

• IPC de EE.UU. (Abril):

El dato general mensual (+0.2%) y anual (+2.3%) fue mejor de lo esperado, marcando el nivel interanual más bajo desde 2021.

La inflación subyacente se mantuvo estable interanual (+2.8%), y la métrica clave de la Fed (subyacente anualizada de 3 meses) se acercó al 2.1%, cerca del objetivo. Estos datos fueron considerados "buenos" y favorables para mercados y bonos.

• Ventas Minoristas de EE.UU. (Abril):

El crecimiento mensual fue solo del +0.1%, una notable desaceleración respecto a marzo, sugiriendo una ralentización de la demanda del consumidor.

• IPP de EE.UU. (Abril):

El índice de precios al productor mostró un descenso significativo del -0.5% mensual, con el dato interanual (+2.4%) por debajo del consenso.

Esto indicó que la potencial inflación derivada de aranceles aún no se manifiesta claramente en los precios al productor.

• Confianza del Consumidor de Michigan (Mayo Preliminar):

Este dato mostró un quinto descenso consecutivo en la confianza general (50.8 puntos), alcanzando el nivel más bajo desde junio de 2022.

La lectura de expectativas (46.5 puntos) fue la peor desde 1980.

• Expectativas de Inflación de Michigan (Mayo Preliminar):

A pesar de la pausa arancelaria, las expectativas de inflación a un año subieron bruscamente al 7.3%, mientras que las de 5-10 años también aumentaron (4.6%).

Esta fuerte divergencia con otros indicadores fue notable.

• PIB de Eurozona (1T 2025, 2ª lectura):

Creció un 0.3% trimestral y un 1.2% interanual.

• Producción Industrial de Eurozona (Marzo):

Registró un fuerte avance mensual (+2.6%) y un crecimiento interanual (+3.6%).

• PIB Preliminar de Reino Unido (1T 2025):

Mostró un sólido crecimiento trimestral (+0.7%), aunque el interanual desaceleró (+1.3%).

 

4. Lo Más Destacado de la Semana

• Aspectos Positivos:
• Acuerdo comercial provisional EE.UU.-China: La noticia dominante que impulsó el mercado, implicando una reducción significativa de aranceles por 90 días y disminuyendo drásticamente la incertidumbre comercial.
• Rotación hacia activos de riesgo: El optimismo generó un fuerte movimiento de capital hacia acciones cíclicas y sensibles al crecimiento, abandonando los activos refugio.
• Datos de inflación de EE.UU. mejor de lo esperado: La moderación del IPC de abril, particularmente en la métrica seguida por la Fed, fue bien recibida por el mercado y apoyó la narrativa de un "aterrizaje suave".
• Fortaleza técnica en renta variable: La superación de niveles clave como la media móvil de 200 días en índices como el S&P 500 y señales positivas de amplitud del mercado (línea A/D en máximos históricos) respaldaron el rally.
• Posicionamiento de fondos e institucionales: Los fondos sistemáticos (seguidores de tendencia, control de volatilidad) realizaron compras significativas, y el posicionamiento bajista de hedge funds generó un gran cierre de cortos, alimentando la subida.
• Recompras corporativas: El alto volumen de recompras, especialmente en EE.UU., continuó actuando como soporte para los precios de las acciones.
• Superávit fiscal temporal en EE.UU.: El superávit de abril, impulsado por ingresos récord por aranceles e impuestos, fue visto como un punto positivo a corto plazo para las finanzas públicas, aunque su sostenibilidad es cuestionada.
• Aspectos Negativos:
• Aumento significativo en las rentabilidades de los bonos: Las TIRs de la deuda soberana, especialmente en EE.UU., repuntaron a niveles vistos como restrictivos, generando preocupaciones sobre el crecimiento, la inflación o la sostenibilidad fiscal, y creando una divergencia notable con la renta variable.
• Divergencia entre la renta variable y la renta fija: La diferente historia que contaban acciones (optimismo) y bonos (cautela/preocupación) fue un tema recurrente y una señal de alerta.
• Debilidad en algunos datos macro de EE.UU.: La desaceleración de las ventas minoristas y el dato "espantoso" de confianza del consumidor de Michigan plantearon interrogantes sobre la salud de la demanda interna.
• Caída en el precio del petróleo: La posibilidad de un acuerdo entre EE.UU. e Irán que aumente la oferta generó una caída significativa en el precio del crudo a mitad de semana.
• Noticias corporativas negativas: La caída de UnitedHealth Group por investigaciones y la dimisión de su CEO, y los resultados/perspectivas decepcionantes de Alcon, Alstom, TUI, e Imperial Brands pesaron en sectores específicos.
• Debilidad en mercados asiáticos al final de la semana: Índices como el Hang Seng y el Nikkei revirtieron parte de sus ganancias iniciales.
• Factores de Riesgo o Incertidumbre:
• Sostenibilidad del acuerdo comercial EE.UU.-China: La naturaleza provisional y parcial del acuerdo, y la posibilidad de que los aranceles vuelvan a subir si no se logra un acuerdo final, mantuvieron la incertidumbre a medio plazo.
• Situación fiscal de EE.UU. y mercado de bonos: La necesidad de refinanciar grandes volúmenes de deuda y el escepticismo de los inversores en bonos sobre los planes de reducción del déficit de la administración Trump representan un riesgo latente para los rendimientos y la estabilidad del mercado.
• Tensiones comerciales con la Unión Europea: La postura confrontacional de EE.UU. hacia la UE y la posibilidad de nuevas imposiciones arancelarias en ese frente son un riesgo.
• Impacto futuro de los aranceles en la inflación: La advertencia de Walmart sobre el inminente traslado de costes arancelarios a los consumidores contrastó con la falta de inflación en los datos de precios al productor, sugiriendo una posible presión inflacionaria a futuro.
• Estructura del vencimiento de opciones de mayo: La inusual concentración de posiciones alcistas en este vencimiento generó preocupación sobre la potencial volatilidad o corrección una vez que estas posiciones se desestructuraran.
• Divergencia en las expectativas económicas y de inflación de los consumidores: La baja confianza y las altas expectativas de inflación reportadas por la encuesta de Michigan generaron dudas sobre la percepción económica del público y la credibilidad de las instituciones.
• Posibles anuncios de nuevos aranceles: El presidente Trump indicó que anunciará aranceles para numerosos países en las próximas semanas, lo que podría generar nuevas tensiones.

