Cierre de Mercados – 04 de julio de 2025
Resumen Ejecutivo
La jornada del 4 de julio de 2025 estuvo significativamente influenciada por el feriado del Día de la Independencia en Estados Unidos, lo que resultó en un volumen de negociación notablemente bajo tanto en los mercados europeos como en los futuros americanos.
Esta menor liquidez contribuyó a que cualquier movimiento de precios se percibiera de forma exagerada.
La sesión en Europa y los futuros de EE. UU. se caracterizó por una tendencia a la baja, borrando gran parte de las ganancias registradas en la euforia posterior a los datos de empleo de la jornada anterior.
1. Comportamiento de los Índices Bursátiles Globales
El ambiente negativo prevaleció en la mayoría de los mercados bursátiles, con movimientos a la baja generalizados, especialmente en Europa.
- 1.1. Europa
Los principales índices europeos registraron descensos durante la jornada.
El Euro Stoxx 50 cerró con una caída del 0.77%.
Por países, el CAC 40 francés retrocedió un 0.75%, el DAX alemán descendió un 0.36%, y el IBEX 35 español experimentó una de las mayores caídas, con un 1.01%.
El Stoxx 600 también cerró con un descenso del 0.40%. Estas caídas se vieron impulsadas por las preocupaciones en torno a las políticas arancelarias y sus posibles implicaciones para el comercio.
- 1.2. Asia-Pacífico
La región Asia-Pacífico mostró un tono mixto.
En Japón, el TOPIX cerró sin cambios, mientras que el Nikkei registró un leve aumento del 0.05%. El KOSPI coreano, por su parte, descendió un 2%.
En China, el Hang Seng de Hong Kong retrocedió un 0.64%, pero el Shanghai Composite logró cerrar en terreno positivo con una subida del 0.32%.
- 1.3. Estados Unidos (Futuros)
Las bolsas estadounidenses permanecieron cerradas debido a la festividad.
Sin embargo, los futuros americanos en el Gloex operaron con un volumen muy reducido y mostraron descensos.
El futuro del S&P 500 cayó un 0.53%, el del Nasdaq un 0.54%, y el del Russell de pequeñas compañías un 0.90%.
Estos movimientos reflejan que el mercado regresó a los niveles previos a la publicación de los datos de empleo del día anterior, perdiendo la euforia inicial.
A pesar de los retrocesos, el indicador de pánico/miedo de CNN se mantuvo en un nivel de 78, lo que sugiere una euforia extrema persistente entre los inversores.
2. Factores Clave de la Sesión
La jornada estuvo dominada por la incertidumbre política y las dinámicas comerciales, que eclipsaron en parte a los datos macroeconómicos.
- 2.1. Tensiones Arancelarias y Guerra Comercial
La preocupación principal del mercado fue el anuncio del presidente de Estados Unidos sobre el envío inminente de cartas a entre 10 y 12 países, con la imposición de aranceles que oscilarían entre el 10% y el 20% en algunos casos, y entre el 60% y el 70% en otros.
Estos últimos se perciben como medidas que podrían paralizar completamente el comercio con los países afectados.
La administración estadounidense argumenta que busca "soluciones sencillas para negociaciones complejas", dirigidas a los países más reticentes.
Desde Europa, las declaraciones de políticos no apuntaron a un acuerdo inminente. La presidenta de la Comisión Europea manifestó que, si bien están preparados para un acuerdo, también lo están para contramedidas arancelarias.
Francia, en particular, expresó que un arancel universal del 10% sería altamente perjudicial para sectores como el aeronáutico, y recomendó firmeza en las negociaciones.
Esto generó temor en el mercado europeo sobre si la Unión Europea sería uno de los receptores de estas "cartas duras".
Asimismo, las negociaciones comerciales entre la Unión Europea y China también mostraron disensiones, afectando a sectores como el lujo. Se espera que estos aranceles más elevados comiencen a pagarse a partir del 1 de agosto.
- 2.2. Políticas Fiscales en Estados Unidos
La aprobación de la masiva reforma fiscal del gobierno estadounidense en la Cámara de Representantes, un proyecto clave para el programa electoral del presidente, generó importantes implicaciones.
