La penúltima semana de 2025 ha estado definida por el inicio formal del Rally de Navidad, un ciclo estacional que históricamente favorece a la renta variable, aunque en esta ocasión el optimismo bursátil ha tenido que convivir con una baja liquidez y datos macroeconómicos que desafían la narrativa de recortes inmediatos de tipos de interés.
Mientras que Wall Street y las plazas asiáticas mostraron resiliencia, el verdadero epicentro de la acción se trasladó al mercado de materias primas, donde los metales preciosos e industriales alcanzaron niveles históricos.
El dólar estadounidense continúa su senda de debilidad estructural, encaminándose a cerrar su peor año en dos décadas, mientras que el mercado de criptoactivos, liderado por Bitcoin, superó una de las mayores expiraciones de opciones de su historia, liberando presión técnica hacia el cierre de la semana.
En la renta fija, la cautela persiste, especialmente en Europa, con los rendimientos de los bonos franceses alcanzando máximos de 14 años.
2. Desempeño por región y activo
Estados Unidos:
La barrera de los 7.000 puntos Wall Street navegó la semana con una dualidad marcada.
El S&P 500 cerró en el entorno de los 6.932-6.954 puntos, enfrentándose a una resistencia psicológica y técnica masiva en los 7.000 puntos, nivel defendido por fuertes posiciones de opciones (el denominado Collar de JP Morgan).
El Nasdaq se mantuvo firme gracias al liderazgo de Nvidia, que avanzó tras la adquisición estratégica de Grock para optimizar su eficiencia en centros de datos.
Por su parte, el Russell 2000 mostró una volatilidad superior, reaccionando negativamente a la reducción de probabilidades de un recorte de tasas por parte de la Fed en enero.
Europa:
Cautela y cierres festivos Los mercados europeos operaron con cautela al inicio de la semana y permanecieron cerrados durante el 25 y 26 de diciembre.
El EuroStoxx 50 y el DAX alemán mostraron movimientos laterales-bajistas, afectados por la incertidumbre en los bonos soberanos.
No obstante, el sector salud destacó con un repunte del 10% en Novo Nordisk tras autorizaciones regulatorias en EE. UU. El IBEX 35 logró consolidarse en máximos anuales por encima de los 17.100 puntos.
Asia:
Fortaleza cíclica El Nikkei 225 de Japón fue uno de los grandes ganadores de la semana, con un avance superior al 2.5%, impulsado por una rotación hacia valores cíclicos y la inyección masiva de liquidez en la región.
En China, el índice de Shanghái avanzó moderadamente, respaldado por las intervenciones del Banco Central de China (PBOC), que ha inyectado 1.4 billones de dólares en el último año para sostener el crecimiento.
Latinoamérica y Emergentes
El índice Merval de Argentina registró una ligera corrección semanal, situándose cerca de los 3.112.379 puntos.
La atención en los mercados emergentes se centró en la tensión geopolítica en Venezuela y Siria, factores que, junto a las maniobras militares en Oriente Medio, mantuvieron una prima de riesgo elevada en los activos de la región.
3. Indicadores económicos clave
La semana arrojó cifras que obligan a recalibrar las carteras para 2026:
ü PIB de EE. UU.:
La segunda revisión del tercer trimestre sorprendió con un crecimiento del 4,3%, muy por encima del 3,3% esperado.
Sin embargo, el análisis del gasto sugiere que este impulso provino de costes de salud obligatorios más que de un consumo discrecional saludable.
ü Confianza del Consumidor:
El Conference Board reportó una caída a 89,1 puntos, evidenciando una desconexión entre el vigor del PIB y el sentimiento de las familias.
ü Mercado Laboral:
Las peticiones semanales de subsidio por desempleo en EE. UU. (214.000) fueron mejores de lo previsto, aunque la creación de empleo privado (ADP) mostró una ralentización hacia los 11.500 puestos.
ü Política Monetaria:
La robustez económica ha desplomado las probabilidades de una bajada de tipos en enero a solo un 13%-15%, trasladando el consenso del mercado hacia el mes de marzo.
4. Lo más destacado de la semana
Aspectos positivos
ü Hitos en metales:
El Oro consolidó máximos históricos por encima de los 4.570 dólares; el Paladio registró un salto vertical del 11,6% y la Plata un 5,5%.
ü Rally de Navidad:
El cumplimiento de la pauta estacional mantiene el sesgo alcista en la renta variable pese al bajo volumen.
ü Innovación Tecnológica:
Nvidia refuerza su ecosistema de IA con adquisiciones estratégicas para competir en eficiencia energética.
Aspectos negativos
ü Renta Fija Europea:
El incremento en el rendimiento de la deuda francesa e italiana genera tensiones en los balances financieros.
ü Consumo en riesgo:
La caída en la confianza del consumidor sugiere una "economía en forma de K", donde el mercado bursátil se desvincula de la realidad del ciudadano promedio.
Factores de riesgo o incertidumbre
ü Geopolítica:
La inestabilidad en Irán y las renovadas tensiones comerciales entre EE. UU. y China actúan como vientos en contra.
ü Liquidez:
El periodo de "blackout" de recompras de acciones corporativas podría retirar un soporte estructural del mercado en las próximas sesiones.
5. Cuadros comparativos
Rendimiento de Índices Bursátiles (Cierre semanal)
Índice | Puntos | Var. Semanal | Var. este Año |
S&P 500 | 6.932,05 | +1,43% | +17,86% |
Nasdaq | 23.613,31 | +1,31% | +22,28% |
Nikkei 225 | 50.750,39 | +2,51% | +27,21% |
IBEX 35 | 17.172,90 | +0,02% | +48,11% |
Merval | 3.112.379,75 | -0,86% | +22,84% |
Desempeño Sectorial (S&P 500)
Sector | Variación Diaria (26/12) | Contexto |
Materiales Básicos | +0,88% | Impulsado por el rally de metales. |
Tecnología | +0,25% | Liderado por Nvidia y semiconductores. |
Salud | +0,01% | Estabilidad tras noticias de Novo Nordisk. |
Energía | -0,33% | Afectado por la caída del crudo WTI a $57,38. |
6. Conclusiones y visión próxima
La semana cierra con un mercado que, bajo una superficie de calma festiva, está recalibrando sus expectativas para el inicio de 2026.
La fortaleza del PIB estadounidense y la resiliencia del mercado laboral sugieren que las tasas de interés se mantendrán elevadas por más tiempo del previsto, lo que ha favorecido una rotación hacia activos reales (oro, plata y paladio) como refugio ante la degradación monetaria.
Para la próxima semana, se espera que el S&P 500 intente nuevamente el asalto a los 7.000 puntos, aprovechando la baja volatilidad (VIX en 13,46) y el cierre de posiciones de cobertura tras la expiración de opciones en el sector cripto.
No obstante, los inversores deben estar atentos al "Efecto Enero", donde posibles ventas por motivos fiscales y la ausencia de recompras corporativas podrían generar turbulencias.
La liquidez inyectada por China seguirá siendo el combustible global que sostenga el apetito por el riesgo, siempre que las tensiones en Oriente Medio no escalen a un conflicto energético mayor.
Fuentes
· DatosMacro de Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar