Resumen Semanal del Mercado (30/06/2025 - 04/07/2025)

Resumen Semanal del Mercado (30/06/2025 - 04/07/2025)

 

 

 1. Panorama General de Mercados

 

La semana bursátil, que abarcó desde el cierre del segundo trimestre hasta la víspera del festivo del 4 de julio en Estados Unidos, estuvo marcada por una extrema volatilidad y un contraste de resultados en los principales mercados globales.

Se inició con un tono positivo en Wall Street, que prolongó su rally alcista y alcanzó nuevos máximos históricos.

Esta euforia inicial, impulsada por una interpretación favorable de datos económicos mixtos y la persistente narrativa de que las "malas noticias económicas son buenas noticias" para la política monetaria, se vio desafiada hacia el final de la semana.

El punto de inflexión fue la publicación de un sorprendentemente robusto informe de empleo en Estados Unidos, que, aunque inicialmente catapultó a los índices estadounidenses a récords, simultáneamente disipó casi por completo las expectativas de recortes de tasas de interés a corto plazo por parte de la Reserva Federal.

La jornada del viernes, con el mercado estadounidense cerrado y bajo un volumen de negociación reducido, reflejó una corrección de la euforia, dominada por la creciente incertidumbre en torno a las políticas arancelarias de Estados Unidos, lo que llevó a descensos generalizados en Europa y en los futuros americanos.

En los mercados de renta fija, las rentabilidades de los bonos soberanos estadounidenses experimentaron una fuerte subida tras el dato de empleo, mientras que en Europa se mantuvieron relativamente estables.

El dólar estadounidense, que ha experimentado su peor primer semestre en décadas, mostró una apreciación temporal tras el informe de empleo, para luego retomar su tendencia de debilidad. Las materias primas, como el oro, se vieron influenciadas por la dinámica del dólar, y el petróleo fluctuó en un contexto geopolítico incierto.

Las criptomonedas, lideradas por el Bitcoin, continuaron mostrando una notable fortaleza en el trimestre.

 

2. Desempeño por Región y Activo

• Estados Unidos:
• Los principales índices estadounidenses como el S&P 500, el Nasdaq y el Dow Jones Industrial Average marcaron nuevos máximos históricos a lo largo de la semana, especialmente los días 2 y 3 de julio.

Al cierre del 3 de julio, el S&P 500 se situó en 6,279.35 puntos, el Nasdaq en 20,601.10 y el Dow Jones en 44,828.53, todos con ganancias semanales significativas.

Sin embargo, los futuros del 4 de julio mostraron retrocesos, perdiendo parte de la euforia.

• El Russell 2000, índice de pequeñas capitalizaciones, fue un protagonista clave, mostrando una notable fortaleza y liderando las ganancias en varias sesiones, recuperando su media móvil de 200 sesiones y evidenciando una rotación de capital hacia valores rezagados.
• La Reserva Federal (Fed) y sus expectativas de tipos de interés fueron el principal motor del mercado.
• El sorprendente dato de empleo del 3 de julio disipó la probabilidad de un recorte de tasas en julio a 0% y redujo significativamente la de septiembre al 76%, desde un 98% previo. Esto indica una Fed más propensa a posponer cualquier bajada hasta tener más datos de inflación.
• El sector tecnológico, aunque inicialmente afectado el 1 de julio, con caídas en empresas como Tesla y Nvidia, recuperó terreno, con las "Siete Magníficas" mostrando un desempeño mayormente positivo, y el sector de semiconductores liderando las ganancias el 3 de julio. Las recompras corporativas fueron un motor clave de entrada de capital.
• Europa:
• Los mercados europeos tuvieron un comportamiento mixto, con una tendencia general a la consolidación o ligeros descensos. El Euro Stoxx 50 y el DAX 40 terminaron la semana con caídas acumuladas (-0.75% y -1.02% semanal respectivamente al 4 de julio), mientras que el IBEX 35 se mantuvo prácticamente plano en la semana (0.03% al 4 de julio). El PSI20 fue la excepción, con un notable avance semanal del 3.38%.
• La inflación en la Eurozona se mantuvo en línea con el objetivo del Banco Central Europeo, con el IPC general en 2.0% interanual en junio y el subyacente en 2.4%.
• Los sectores financiero e industrial tuvieron sesiones volátiles, mientras que las energías renovables y utilities mostraron fortaleza en algunos días. Las preocupaciones arancelarias afectaron a sectores como la automoción y los materiales básicos.
• Asia-Pacífico:
• La sesión asiática fue generalmente mixta. El Nikkei 225 y el TOPIX de Japón retrocedieron en la semana (-0.85% y -0.44% respectivamente al 4 de julio).
• El Hang Seng de Hong Kong también mostró descensos influenciado por las tensiones comerciales.
• En contraste, el Shanghai Composite de China y el KOSPI de Corea del Sur lograron cerrar en positivo en algunas jornadas.
• Los datos de PMI manufacturero en junio mostraron repuntes en Japón, China e India, señalando una expansión de la actividad.
• LatAm y Otros Mercados Emergentes:
• El MERVAL de Argentina experimentó un avance significativo en la semana (1.84% al 4 de julio), mientras que el TASI de Arabia Saudita también registró ganancias semanales (1.59% al 3 de julio).