Se estima que esta legislación añadirá 3.2 billones de dólares a la deuda nacional en la próxima década, exacerbando el déficit fiscal.
Aunque esta medida es negativa para los bonos, se percibió que el mercado ya la había descontado, ya que los bonos no mostraron una reacción adversa significativa.
La administración confía en que el crecimiento económico resultante del plan y los ingresos por aranceles compensarán el aumento de la deuda.
Sin embargo, la confianza de los inversores extranjeros en los activos estadounidenses (tanto acciones como bonos) ha disminuido, evidenciándose en una práctica nula compra de estos activos.
- 2.3. Las Políticas de la Reserva Federal y el Comportamiento del Dólar
El dólar estadounidense experimentó su peor primer semestre desde 1973, con una caída superior al 10% en el índice DXY (índice del dólar frente a una cesta de divisas), alcanzando su nivel más bajo desde febrero de 2022.
Esta depreciación se atribuye a varios factores:
- Expectativas de Recortes de Tasas: Tras mantener las tasas estables en la primera mitad de 2025, el mercado comenzó a descontar al menos cinco recortes de 0.25% antes de finales de 2026, ante señales de desaceleración económica.
- Interferencia Política: La presión pública de la administración estadounidense para exigir recortes agresivos a la Reserva Federal erosionó la confianza en la independencia del banco central.
- Desempeño Macroeconómico: La contracción del Producto Interno Bruto de EE. UU. en el primer trimestre de 2025 y la moderación de la inflación brindaron espacio para recortes de tasas, pero también reflejaron una demanda interna más débil.
- Déficits Gemelos: El ensanchamiento drástico del déficit fiscal bajo las nuevas políticas tributarias y el déficit comercial, aunque volátil, contribuyeron a la debilidad del dólar.
- Pérdida de Confianza: La rebaja de la calificación crediticia soberana de EE. UU. por Moody's de AAA a Aa1 en mayo, citando el elevado déficit público y la senda insostenible de la deuda, fue un punto de inflexión. Además, las políticas comerciales erráticas y el clima de polarización política interna minaron la reputación de EE. UU. como socio comercial fiable y la estabilidad de su moneda como refugio seguro. La instrumentalización geopolítica del dólar mediante sanciones también incentivó a otros países a buscar alternativas.
Para la administración estadounidense, un dólar débil parece ser una estrategia deseable, ya que contribuye a licuar la deuda nacional, aumentar la competitividad de las exportaciones, encarecer las importaciones (lo que apoya la reindustrialización) y proporciona una ventaja geoestratégica frente a rivales como China.
Sin embargo, esta estrategia conlleva riesgos como la inflación interna, el aumento de las tasas de interés para financiar la deuda, la fuga de capitales y, a largo plazo, la erosión de la hegemonía del dólar como moneda de reserva internacional.
En cuanto a la liquidez global, el dólar actúa como la "válvula principal" del sistema financiero internacional.
Una depreciación del dólar tiende a aflojar las condiciones de liquidez global, actuando como un estímulo financiero que aumenta el apetito por el riesgo y beneficia a activos como acciones, materias primas y criptomonedas.
Los activos reales y financieros se han considerado una cobertura frente a la pérdida de poder adquisitivo del dólar.
3. Análisis Sectorial y Empresas Destacadas
El comportamiento de los sectores reflejó las tendencias económicas y las tensiones arancelarias.
- 3.1. Europa
El sector financiero europeo tuvo un día negativo, con los bancos españoles liderando las caídas.
ASML fue el peor valor del Euro Stoxx, con un descenso del 2.6%, impactado por las novedades en la normativa de inteligencia artificial de la Unión Europea, que desestimó peticiones de pausa de grandes empresas tecnológicas.
Otros valores con bajo rendimiento incluyeron a Siemens y BNP Paribas.
En contraste, Sanofi y Bayer registraron rebotes tras las caídas de la jornada anterior, y el sector de consumo básico, con empresas como Danone y AB InBev, cerró en positivo.
