Cierre de Mercados – 14 de mayo de 2025
Resumen Ejecutivo
La jornada del miércoles, 14 de mayo de 2025, estuvo marcada por una actuación mixta en los mercados globales, con la renta variable mostrando resiliencia, especialmente en Estados Unidos, mientras que el mercado de renta fija emitía señales de alarma.
La disminución de la incertidumbre sobre la política comercial global continuó siendo un factor de soporte para la renta variable, aunque algunos mercados europeos y el estadounidense fuera de los grandes valores experimentaron ligeras correcciones.
1. Índices Bursátiles Globales
En Wall Street, los principales índices cerraron con movimientos dispares.
El S&P 500 registró una ligera subida del 0.10%, impulsado principalmente por el rendimiento superior del Nasdaq 100, que avanzó un 0.57%.
Sin embargo, el Dow Jones Industrial Average cayó un 0.21%, y el índice de pequeñas capitalizaciones Russell 2000 mostró debilidad significativa, retrocediendo un 0.88%.
La acción del precio fue en general plana o ligeramente a la baja para la mayoría de los componentes del mercado (amplitud negativa), pero sostenida por el desempeño de los "maravillosos 7", que acumulan un alza del 9% en la semana.
El índice de igual ponderación S&P 500 (RSP) cayó un 0.46%, reflejando esta debilidad subyacente.
En Europa, las acciones retrocedieron en general, rompiendo una racha de cuatro días de ganancias.
El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0.24%, siendo su primera pérdida en cinco sesiones.
El CAC 40 francés también descendió un 0.47%, al igual que el DAX alemán, que cayó un 0.47%. La excepción fue el IBEX 35 español, que logró cerrar en terreno positivo con una subida del 0.52%. Esta toma de beneficios se produce tras el reciente rally impulsado por la disipación de las preocupaciones sobre la guerra comercial.
En Asia, las acciones extendieron su rally por cuarta sesión consecutiva, impulsadas por el sector tecnológico chino. El índice Hang Seng de Hong Kong fue el de mejor desempeño, disparándose un 2.30%. El Nifty 50 de India también registró ganancias (+0.36%).
En contraste, el Nikkei 225 japonés rompió la tendencia positiva de la región, cayendo un 0.14%, afectado por la fortaleza del yen y tomas de beneficios.
2. Drivers del Mercado y Temas Clave
La disminución de la incertidumbre en la política comercial tras la pausa en los aranceles entre Estados Unidos y China, así como el acuerdo comercial entre Estados Unidos y Reino Unido, continuó siendo el principal motor de soporte para la renta variable.
Este desarrollo, en parte provocado y luego resuelto por comentarios del Presidente Trump, ha desplomado la incertidumbre comercial, borrando el aumento que se había registrado desde mediados de abril.
Sin embargo, el mercado se vio afectado por resultados empresariales mixtos.
Aunque algunos reportes fueron sólidos, otros decepcionaron o llevaron a revisiones a la baja de las expectativas, pesando sobre el ánimo en sectores específicos, particularmente en Europa.
Un tema recurrente es la divergencia entre la fortaleza de la renta variable y la debilidad de la renta fija, un aspecto que genera interrogantes sobre la sostenibilidad del actual rally.
3. Sectores y Empresas Destacadas
Por sectores, en Europa, la salud fue uno de los mayores lastres (-1.5%), mientras que los bancos europeos subieron un 1.4%, alcanzando su nivel más alto desde agosto de 2010.
En el último mes, los sectores con mayores subidas en Europa incluyen automoción, bancos y tecnología.
En Estados Unidos, automoción, energía y eléctricas han liderado las ganancias sectoriales en el último mes.
Entre las empresas con movimientos significativos:
- American Eagle Outfitters reportó resultados preliminares sólidos pero retiró su guía para el año fiscal 2025 citando incertidumbre macroeconómica.
- Hon Hai superó las expectativas de beneficio neto gracias a la fuerte demanda de servidores para inteligencia artificial.
- Tesla subió significativamente, favorecida por un acuerdo en China y comentarios de Trump sobre acuerdos en Oriente Medio. Su consejo ha formado un comité especial para considerar un nuevo paquete de opciones para Elon Musk.
- Walmart vio retirada una demanda de la CFPB.
- GlaxoSmithKline acordó la adquisición de un medicamento hepático por hasta 2.000 millones de dólares.