 

3. Indicadores Económicos Clave

• Empleo en EE. UU.: El mercado laboral estadounidense fue el foco de atención. Las ofertas de empleo JOLTs en mayo superaron las expectativas, indicando resiliencia. Sin embargo, el informe ADP de empleo privado en junio mostró una sorprendente pérdida de 33,000 puestos, la primera destrucción desde marzo de 2023. Esto contrastó fuertemente con el dato oficial de Nóminas no Agrícolas del 3 de julio, que registró una creación de 147,000 nuevos empleos, superando ampliamente las previsiones, aunque con una notable contribución del sector gubernamental (+73,000 puestos). La tasa de desempleo disminuyó a 4.12%.
• PMI/ISM Manufactureros y de Servicios: Los PMI manufactureros de junio mostraron un repunte en Japón, China, India y España, mientras que la Eurozona alcanzó su mayor registro en 34 meses, aunque aún en contracción. En EE. UU., el PMI manufacturero S&P Global fue el más fuerte en 3 años, contrastando con el ISM manufacturero que se mantuvo en contracción. En servicios, hubo una divergencia entre el ISM no manufacturero (que volvió al crecimiento) y el PMI de Servicios S&P Global (que disminuyó).
• Inflación: La inflación general de la Eurozona se estabilizó en 2.0% en junio, en línea con el objetivo del BCE. En Alemania, el IPC preliminar también se desaceleró ligeramente al 2.0%. En EE. UU., la inflación ha mostrado una tendencia a la moderación, situándose alrededor del 2.3%-2.4% en abril-mayo de 2025.
• Producto Interno Bruto (PIB) EE. UU.: El PIB del primer trimestre de 2025 se contrajo a una tasa anualizada del -0.5%, siendo la primera caída desde 2020. Las previsiones de crecimiento para el segundo trimestre también se revisaron a la baja.
• Deuda y Política Fiscal de EE. UU.: La aprobación de la "Gran y Hermosa Ley" fiscal del presidente Trump en la Cámara de Representantes, que ya había pasado por el Senado, generará un aumento estimado de entre 3.2 y 5 billones de dólares en la deuda nacional durante la próxima década. Esta medida, aunque buscada por la administración para estimular el crecimiento, genera preocupaciones sobre el déficit fiscal.

 

4. Lo más Destacado de la Semana

• Aspectos Positivos:
• Solidez del Mercado Laboral Estadounidense: A pesar de la volatilidad en los informes, la creación de empleo y la baja tasa de desempleo sugieren una resiliencia que podría posponer una recesión laboral.
• Rally en Wall Street: Los principales índices de EE. UU. alcanzaron nuevos máximos históricos, impulsados por la euforia y los flujos de capital, especialmente hacia el sector tecnológico.
• Rotación de Capital: El fuerte desempeño de las pequeñas capitalizaciones (Russell 2000) indica que el rally se está ampliando más allá de un puñado de grandes tecnológicas.
• Reactivación Manufacturera: Varios PMI manufactureros globales mostraron señales de expansión o mejora, especialmente en Asia.
• Acuerdo Comercial con Vietnam: La firma de este acuerdo comercial puede ser un indicio de avances en las negociaciones arancelarias globales, aunque con implicaciones directas para China.
• Continua fortaleza del Oro y Bitcoin: Ambos activos se beneficiaron de la debilidad generalizada del dólar y la incertidumbre, consolidando sus ganancias.
• Aspectos Negativos:
• Confusión en los Datos de Empleo: La marcada divergencia entre la encuesta ADP y las nóminas no agrícolas oficiales generó incertidumbre sobre la verdadera salud del mercado laboral y la interpretación de la Fed.
• Presión sobre la Política Monetaria de la Fed: El dato de empleo robusto redujo drásticamente las expectativas de recortes de tasas, lo que podría tensar la relación entre la economía y las decisiones del banco central.
• Intensa Debilidad del Dólar: El índice del dólar registró su peor primer semestre desde 1973, con una caída superior al 10% en el año, debido a expectativas de recortes, déficits gemelos y una pérdida de confianza internacional.
• Amplitud de Mercado Comprimida: La concentración de las ganancias del S&P 500 en pocos valores sugiere una fragilidad subyacente que podría hacer al índice vulnerable a correcciones.
• Factores de Riesgo o Incertidumbre:
• Escalada de Tensiones Arancelarias: El anuncio de la administración estadounidense sobre la imposición inminente de aranceles severos a varios países, con la fecha límite del 9 de julio acercándose, representa el mayor riesgo a corto plazo para la estabilidad del mercado global.
• Impacto de la Deuda Fiscal de EE. UU.: La masiva adición de deuda nacional por la nueva ley fiscal podría generar preocupaciones sobre la sostenibilidad a largo plazo y la financiación.
• Pérdida de Confianza Extranjera en Activos de EE. UU.: La reducción casi nula de compras de acciones y bonos estadounidenses por parte de inversores extranjeros es una señal de alerta a largo plazo.
• Volatilidad Implícita Anormalmente Baja: A pesar de los riesgos latentes, la baja volatilidad en las opciones sugiere una posible complacencia del mercado, que podría verse sorprendido por movimientos bruscos.
• Composición del Empleo en EE. UU.: La fuerte dependencia del sector gubernamental para la creación de empleo en el último informe plantea interrogantes sobre la fortaleza real del sector privado.

