Resumen Semanal del Mercado (13/01/2026 al 23/01/2026)
La penúltima semana de enero de 2026 ha sido una de las más volátiles y complejas del trimestre, definida por un cambio drástico en el sentimiento de los inversores.
La semana comenzó con una aversión al riesgo extrema debido a las tensiones arancelarias entre Estados Unidos y la Unión Europea por el control de Groenlandia, lo que provocó una venta masiva de activos estadounidenses y un "vuelo hacia la calidad" hacia el oro.
Sin embargo, a mitad del período, el denominado "Taco Trade" —una táctica de presión agresiva seguida de un repliegue estratégico por parte de la administración estadounidense— trajo un alivio temporal tras alcanzarse un acuerdo en el Foro de Davos.
A pesar del optimismo en la renta variable hacia el cierre, la renta fija ha enviado señales de alarma sistémica, con una crisis de deuda en Japón que ha contagiado los rendimientos globales.
En las materias primas, hemos sido testigos de hitos históricos con metales preciosos en récords y una crisis energética en EE. UU. que disparó el precio del gas natural.
2. Desempeño por región y activo
Estados Unidos
Wall Street vivió una montaña rusa técnica.
El S&P 500 cerró la semana en el entorno de los 6.915 puntos, logrando mantenerse en terreno neutral tras recuperar el nivel crítico de los 6.900.
El Nasdaq mostró resiliencia gracias a los gigantes tecnológicos, mientras que el Russell 2000 fue el gran protagonista de la semana con una racha de 14 días superando al S&P 500, aunque sufrió una corrección técnica del 1,8% el viernes por toma de beneficios.
La incertidumbre sobre la independencia de la Reserva Federal y los rumores sobre el nombramiento de Rick Rieder (BlackRock) como posible sucesor en la presidencia dominaron la conversación en el parqué.
Europa
Las bolsas europeas pasaron del pesimismo profundo a la euforia tras desactivarse la amenaza de aranceles del 10% al 200%.
El DAX alemán y el EuroStoxx 50 sufrieron inicialmente por su exposición al sector automotriz y de lujo, pero recuperaron terreno tras el acuerdo de Davos.
No obstante, la inflación de costes en el sector manufacturero alcanzó máximos de tres años, lo que limita el margen de maniobra del Banco Central Europeo.
El IBEX 35 mostró mayor resiliencia relativa, aunque cerró el viernes con un retroceso del 0,67%.
Asia
En Japón, el Nikkei 225 se vio presionado por el colapso de su mercado de bonos, con rendimientos en niveles no vistos en décadas.
El Banco de Japón mantuvo los tipos en el 0,75%, pero su sesgo restrictivo y una presunta intervención masiva para defender el yen desde las 160 unidades por dólar inyectaron volatilidad extrema.
En China, a pesar de un PIB del 4,5% (el más débil en tres años), las acciones tecnológicas lideraron un rally impulsado por avances en inteligencia artificial y la autorización de compra de chips H200 de Nvidia.
Latinoamérica y Emergentes
Los mercados emergentes mostraron comportamientos divergentes.
El Bovespa brasileño y el S&P/BMV IPC mexicano lograron avances semanales superiores al 1%, beneficiándose de la rotación hacia activos con menor exposición directa al conflicto transatlántico.
En contraste, el S&P Merval argentino sufrió presiones vendedoras a principios de semana, aunque logró un rebote técnico hacia el cierre.
3. Indicadores económicos clave
ü PIB de EE. UU.:
La revisión del tercer trimestre sorprendió al alza con un crecimiento del 4,4%, impulsado por un consumo personal robusto que aportó el 2,34%.
ü Inflación PCE:
El deflactor subyacente en EE. UU. se situó en el 2,8%, alineado con las expectativas pero aún lejos del objetivo del 1,5% de la actual administración.
ü Empleo:
Las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. cayeron a 200.000, confirmando la solidez del mercado laboral.
ü Sector Manufacturero (PMI):
En EE. UU. el indicador se situó en 51,9, mostrando una leve desaceleración frente a las expectativas.