- Novo Nordisk y Septerna anunciaron una colaboración en módulos orales de pequeñas moléculas, por valor de hasta 2.200 millones de dólares para Septerna.
- AbbVie fue degradada por Citi, mientras que PVH fue mejorada por Jefferies.
- AMD anunció una nueva autorización de recompra de acciones por 6.000 millones de dólares y sus acciones subieron tras noticias sobre acuerdos de infraestructura de IA en Arabia Saudí junto a Nvidia.
- Costco y Affirm se asociaron para ofrecer una nueva opción de pago flexible en Costco.com.
- Boeing subió con fuerza tras un acuerdo entre Estados Unidos y Catar para la compra de aeronaves, que el Presidente Trump calificó como el mayor pedido en la historia de Qatar Airways, superando los 200.000 millones de dólares según sus comentarios.
- Microsoft recibió una indicación positiva de los reguladores antimonopolio de la UE sobre su oferta revisada para cerrar la investigación sobre Teams.
- Lockheed Martin anticipa que la adjudicación del lote 19 del F35 podría acelerarse, posiblemente combinándose con el lote 18.
- Netflix informó tener 94 millones de suscriptores en su servicio con publicidad.
- Jim Chanos confirmó mantener posiciones cortas en Coinbase y Strategy.
- En Europa, Alcon sufrió su mayor caída diaria en años tras no cumplir expectativas trimestrales y revisar a la baja su perspectiva por aranceles.
- Alstom se desplomó tras decepcionar con sus previsiones.
- TUI cayó tras anunciar una disminución en las reservas de verano.
- Imperial Brands retrocedió por el anuncio de la retirada de su CEO.
- Burberry se disparó tras superar expectativas de beneficio y anunciar recortes de empleo.
- FLSmidth subió tras superar previsiones y negociar la venta de un negocio.
- En Asia, Tencent, Alibaba, TSMC y SK Hynix fueron grandes impulsores de las ganancias.
4. Mercado de Renta Fija
El mercado de renta fija continúa siendo una señal de alarma.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense volvieron a repuntar.
El rendimiento a 10 años superó el 4.50%, el de 30 años se acercó al 4.97% (igualando máximos de enero y el nivel más alto desde noviembre de 2023), el de 20 años está en el 5% y el de 2 años supera el 4%. Estos niveles están por encima de donde se situaban los rendimientos cuando Trump pausó los aranceles recíprocos en abril.
Las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal continuaron cayendo; ahora se descuentan menos de dos recortes para 2025, siendo el primero esperado para septiembre.
Las razones detrás del alza en los rendimientos son objeto de debate.
Podría ser que el capital atraído por la disminución de la incertidumbre comercial se dirija a la renta variable en lugar de a la renta fija segura, o incluso que se vendan bonos para comprar acciones. También se menciona que la eliminación de las previsiones de desaceleración económica con la rebaja de tensiones con China reduce la presión a la baja sobre los rendimientos, llevando a expectativas de crecimiento y potencialmente de inflación.
Otra teoría apunta a que son los "vigilantes de los bonos" quienes actúan como fuerza disciplinadora, expresando escepticismo sobre el plan comercial, creyendo que generará alzas de precios y dudando del objetivo de reducción del déficit.
Se describe esta situación como una "prueba" en la que Estados Unidos usa los rendimientos para atraer capital, pero con una ventana estrecha antes de una posible intervención oficial o "encubierta" si el extremo largo supera ciertos niveles sin respuesta de crecimiento o entrada de capital.
Independientemente del motivo, los bonos cuentan una historia diferente a la de las acciones.
5. Divisas y Materias Primas
El dólar logró recuperar pérdidas de las sesiones asiática y europea, aunque se observó una ligera debilidad frente a algunas monedas durante la jornada.
El DXY cerró con una ligera subida del 0.09%.
Las materias primas sufrieron. El oro cayó otro golpe, retrocediendo un 2.23% y volviendo a caer por debajo de los 3.200 dólares y de sus mínimos de un mes.
El petróleo (WTI) cayó un 1.29%, situándose de nuevo por debajo de los 63 dólares, tras un gran aumento de inventarios de crudo.
La caída en el oro y el petróleo puede estar ligada a la disminución de la incertidumbre global. El Bitcoin también retrocedió un 0.56%, encontrando soporte cerca de los 103.000 dólares.
6. Dinámica del Mercado y Señales Técnicas
El reciente rebote ha sido impulsado por múltiples factores más allá del minorista (quien, según reportes, no capituló en ningún momento).
