Resumen Semanal del Mercado (02/03/2026 al 06/03/2026)
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La primera semana de marzo de 2026 ha quedado grabada como un punto de inflexión para el ciclo económico global.
El mercado ha transitado desde una complacencia inicial ante las tensiones en el Golfo Pérsico hacia un estado de nerviosismo agudo, impulsado por la confluencia de un conflicto bélico prolongado en Oriente Medio y una sorpresa macroeconómica negativa en el mercado laboral estadounidense.
El cierre de facto del Estrecho de Ormuz ha disparado las primas de riesgo geopolítico, llevando al barril de Brent a rozar la marca psicológica de los 100 dólares.
Esta escalada energética, lejos de ser un evento aislado, ha comenzado a filtrarse en las expectativas de inflación a largo plazo, tensionando las curvas de tipos de interés y forzando una reevaluación del escenario de "soft landing".
Mientras que la renta variable estadounidense mostró una resiliencia mecánica durante gran parte de la semana, el shock del empleo del viernes terminó por erosionar los soportes clave, dejando a los principales índices en una posición de vulnerabilidad técnica de cara al cierre del trimestre.
2. DESEMPEÑO POR REGIÓN Y ACTIVO
Estados Unidos: Resiliencia técnica frente al deterioro fundamental Wall Street operó bajo una marcada dicotomía.
Durante las primeras sesiones, el S&P 500 y el Nasdaq 100 se mantuvieron anclados por un denso muro de coberturas y opciones (putwall) que evitó una capitulación desordenada.
Sin embargo, el Dow Jones sufrió por su exposición industrial a los costes energéticos. La semana cerró con el S&P 500 perdiendo el nivel de los 6.800 puntos para situarse en 6.740, una caída semanal del 2,02%.
El sector tecnológico, especialmente software y ciberseguridad, actuó como refugio relativo, aunque la presión sobre los "Siete Magníficos" fue evidente ante el repunte de los rendimientos de los bonos.
Europa:
El epicentro del castigo bursátil
La Eurozona ha sido la región más penalizada debido a su extrema dependencia energética.
El IBEX 35 lideró las pérdidas con un desplome acumulado del 7% en la semana, afectado no solo por la energía sino por tensiones diplomáticas adicionales.
El DAX alemán y el Euro Stoxx 50 reflejaron el temor a una desindustrialización acelerada por el precio del gas, que llegó a dispararse un 80% en sesiones puntuales.
La probabilidad de que el Banco Central Europeo se vea forzado a subir tipos para contener la inflación importada ha saltado del 20% al 60%.
Asia y Mercados Emergentes:
Volatilidad extrema y colapso en Corea
Asia vivió una semana dramática, destacando el desplome histórico del KOSPI de Corea del Sur, que llegó a activar mecanismos de interrupción de operaciones tras caídas superiores al 12% por el apalancamiento en semiconductores.
En contraste, el Nikkei 225 mostró señales de rebote técnico hacia el final de la semana. China, por su parte, mantuvo una estabilidad aparente tras fijar un objetivo de crecimiento del PIB de entre el 4,5% y 5%, aunque sus PMIs en zona de contracción subrayan una debilidad estructural persistente.
En LatAm, monedas como el peso mexicano y el real brasileño sufrieron depreciaciones de hasta el 3% frente a la fortaleza del dólar estadounidense como activo de reserva.
3. INDICADORES ECONÓMICOS CLAVE
ü Empleo en EE. UU. (Shock del viernes):
La publicación de las nóminas no agrícolas fue el evento más disruptivo.
La economía estadounidense perdió 92.000 empleos en febrero, frente a la creación de 55.000 esperada, elevando la tasa de paro al 4,4%.
ü Inflación y Manufacturas:
El ISM de Manufacturas mostró expansión (52,4), pero su subíndice de precios pagados saltó a 70,5 puntos, su nivel más alto desde junio de 2022, validando las presiones inflacionarias previas al conflicto en Irán.
ü Sector Servicios:
El ISM de Servicios en EE. UU. fue el único dato de fortaleza estructural, situándose en 56,1, la expansión más rápida desde mediados de 2022.
ü Energía:
El crudo WTI cerró cerca de los 90 dólares, mientras que el tránsito de petroleros por Ormuz cayó un 92%, generando cuellos de botella en la producción de países como Irak y Kuwait por falta de almacenamiento.