El sector de automoción y materiales básicos también experimentó descensos, influenciados por la discusión arancelaria.
- 3.2. España
En España, el sector de utilities y energías renovables experimentó una subida generalizada, destacando Acciona Energía con un aumento del 3.7%, y Endesa y Naturgy con subidas superiores al 1%.
La nota negativa la protagonizaron los bancos, con BBVA a la cabeza, que cedió un 2.4%. También destacaron las caídas de Inditex (-2.18%) y ArcelorMittal (-2%).
4. Mercados de Renta Fija
La jornada en el mercado de renta fija se caracterizó por escasos movimientos en las Tasas Internas de Retorno (TIR) de los bonos soberanos.
La TIR del bono a 10 años de EE. UU. se situó en el 4.33%.
En Europa, la TIR del Bund alemán a 10 años cerró con una bajada de 1 punto básico, en el 2.60%, mientras que la referencia española se mantuvo en el 3.22%.
A pesar de la aprobación de la reforma fiscal estadounidense, que conlleva un aumento significativo de la deuda, los bonos no reaccionaron negativamente, sugiriendo que la medida ya estaba incorporada en los precios.
Una institución financiera importante revisó su pronóstico para el bono americano a 10 años, proyectando una rentabilidad del 4.20% a finales de año.
5. Divisas y Materias Primas
- 5.1. Divisas
El EUR/USD se mantuvo en máximos del año, alcanzando los 1.1779 y cerrando con un incremento del 0.24% hasta 1.1832, reflejando la debilidad generalizada del dólar.
El yen japonés mostró fortaleza frente al euro y el dólar.
La apreciación del euro frente al dólar se explica, en parte, por las bajadas de tipos de interés llevadas a cabo por el Banco Central Europeo.
El Bitcoin, por su parte, mostró debilidad, descendiendo un 1.61% hasta los 107,883 dólares.
- 5.2. Materias Primas
El barril de Brent descendió un 0.8% hasta los 68.2 dólares, con una caída general en los precios del petróleo de hasta el 0.82%.
Esta baja se atribuye a la posibilidad de que Irán y Estados Unidos reanuden las negociaciones nucleares, lo que podría aumentar la oferta de petróleo iraní en el mercado global.
El oro continuó su tendencia alcista, aumentando un 0.22% y situándose en los 3,333 dólares. Es notable que el platino ha sido la materia prima con mayor rendimiento en la primera mitad del año, superando al oro.
Otros metales como la plata y el cobre también se vieron beneficiados en este inicio de año.
6. Indicadores Macroeconómicos del Día
- 6.1. Eurozona y Alemania
El Índice de Precios de Producción (IPP) de la Eurozona en mayo continuó moderando su ritmo de crecimiento interanual al 0.3%.
En Alemania, los pedidos de fábrica en mayo se redujeron un 1.4% mensual, una caída superior a la estimada por el consenso de analistas.
- 6.2. Francia, España e Italia
La producción industrial de Francia moderó su ritmo de contracción al 0.5% mensual en mayo. En España, la producción industrial aceleró su crecimiento al 1.7% interanual en mayo, con todos los sectores mostrando avances.
Las ventas minoristas en Italia registraron un aumento del 1.3% interanual en mayo, aunque disminuyeron un 0.4% en términos mensuales.
- 6.3. Estados Unidos
El Producto Interno Bruto de Estados Unidos se contrajo en el primer trimestre de 2025 a una tasa anualizada del -0.5%, siendo la primera caída desde 2020.
La inflación mostró una tendencia a la moderación, situándose alrededor del 2.3%-2.4% en abril-mayo de 2025.
Aunque el desempleo se mantuvo históricamente bajo (alrededor del 4%), comenzaron a surgir signos de desaceleración en la creación de empleo.
El dato de empleo del día anterior fue calificado por analistas como distorsionado, principalmente por un inusual aumento de puestos de trabajo gubernamentales en el sector educativo.