4. Lo más destacado de la semana
Aspectos positivos
ü Acuerdo de Groenlandia:
La resolución del conflicto arancelario eliminó un riesgo de "cola" que amenazaba con una guerra comercial total.
ü Rally de Metales Preciosos:
La plata superó los 100 USD/oz por primera vez, y el oro se consolidó cerca de los 5.000 USD/oz.
ü Rotación de Capital:
La fortaleza de las pequeñas compañías (Small Caps) sugiere una base de mercado más amplia más allá de las Big Tech.
Aspectos negativos
ü Crisis de Deuda Japonesa:
El repunte de los bonos nipones a 10 y 40 años amenaza la estabilidad financiera global y encarece el financiamiento en EE. UU.
ü Crisis Energética:
El gas natural subió un 80% semanal debido a una ola de frío extremo en EE. UU., forzando medidas de emergencia.
ü Intel en desplome:
La compañía cedió un 17% acumulado por problemas en el suministro de memorias para IA.
Factores de riesgo o incertidumbre
ü Liquidez en mínimos:
El nivel de efectivo (cash) de los gestores de fondos bajó al 3,2%, el nivel más bajo desde 1999, indicando una complacencia peligrosa y falta de "pólvora" para comprar en las caídas.
ü Independencia de la Fed:
Las tensiones entre la Casa Blanca y la junta de gobernadores de la Reserva Federal generan desconfianza en la estabilidad del dólar.
ü Factor Geopolítico:
Las nuevas amenazas contra Irán y el posible foco estratégico en un cambio de régimen en Cuba para finales de año añaden primas de riesgo al crudo.
5. Cuadros comparativos (Cierre al 23/01/2026)
Índice / Activo | Variación Semanal | Variación Mensual | Variación 1 Año |
S&P 500 | -0,35% | +0,08% | +13,02% |
Nasdaq 100 | -0,06% | -0,26% | +17,19% |
DAX (Alemania) | -1,57% | +2,30% | +16,30% |
IBEX 35 (España) | -0,94% | +2,10% | +46,31% |
Nikkei 225 | -0,17% | +6,81% | +34,61% |
Oro (Spot) | +3,65% | +9,20% | +28,40% |
Plata | +5,80% | +12,45% | +41,15% |
Gas Natural | +78,40% | +92,10% | +115,00% |
Bitcoin | -2,85% | -5,10% | +18,40% |
Elaboración propia.
6. Conclusiones y visión próxima
La semana concluye con una sensación de alivio frágil.
Si bien el "Taco Trade" desactivó la crisis inmediata con Europa, el mercado ha quedado expuesto a sus propias debilidades estructurales: niveles de liquidez históricamente bajos y una alarmante falta de coberturas contra caídas.
La complacencia de los inversores, reflejada en un VIX que ha retrocedido a los 16-17 puntos, contrasta con el caos en el mercado de bonos soberanos.
Implicancias para la próxima semana:
- Resultados Empresariales:
La atención se desplazará a los balances de Microsoft, Tesla y Meta.
El mercado exige ahora modelos de negocio claros en IA, más allá de la inversión en infraestructura.
- Riesgo de Deuda:
Es crítico vigilar si el rendimiento del bono de EE. UU. a 10 años encuentra un techo por debajo del 4,3%.
Si el contagio japonés persiste, la renta variable sufrirá una nueva corrección.
- Tensión Geopolítica:
Cualquier escalada con Irán o nuevos anuncios arancelarios sorpresa podrían provocar movimientos desordenados dada la baja liquidez actual.
Visión:
La tendencia subyacente sigue siendo alcista debido a la inyección global de liquidez (M2), pero el mercado se enfrenta a un techo técnico que requerirá sorpresas positivas extraordinarias para ser superado.
Se recomienda prudencia en el apalancamiento y vigilancia estrecha de los niveles de soporte en el S&P 500 (6.850) y Bitcoin (88.000).
Fuentes
· DatosMacro de Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar
· José Luis Cárpatos