 

5. Cuadros Comparativos

A continuación, se presentan las variaciones de los principales índices bursátiles, tasas de interés, divisas y materias primas al cierre de la semana (o al último día de cotización registrado):

Índice / Activo	Cierre Último Día (Puntos/Valor)	Variación Semanal (%)	Variación Mensual (%)	Variación Año (%)	Variación Este Año (%)
Bolsas Globales (al 03/07 o 04/07/25)
S&P 500	6,279.35 (03/07)	+1.72	+5.18	+13.41	+6.76
NASDAQ	20,601.10 (03/07)	+1.62	+6.20	+13.27	+6.68
DOW	44,828.53 (03/07)	+2.30	+5.43	+14.04	+5.37
Euro Stoxx 50	5,288.85 (04/07)	-0.75	-2.16	+6.03	+8.62
DAX	23,787.45 (04/07)	-1.02	-2.01	+28.91	+19.48
IBEX 35	13,973.00 (04/07)	+0.03	-0.91	+26.27	+20.51
Nikkei 225	39,810.88 (04/07)	-0.85	+5.47	-2.72	-0.21
Shanghai Composite	3,472.32 (04/07)	+1.40	+2.85	+17.40	+3.60
MERVAL	2,078,697.00 (04/07)	+1.84	-2.27	+28.89	-17.96
Tasas de Interés (al 04/07/25)
Bono Tesoro EE. UU. (10 años)	4.33%	+0.06 puntos básicos	-0.14 puntos básicos	-	-
Bund Alemán (10 años)	2.60%	+0.01 puntos básicos	-0.06 puntos básicos	-	-
Divisas (al 04/07/25)
Índice DXY (Dólar)	Tendencia a la baja	-	-	-	-10% (acum. semestral)
EUR/USD	1.1832	+0.24	+0.67	-	-
Materias Primas (al 04/07/25)
Brent (USD/barril)	68.2	+0.89	+2.85	-	-
Oro (USD/onza)	3,333	+1.46	+1.46	-	-
Bitcoin (USD)	107,883	-1.61	-1.61	-	+2.2% (acum. trimestral)

Elaboración propia

Sectores 

Fuente: FINVIZ

6. Conclusiones y Visión Próxima

La primera semana de julio de 2025 ha dejado claro que los mercados están navegando en un entorno de complejidad creciente, donde la euforia por el crecimiento económico y los nuevos máximos bursátiles convive con riesgos geopolíticos y fiscales significativos.

La narrativa de "malas noticias económicas son buenas para los mercados" parece haber sido desafiada por la fortaleza del dato de empleo en EE. UU., que ha retrasado las expectativas de recortes de tasas, introduciendo una nueva fuente de tensión.

Implicancias para la Próxima Semana: La atención de los inversores se centrará casi exclusivamente en la materialización de las políticas arancelarias de Estados Unidos, con la fecha límite del 9 de julio como punto crítico.

Las amenazas de aranceles del 60% al 70% a ciertos países son una preocupación central y podrían generar una volatilidad extrema si se implementan.

El mercado, con una volatilidad implícita inusualmente baja, parece estar subestimando estos riesgos.

Posibles Reacciones del Mercado: Cualquier confirmación de aranceles severos podría desencadenar una corrección significativa en los mercados bursátiles, afectando especialmente a los sectores sensibles al comercio global (automoción, materiales básicos, bienes de lujo).

Esto podría llevar a una huida hacia la calidad, con el dólar fortaleciéndose como refugio (a pesar de su tendencia a largo plazo) y el oro manteniendo su atractivo.

Por el contrario, si se logra algún tipo de acuerdo o aplazamiento en las negociaciones arancelarias, el mercado podría experimentar un rebote de alivio.

Los próximos datos de inflación en EE. UU. y Europa, junto con cualquier comentario de los bancos centrales, serán cruciales para determinar la dirección de las políticas monetarias y, por ende, del sentimiento del mercado.

La concentración de las subidas en pocos valores y la baja liquidez esperada para agosto son factores a vigilar de cerca, ya que podrían amplificar cualquier movimiento inesperado. La prudencia en las valoraciones es fundamental en este contexto.

 

 

Fuentes

·         DatosMacro de Expansión

·         Bloomberg

·         Financial Times

·         The Economist

·         Wall Street Journal

·         Morningstar

 

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