4. LO MÁS DESTACADO DE LA SEMANA
Aspectos Positivos:
ü Actividad de Insiders:
Se ha detectado una compra masiva de acciones por parte de directivos en el sector tecnológico estadounidense, lo que históricamente suele marcar suelos de mercado.
ü Resiliencia del Software:
Las empresas de software e IA han comenzado a desmarcarse de la volatilidad macro, actuando como activos "antifragiles" por su menor dependencia de insumos físicos.
ü Aparatos de Defensa:
El sector de defensa global ha registrado entradas netas de capital, ante la perspectiva de un aumento sostenido en el gasto militar.
Aspectos Negativos:
ü Riesgo de Crédito:
BlackRock y Blackstone han mostrado señales de tensión en fondos de crédito privado, limitando reembolsos en algunos casos, lo que sugiere fragilidad en el sistema financiero no bancario.
ü Deterioro del Consumo:
El alza en los precios de la gasolina en EE. UU. (promedio de 3,19 dólares/galón) está impactando directamente en los índices de aprobación económica de la administración actual.
ü Interrupción de Suministros:
El sector automotriz y de transporte (IAG con caídas del 13%) enfrentan una parálisis operativa por el cierre de rutas aéreas y marítimas en Oriente Medio.
Factores de Riesgo o Incertidumbre:
ü Duración del Bloqueo:
El mercado ha empezado a descontar que el cierre de Ormuz no será una cuestión de días, sino de semanas o meses.
ü Vencimiento de Opciones (OpEx):
La cercanía del vencimiento trimestral de marzo añadirá volatilidad mecánica al mercado.
ü Periodo de Blackout de la Fed:
Los miembros de la Reserva Federal entran en silencio antes de su reunión de marzo, limitando la capacidad de calmar al mercado mediante intervenciones verbales.
5. CUADROS COMPARATIVOS DE DESEMPEÑO
ÍNDICE / ACTIVO | CIERRE (06/03) | VAR. SEMANAL | VAR. ANUAL (YTD) |
S&P 500 | 6.740,02 | -2,02% | -1,54% |
NASDAQ Composite | 22.387,68 | -1,24% | -3,68% |
IBEX 35 | 17.074,40 | -7,01% | -0,57% |
DAX 40 | 23.591,03 | -6,70% | -3,08% |
NIKKEI 225 | 55.620,84 | -5,49% | +9,60% |
Petróleo Brent | $98,40 | +23,4% (est.) | +45,0% (est.) |
Oro (oz) | $5.155,00 | +1,51% | Máximos Históricos |
Bitcoin (BTC) | $69.450,00 | -4,80% (est.) | Volatilidad Alta |
6. CONCLUSIONES Y VISIÓN PRÓXIMA
La semana concluye con un inversor en posición defensiva.
La paradoja actual reside en que un dato de empleo tan negativo como el reportado normalmente impulsaría las bolsas ante la expectativa de bajadas de tipos de la Fed; sin embargo, el shock energético neutraliza este efecto al reavivar el fantasma de la estanflación.
El mercado de renta fija refleja esta confusión con un tramo corto de la curva anticipando recortes en junio (probabilidad del 50%), mientras el tramo largo sigue tensionado por la inflación.
Implicancias para la próxima semana:
La vigilancia debe centrarse en el nivel de los 6.600 - 6.700 puntos en el S&P 500. Si este soporte se quiebra, la corrección técnica podría profundizarse hacia una capitulación real.
No obstante, el oscilador de McLellan muestra niveles de sobreventa extrema, lo que abre la puerta a un rebote táctico si se producen noticias de desescalada diplomática.
Posibles reacciones del mercado:
- Escenario Bajista:
Si el petróleo consolida por encima de los 100 dólares y no hay noticias de apertura en el Estrecho de Ormuz, el mercado buscará soportes en la media móvil de 200 sesiones.
- Escenario de Rebote:
Un acuerdo de tregua o la liberación masiva de reservas estratégicas por parte de la administración estadounidense provocaría un cierre de cortos masivo, devolviendo al S&P 500 por encima de los 6.900 puntos de forma rápida.
Se recomienda mantener una exposición prudente, privilegiando sectores de ciberseguridad y activos reales, mientras se monitorea el mercado de crédito privado como el indicador de riesgo sistémico más crítico en este entorno de alta volatilidad.
Fuentes
· DatosMacro de Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar
· José Luis Cárpatos