7. Noticias Empresariales Relevantes
En el ámbito corporativo, Air France-KLM anunció que aumentará su participación en SAS del 19.9% al 60.5% antes de 2026, tras los buenos resultados de su alianza iniciada en 2024. Esta operación, que incluyó la compra de acciones de Castlelake y Lind Invest, refuerza la presencia del grupo en Escandinavia y abre nuevas oportunidades de sinergia y valor para los accionistas.
8. Datos cierres de mercados
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
04/07/2025 | 13.973,00 | -1,48% | 0,03% | -0,91% | 26,27% | 20,51% | |
04/07/2025 | 23.787,45 | -0,48% | -1,02% | -2,01% | 28,91% | 19,48% | |
04/07/2025 | 8.822,91 | 0,00% | 0,27% | 0,25% | 7,06% | 7,95% | |
04/07/2025 | 7.696,27 | -0,75% | 0,06% | -1,39% | 0,01% | 4,28% | |
03/07/2025 | 39.943,15 | 0,40% | 0,51% | -0,33% | 18,02% | 16,84% | |
04/07/2025 | 7.777,66 | 0,30% | 3,38% | 4,82% | 16,41% | 21,96% | |
04/07/2025 | 5.288,85 | -1,03% | -0,75% | -2,16% | 6,03% | 8,62% | |
03/07/2025 | 44.828,53 | 0,77% | 2,30% | 5,43% | 14,04% | 5,37% | |
03/07/2025 | 20.601,10 | 1,02% | 1,62% | 6,20% | 13,27% | 6,68% | |
03/07/2025 | 6.279,35 | 0,83% | 1,72% | 5,18% | 13,41% | 6,76% | |
04/07/2025 | 39.810,88 | 0,06% | -0,85% | 5,47% | -2,72% | -0,21% | |
04/07/2025 | 2.827,95 | -0,04% | -0,44% | 1,54% | -2,43% | 1,55% | |
04/07/2025 | 3.472,32 | 0,32% | 1,40% | 2,85% | 17,40% | 3,60% | |
03/07/2025 | 11.244,45 | 1,03% | 1,59% | 3,80% | -3,02% | -6,58% | |
04/07/2025 | 2.078.697,00 | 0,03% | 1,84% | -2,27% | 28,89% | -17,96% |
Fuente: Expansión
9. Conclusión y Perspectivas
La jornada del 4 de julio de 2025 se cierra con una notable debilidad en los mercados bursátiles globales, especialmente en Europa y los futuros de EE. UU., en un contexto de bajo volumen de negociación debido al feriado.
La incertidumbre arancelaria, exacerbada por los recientes anuncios de la administración estadounidense sobre nuevas imposiciones, se posiciona como el factor de riesgo más relevante, generando cautela entre los inversores y afectando la confianza en los patrones comerciales establecidos.
La depreciación del dólar continúa siendo una tendencia clave, impulsada por las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, los significativos déficits fiscal y comercial, y una palpable pérdida de confianza internacional en la estabilidad de las políticas económicas y la gobernanza de Estados Unidos.
Si bien un dólar débil puede beneficiar ciertos objetivos nacionalistas de la administración, conlleva riesgos inflacionarios y de financiación que podrían materializarse en el futuro.
La desdolarización, aunque lenta, es un proceso continuo, con el oro emergiendo como el principal beneficiario.
En términos de liquidez global, la debilidad del dólar se interpreta como un factor que "lubrica" los engranajes financieros, potencialmente impulsando el apetito por el riesgo en otras clases de activos, un fenómeno que ya se observa en los precios del oro y otras materias primas.
Para las próximas sesiones, la atención se centrará en la concreción de las políticas arancelarias y la evolución de las negociaciones comerciales.
La restauración de la certidumbre política y comercial será fundamental para que el dólar y los mercados recuperen una senda más definida.
Los inversores deberán permanecer atentos a las tensiones geopolíticas y a la respuesta de los bancos centrales ante el escenario macroeconómico global, que sigue mostrando signos mixtos de crecimiento y desinflación.
La prima de riesgo actual en los mercados, percibida como baja en relación con los riesgos inherentes, sugiere la necesidad de una mayor prudencia en las valoraciones.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
No hay comentarios:
Publicar un comentario