 

5. Cuadros Comparativos

A continuación, se presentan los datos de cierre de los principales índices con sus variaciones semanales, mensuales y en lo que va del año, basados en las fuentes:

 

Índice	Fecha	Puntos	Var. Semanal	Var. Mes	Var. este Año
IBEX 35	16/05/2025	14.064,50	3,77%	8,67%	21,30%
DAX	16/05/2025	23.767,43	1,14%	11,53%	19,38%
FTSE 100	16/05/2025	8.684,56	1,52%	4,94%	6,26%
CAC 40	16/05/2025	7.886,69	1,85%	7,60%	-3,69%
FTSEMIB	15/05/2025	40.418,82	2,66%	12,76%	18,23%
PSI20	16/05/2025	7.235,99	3,55%	7,26%	13,47%
STOXX 50	16/05/2025	5.429,75	2,24%	9,45%	11,51%
DOW	15/05/2025	42.322,75	2,60%	4,84%	-0,52%
NASDAQ	15/05/2025	19.112,32	6,60%	13,61%	-1,03%
S&P 500	15/05/2025	5.916,93	4,54%	9,64%	0,60%
NIKKEI	16/05/2025	37.753,72	0,67%	11,30%	-5,37%
TOPIX	16/05/2025	2.740,45	0,25%	9,70%	-1,60%
SHANGAI	16/05/2025	3.367,46	0,76%	2,79%	0,47%
TASI	15/05/2025	11.485,05	1,06%	-1,13%	-4,58%
MERVAL	16/05/2025	2.318.360,00	9,65%	6,45%	-8,50%

(Nota: Elaboración propia).

 

6. Conclusiones y Visión Próxima

• Síntesis de lo ocurrido:

La semana bursátil del 12 al 16 de mayo de 2025 fue un período de notable euforia impulsada por el acuerdo comercial provisional entre EE.UU. y China, que redujo drásticamente la incertidumbre y desató un fuerte rally en la renta variable global.

Los mercados de acciones, especialmente en EE.UU., rompieron niveles técnicos clave y mostraron una amplitud sólida, alimentados por el cambio de posicionamiento de inversores y fondos, y las continuas recompras corporativas. La narrativa de un "aterrizaje suave" para la economía estadounidense ganó fuerza tras los datos de IPC.

Sin embargo, el mercado de bonos envió señales divergentes, con rendimientos al alza que sugieren preocupaciones persistentes sobre la inflación, el crecimiento o la disciplina fiscal, y sobre la capacidad de absorber la oferta de deuda pública estadounidense.

La debilidad en los datos de confianza del consumidor y las elevadas expectativas de inflación de Michigan al final de la semana, así como la advertencia de Walmart sobre futuros traspasos de costes arancelarios, introdujeron notas de cautela.

• Implicancias para la próxima semana:

Los inversores deberán seguir de cerca la evolución de las negociaciones comerciales, especialmente cualquier anuncio sobre nuevos aranceles por parte de EE.UU. para otros países, y la respuesta de la Unión Europea.

El comportamiento del mercado de bonos será crucial; si los rendimientos continúan subiendo, podría presionar a la renta variable, mientras que una estabilización o descenso aliviaría la presión.

Será importante evaluar el impacto del vencimiento masivo de opciones del viernes en la dinámica del mercado al inicio de la semana.

La evolución de los datos económicos, particularmente si se publican nuevas cifras de inflación o consumo, será clave para calibrar las expectativas sobre la Fed y el panorama económico.

• Posibles reacciones del mercado:

Dada la fortaleza técnica y el posicionamiento favorable al alza (cierres de cortos, fondos sistemáticos comprando), existe el potencial para que el rally continúe si no hay catalizadores negativos importantes.

La superación y mantenimiento de niveles técnicos clave en índices como el S&P 500 (la media de 200 días) será un test.

Sin embargo, el mercado se encuentra en un punto de cierta sobrecompra tras el rápido ascenso, y la divergencia con el mercado de bonos y las señales de debilidad en la confianza del consumidor lo hacen vulnerable a correcciones.

Cualquier noticia negativa inesperada (comercial, geopolítica, económica) podría desencadenar una rápida reversión en un mercado con posicionamiento agresivo y baja volatilidad.

La volatilidad post-vencimiento de opciones también podría generar movimientos bruscos al inicio de la semana.

En resumen, el mercado ha entrado en un estado de euforia impulsado por la mitigación del riesgo comercial a corto plazo y factores técnicos, pero la cautela sigue siendo fundamental ante las señales de advertencia procedentes del mercado de bonos, las persistentes incertidumbres sobre la política fiscal y comercial a futuro, y la fragilidad potencial derivada del rápido ascenso reciente.

 

 

 

 

Fuentes

• DatosMacro de Expansión
• Bloomberg
• Financial Times
• The Economist
• Wall Street Journal
• Morningstar

 

HCanteros