Los "dealers" en el mercado de opciones estaban mal posicionados (short gamma), y su necesidad de cubrir posiciones alimentó la subida.
Los fondos sistemáticos (seguidores de tendencia y control de volatilidad) también han realizado compras significativas (estimadas en ~$100 mil millones en acciones globales recientemente), aprovechando la caída de la volatilidad.
El volumen de recompras corporativas en abril fue el más alto en años, concentrado en renta variable estadounidense, y se espera que las recompras continúen siendo un factor importante, con una ventana abierta para la mayoría de las compañías y proyecciones récord para 2025.
Los institucionales y hedge funds, inicialmente rezagados, ahora también se están sumando; el movimiento del lunes provocó un gran cierre de cortos, registrando el segundo mayor volumen de compras netas en acciones globales en 5 años (impulsado principalmente por cierres de posiciones cortas) y el ritmo de compra neta más rápido para hedge funds en acciones estadounidenses desde el 9 de abril, también impulsado por cierres de cortos.
Las acciones "más vendidas en corto" han experimentado su mayor compresión de posiciones cortas en 4 días desde diciembre de 2023.
La amplitud del mercado sigue ofreciendo señales positivas. Más del 58% de los componentes del S&P 500 marcaron un máximo de 20 días el lunes, un evento que históricamente ha precedido a ganancias en el índice un año después.
La línea Advance/Decline del NYSE alcanzó un nuevo máximo histórico, un suceso que en las seis ocasiones anteriores desde el año 2000 (tras al menos 5 meses sin un nuevo máximo) también fue seguido por ganancias de doble dígito en el S&P 500 al cabo de un año.
A pesar de las señales positivas, el rápido movimiento al alza ha llevado a algunos indicadores de sobrecompra, particularmente en semiconductores y el Nasdaq.
Aunque los niveles de sobrecompra pueden persistir, se desaconseja perseguir precios en estos momentos.
En el mercado de opciones, el mal posicionamiento de los dealers sigue actuando como "gasolina para el fuego".
Los vendedores de calls en el S&P 500 están moviendo sus strikes al alza (incluso por encima de 6.000), y el "gamma flip" está subiendo rápido, indicando que los operadores ajustan posiciones al alza de forma agresiva.
El "miedo a quedarse fuera" (FOMO) es palpable. Si bien esto puede seguir impulsando el precio al alza rápidamente, también aumenta el riesgo de movimientos bruscos a la baja en caso de noticias negativas o cambios en el posicionamiento.
La estructura del vencimiento de opciones de este viernes se destaca por una concentración inusual de posiciones alcistas (calls), lo que podría generar volatilidad o una corrección la próxima semana a medida que estas posiciones se desestructuran.
7. Eventos y Datos Relevantes
El Presidente Trump realizó comentarios desde Oriente Medio, abordando temas geopolíticos (Rusia/Ucrania, Siria, Irán) y económicos (relación con Qatar, fe en el cripto y la inteligencia artificial, acuerdos comerciales). Destacó los enormes acuerdos alcanzados en Oriente Medio para defensa, Boeing e infraestructura de IA.
Las relaciones entre China y Estados Unidos parecen mejorar significativamente, con China suspendiendo y eliminando políticas de su lista de entidades no confiables para algunas empresas estadounidenses y suspendiendo medidas de control de exportaciones para 28 entidades estadounidenses por 90 días.
Se menciona que Trump resolvió la situación que él mismo provocó al eliminar mutuamente el bloqueo comercial que existía desde abril, reduciendo aranceles y desplomando la incertidumbre.
En cuanto a datos macroeconómicos, se publicaron cifras de inflación.
El IPC interanual de Alemania se moderó ligeramente al 2.1% en abril, mientras que el IPC interanual de España se situó en 2.2% (en línea con expectativas), aunque la inflación subyacente española aumentó a 2.4%. Las solicitudes semanales de hipotecas en EE. UU. aumentaron un 1.1% en la última semana, con la tasa hipotecaria a 30 años disminuyendo ligeramente.
Para la jornada de mañana, se esperan datos importantes como el PIB del Q1 (segunda estimación) en la Eurozona, el PIB del Q1 en Reino Unido, la inflación al productor y las ventas minoristas en Estados Unidos, así como las solicitudes semanales de subsidio por desempleo. Particular atención se presta al dato de ventas minoristas en EE. UU., con algunos modelos pronosticando una posible lectura débil.
8. Análisis y Comentarios de Expertos
Diversos analistas coinciden en la solidez de las señales de amplitud y el impacto positivo de las recompras y el posicionamiento de los fondos sistemáticos.
Sin embargo, la divergencia con el mercado de bonos y la estructura del próximo vencimiento de opciones se señalan como factores de riesgo a vigilar.
Se destaca la rapidez del rally reciente, la mayor recuperación del S&P 500 desde 1982, lo que subraya lo atípico del movimiento.
La conexión entre la política económica de la administración Trump y la reacción de Wall Street también es un tema de análisis recurrente.
9. Datos cierres de mercados
Sectores
Índices de las bolsas
Fecha | Puntos | Var. | Var. Semanal | Var. Mes | Var. Año | Var. este Año | |
14/05/2025 | 13.840,20 | 0,52% | 2,11% | 9,76% | 23,14% | 19,36% | |
14/05/2025 | 23.527,01 | -0,47% | 0,12% | 12,27% | 25,70% | 18,17% | |
14/05/2025 | 8.585,01 | -0,21% | 0,35% | 5,54% | 1,86% | 5,04% | |
14/05/2025 | 7.836,79 | -0,47% | 1,20% | 7,75% | -4,73% | 6,18% | |
13/05/2025 | 40.077,49 | 0,39% | 1,80% | 17,78% | 15,11% | 17,23% | |
14/05/2025 | 7.176,41 | -0,19% | 2,70% | 9,02% | 3,71% | 12,53% | |
14/05/2025 | 5.404,25 | -0,21% | 1,76% | 10,38% | 6,38% | 10,99% | |
13/05/2025 | 42.140,43 | -0,64% | 2,16% | 4,79% | 6,87% | -0,95% | |
13/05/2025 | 19.010,08 | 1,61% | 6,03% | 13,67% | 16,00% | -1,56% | |
13/05/2025 | 5.886,55 | 0,72% | 4,00% | 9,75% | 12,74% | 0,08% | |
14/05/2025 | 38.128,13 | -0,14% | 1,67% | 12,20% | -0,59% | -4,43% | |
14/05/2025 | 2.763,29 | -0,32% | 1,09% | 11,04% | 1,18% | -0,78% | |
14/05/2025 | 3.403,95 | 0,86% | 1,85% | 4,33% | 8,19% | 1,56% | |
14/05/2025 | 11.532,00 | 0,00% | 1,48% | -0,56% | -4,86% | -4,19% | |
14/05/2025 | 2.301.643,25 | 0,71% | 8,86% | -2,68% | 63,25% | -9,16% |
Fuente: Expansión
10. Conclusión y Perspectiva
La jornada del 14 de mayo de 2025 refuerza la narrativa de un mercado de renta variable impulsado por la disminución de la incertidumbre comercial, el momentum generado por el posicionamiento técnico (cierres de cortos, dealers, fondos sistemáticos) y las continuas recompras corporativas, a pesar de una amplitud negativa subyacente en la sesión y la presencia de indicadores de sobrecompra tras el rápido ascenso.
Las señales de amplitud siguen siendo robustas desde una perspectiva histórica a medio plazo.
Sin embargo, el mensaje que emite el mercado de renta fija es claramente contrastante, con rendimientos al alza que sugieren preocupaciones sobre el crecimiento, la inflación o la disciplina fiscal, o quizás simplemente una reasignación de capital.
Esta divergencia entre acciones y bonos es una alerta clave que requerirá resolución en las próximas sesiones.
Los riesgos a corto plazo incluyen la potencial volatilidad o corrección ligada a la peculiar estructura del vencimiento de opciones de este viernes y la posibilidad de que el mensaje del mercado de bonos gane predominancia o que noticias inesperadas desencadenen una rápida reversión en un mercado con posicionamiento agresivo.
La capacidad del S&P 500 futuro para superar la resistencia de la media móvil de 200 días también será un punto técnico crucial para observar.
Aunque el rally ha sido notablemente rápido, la persistencia de factores de soporte y las señales históricas de amplitud sugieren un potencial alcista continuo, siempre y cuando el mercado de bonos no fuerce una recalibración drástica de las expectativas.
Las próximas publicaciones de datos económicos y la evolución de los rendimientos serán fundamentales para determinar la dirección a corto plazo.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
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